巴克莱：群创Q3旺季不旺

面板族群近期股价持续反应市场对于库存调整疑虑，群创上周五（21日）甚至跌停作收，主因巴克莱资本证券指出，群创第三季将旺季不旺，电视面板出货预估仅成长5％，在下半年全球新产能开出后，明年第一季恐再现亏损。

尽管绝大多数外资券商认为大陆节能电视补贴政策结束不会对面板产业供需造成影响，但国际资金近期积极调节面板族群，一方面受到国际股市影响，另一方面面板族群今年以来股价表现相对较佳、成为优先获利了结对象。

巴克莱资本证券科技产业分析师叶婉屏表示，大陆节能电视补贴政策结束后，群创第三季电视面板出货成长率恐仅有5％，加上面板ASP预估将下滑3％（原先预估成长0％至3％），都是群创第三季营运恐「旺季不旺」的主要原因。

此外，除了政策因素致使大陆电视需求存在不确定因素，叶婉屏指出，包括京东方、华星光电、三星、LGD、中电熊猫的新产能将陆续开出，势必会牵动明年面板产业供需与获利，因此，即使群创未来1至2季可维持获利状态，明年第一季预估每股恐再度亏损0.05元。

叶婉屏指出，6月面板价格下滑1％至2％只是开始，预期将缓跌至第三季底，加上中国电视客户已针对6至7月面板订单进行20％左右调降幅度，势必牵动群创获利表现，即便中国十一假期拉货需求也改变不了多少现况，因此维持群创「减码」投资评等与14元目标价。

不过，港商野村证券出面信心喊话指出，尽管7月面板价格看起来好不到哪去，但智能型手机与平板计算机目前没有看到如外界所说「重复下单」迹象，订单需求旺到9月，这对面板厂商而言，给予产品组合优化的空间。野村证券以「短空长多」看待近期面板族群股价颓势，以友达与群创为例，中转题材依旧，建议旗下客户趁股价回档之际买进。