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[导读]上周,微软猝不及防发动“钞能力”,花了近一半的现金储备,以687亿美元收购了动视暴雪,摇身一变将成为全球收入排第三的游戏公司,仅次于腾讯和索尼。消息一出,即成焦点,一时间游戏玩家、华尔街、媒体各种猜测分析与梗图乱飞。

上周,微软猝不及防发动“钞能力”,花了近一半的现金储备,以687亿美元收购了动视暴雪,摇身一变将成为全球收入排第三的游戏公司,仅次于腾讯和索尼。消息一出,即成焦点,一时间游戏玩家、华尔街、媒体各种猜测分析与梗图乱飞。不过微软的业绩水平确实撑得起这样出手大方的收购。当地时间周二收盘后(北京时间10月26日),微软公布2022财年第二季度(截至2021年12月)财务数据,增长稳健,业绩硬核,营收、利润双双超预期:营收达到517亿美元,同比增长 20%,超过华尔街预期的507亿,也超过微软指引。净利润增长21%至188亿美元,超过预期的175亿美元。经营利润增长24%达222亿美元。

生产力和业务流程收入159亿美元,增长19%;智能云业务收入为183亿美元,增长26%;更多个人计算业务收入175亿美元,增长15%,均超过或达到预期。其中Azure和其他云服务收入持续高增长态势,该季增速达46%。云计算时代,微软已经稳健地驶在增长的快车道上。云业务确定的成长性让失意在移动互联网领域的微软焕发新机,也让华尔街对其期待颇多。2021年,微软股价上涨51%,但今年以来科技股大跌,微软首当其冲,截止周二收盘已经跌了14%。

当季微软云服务业务收入同比增长32%达到220亿美元,业绩强劲。但随着基数增大,增速放缓,股价却在盘后交易中一度下跌逾 5%,后有回升,截止发稿前,上涨1.22%。Stifel Financial Corp. 分析师Brad Reback表示,尽管整体收益数据好于预期,但一些投资者预计该季度的增长更多来自公司的云服务。新的一年,微软能否再次超越苹果重回全球市值第一宝座,目前来看还得押注在“云”身上。至于刚刚重金注入的游戏业务,微软首席财务官兼副总裁Amy Hood在电话会中表示,不会围绕该收购提供新的表态。和其他巨头一样,微软在元宇宙里有所布局,但短期内很难看到立竿见影的反馈。

近日,全球顶尖企业微软在大众的期待中,公布了2022财年第二财季财报。微软财报数据显示,其在营收与利润端均超市场预期,不过,令人意外的是,其股价却在盘后出现了剧烈波动,跌幅一度超近5%后,反弹至上涨4%,随后以1.2%涨幅结束盘后交易。

据分析,这样的二级市场表现,并非偶然。尽管该季度微软的营收与利润双增长,但是其营收结构及多部分的增长情况,依然引发投资者担忧。而且,部分业绩构成的增长低于市场预期,也让投资者在当天的股市上,投出了旗帜鲜明的一票。

那么,这个诞生于PC互联网时代的独角兽,是真的老之将至,还是会永葆青春?这是一个长期被人们津津乐道、又非常值得探讨的问题,让我们来一起通过这期财报数据,揭开迷雾。

在曾经的个人电脑与PC互联网时代,微软仅靠Windows系统软件及其延伸的产品与服务,就打下了其日不落帝国。其创始人比尔盖茨,也因此长期蝉联全球首富。只不过,世易时移,移动互联网来临后,微软也错失了绝佳的机遇,在移动端设备上并未占据任何先机。

众所周知,在智能手机操作系统上,目前是苹果IOS与安卓系统的天下。随着PC设备的使用率、打开率逐年下滑,微软天然的流量入口优势,也正在逐渐丧失。至少在中国这个微软全球最大的市场上,其早期的Office系列办公软件,也逐渐被各种云端办公软件所代替。

即便是在传统的办公软件市场上,微软有云服务加持,在国内的企业办公服务市场上,也鲜有存在感。因此,依靠传统系统软件、应用软件,显然已经难以支撑微软的营收大盘。

在2022财年第二财季财报上,这一点也显得尤为突出。例如,财报数据显示,其Windows OEM(原始设备制造商)营收同比增长25%,Windows商用产品和云服务营收同比增长13%(不计入汇率变动的影响为同比增长14%)。对比分析发现,Windows 相关业务相对微软云计算等新型业务的增速,增长也显得乏力。

财报还显示,主打Office系列产品的微软“生产力与业务处理”部门,去年四季度营收159.1亿美元,同比增长19%,与市场预期持平。不过,较去年三季度22%增速有所放缓。而面向企业的Office 365收入增长19%,推动Office商业产品和云服务收入增长14%。

此外,面向个人用户的Office消费产品和云服务收入增长 15%,Microsoft 365 Consumer 订阅者增长至 5640 万。尽管该部门增长态势较为稳健,也有分析指出,随着企业继续采用远程办公模式,微软Office系列等软件销售额可能继续实现两位数增长。但是其财报公布后,股价却出现了大幅震荡。这也意味着,市场对占据微软较大份额的传统业务的业绩表现,并不满意。

2022 年年初以来,谷歌、Facebook、亚马逊、奈飞等科技巨头市值普遍回调 9%-15%。仅本周二一天,上述科技公司股价全面下跌,跌幅创近两个月以来新高。市值最高的苹果、微软,一日蒸发超 900 亿美元。今年以来,纳斯达克指数已经跌去 12%,是 2008 年金融危机以来最糟糕的开年(前 15 个交易日)。

业绩增长强劲,但股价下跌,这是‘科技股’们的集体困境。一种声音正在蔓延:美国科技公司高估值、高市值的时代,就要接近尾声了。

虽然当下依旧是数字化转型的初期,AI、云计算、大数据、物联网等技术仍有巨大的商业化潜力,但受制于供应链短缺、地缘政治、疫情、全球经济下行等影响。即便面对高增长潜力的诱惑,更多投资者开始转向低风险的选择。

纳德拉主掌微软至今,其主导的云计算将微软带出低谷,时至今日,云业务的收入已经占据了微软营收的大头。但随着云计算收入开始慢慢放缓,市值高达 2.2 万亿美金的微软,急切需要向投资者证明,除了云计算外还有第二个增长点。

创纪录抛出近 700 亿美元收购动视暴雪,是微软迈出的重要一步。但不论是出于交易本身面临的监管挑战,还是游戏市场在后疫情时代面临的增长困局,都意味着微软寻求第二增长点的道路,将会布满荆棘。

01 云服务收入占比已接近一半,未来增长靠涨价

微软的增长主要来自于 Office、云服务和 Windows。数据显示,微软 2022 财年第二季度的云业务收入达到 221 亿美元。这是微软第二次实现云服务的季度收入超过 200 亿美元,其第一财季的云业务收入为 207 亿美元。

微软正越来越依赖云业务。其中,智能云业务曾在第一财季营收 170 亿美元,同比增长 31%,服务器产品和云服务的营收同比增长 35%,Azure 和其他云服务的营收则是同比增长 50%。

云服务具备更高的毛利率。微软发言人表示,由于支撑云服务的服务器和网络设备的折旧增加,云服务的毛利率有所下降,但依旧高达 70%。

由于新冠疫情,越来越多的公司、学校、个人不得不在家办公、学习,这也促进了 Office 软件和服务的销售。

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