高通胀导致消费能力下降，半导体行业结构性拐点将至？

周年大促期间，李量明显感受到来自芯片需求端的收紧。“往年我们平台的周年庆在最后一天会有冲榜奖励活动，加上通常大家也会有备货需求，因此都是最后一天的销售量会达到最高点。但今年最高点在第一天，这就意味着目前芯片购买力不如以前了。”他续称。

李量是一家芯片平台渠道商，在如今行情下，他深切感受到了半导体行业的需求拐点。“去年一直走高的行情很容易买涨，但今年下行期间，可能怎么做都是错的。”

这是目前芯片行业供需冰火两重的一角，由消费级市场需求不振的订单缩减已经影响到了芯片设计厂，甚至晶圆厂，而这恰恰是占据芯片需求量最大的板块。

“4月有一个明显的分化。之前是供不应求，之后就逐渐变成了供给过剩。”Counterpoint Research副总监Brady Wang向21世纪经济报道记者分析，主要因受外部环境的持续变化影响，当然这也只是“压倒骆驼的最后一棵稻草”。

溯源来说，此前的贸易环境变化，让一段时间内高库存成为安全发展逻辑下的选择。但随着目前市场供需环境转变，消费级芯片产品自然也走向了供给过剩。随着全球环境的不确定性持续，关于半导体行业是否已经走到一个阶段性周期拐点成为备受关注的议题。

不过多位业内人士向记者表示，从目前来看，当前行业还不至于走向全面衰退，更多会因不同行业、不同区域市场而呈现结构性差异，其中车用芯片和中国市场都是主要增长点。

跌价传导

对半导体行业需求的走弱率先体现在了现货市场价格方面。继此前存储器、图像传感器、驱动IC等价格持续波动之后，MCU(微控制单元)也加入跌价阵营。显示出波及范围越来越大的趋势。考虑到原厂层面对价格的调整周期往往偏长，价格波动更多会先体现在现货市场，也就是在渠道商触角层面。这类群体往往对市场更加敏感，也感受着产业链间情绪的波动。

李量向记者表示，从目前其平台大促期间的表现来看，购买力积极性显著被抑制，额外刺激并未带来很明显的销售推动作用，目前已经呈现买方市场特征。“我观察目前就两类市场表现好：新能源汽车和储能相关。其他如工业和医疗行业的需求一直波动不大;IoT相关芯片因为涉及智能家居，也会受到房地产行业影响。”MCU作为通用型器件，此前很长一段时间都处在供不应求状态，但如今也开始出现结构性供需转换。

CINNO Research半导体事业部总经理Elvis Hsu向记者分析，MCU根据不同的应用市场分为消费型、工业控制级和汽车级三大类，其核心架构主要有4位元、8位元、16位元、32位元。“今年以来由于战争、通货膨胀、加息诸多因素影响，造成终端消费市场需求下降，其中低端的消费型4/8位元价格滑落最为明显，平均三成到四成不等，甚至部分高水位库存超过五成。相对地，车规16/32位元及工业级MCU因汽车电动化和智能化的需求持续增加，其价格相对持稳。”

“目前车规级和工业级MCU还是相对供不应求。因为比如汽车厂商转换供应商一般需要较长时间，但只要有1-2颗MCU无法供应，整辆车就无法生产。比如意法半导体的车身稳定装置类产品，就是少数能供应相关MCU的厂商之一。”Brady续称，相比之下，消费级产品转换供应商的门槛不高，但汽车厂商转换就需要很谨慎，因此短期内在车规级芯片领域的芯片供应紧张不会很快得到缓解。

总体来说，Elvis向21世纪经济报道记者分析，这一波芯片价格下滑，以应用市场看，从去年DDI(触控显示驱动芯片)到今年初手机中低端AP应用处理器，及近期Analog(模拟芯片)、消费型MCU及PMIC(电源管理芯片)纷纷调降价格以消化库存，其主要的影响均是在消费型市场。不过消费级芯片市场也存在分化。“高端芯片入门门槛高，市场供应量有限;而在4C产品中，DDI、NAND Flash(存储)、DRAM(存储)、MCU、Analog(模拟芯片)等在中低端市场面临砍单压力。”他续称。

所谓的“芯片短缺”，不是指低端芯片，世界上有很多国家可以自行制造低端芯片，我国也不例外，而真正短缺的是高端芯片，比如14nm、7nm、5nm等等，就连大名鼎鼎的华为麒麟芯片，空有5nm设计能力，却无法生产这类芯片，而国内缺少制造5nm芯片的设备和技术，拥有设备和技术的外国企业受限于制裁规则， 也无法为华为提供服务。

所以，导致全球芯片短缺最重要的一个原因是制造能力不足，华为虽然是特例，但藉此可以断定，芯片制造业有非常高的门槛，制造能力不足、供应不足是导致芯片短缺的主要原因。

据媒体周四午后报道，消费电子巨头英特尔已经告知下游客户，从今年晚些时候开始将对大多数产品进行提价。说到需求，不得不提一下“新冠病毒”，全世界所有国家中，只有中国算是遏制住了病毒的传播，但好巧不巧的是，中国并没有芯片制造能力，而疫情导致全世界大多数人们不能像往常一样外出、工作，只能蜗居家中，躲避病毒，而这加重了人们对信息化设备、载体的需求，生产这类设备最需要的就是芯片，在供应量不变的情况，芯片需求量增加，自然就会出现芯片短缺的现象。

根据多家业界公司高管透露，美国芯片巨头准备在今年秋季涨价的产品包括家用电脑和服务器CPU，以及Wi-Fi芯片等周边产品。英特尔给下游厂商的涨价理由是，生产和原材料成本的激增。

知情人士透露，目前具体的涨价幅度还未最终敲定，但根据产品不同，可能从数个百分点到10%-20%不等。

在美国六月通胀年率达到惊人的9.1%后，曝出英特尔涨价的消息也难言意外。但在大宗商品、运费和人力成本上涨的同时，高通胀也令终端消费者捂紧钱包，使得定价这件事情变得格外艰难。

众所周知，从今年年初开始，智能手机、电视、电脑和游戏机的需求就开始走弱，设备制造商纷纷警告卖不掉的产品正在逐渐堆满仓库。早些时候三星电子已经通知一系列供应商暂停拿货。

作为行业中的一员，英特尔也在面临同样的环境。公司主要的OEM合作伙伴宏基、华硕已经公开确认行业进入下行时期。宏基CEO陈俊圣 (Jason Chen)周三明确表示，他的公司已经不缺芯片了，甚至有一些芯片供应商的CEO给他打电话，请他多采购一点芯片。

英特尔在四月举行的财报会上也明确警告过需求减缓，但CEO格尔辛格和CFO Dave Zimmer也曾提高过涨价的想法。

对于媒体的询问，英特尔官方也在周四回应称，在公司Q1财报电话会议上，就曾提高过会提高特定产品的售价，以应对通胀压力。现在公司已经开始通知下游消费者这些变化。

放眼整个半导体行业，过去几个月里有关涨价的消息就没有停过：代工巨头台积电告知客户2023年仍将出现“个位数百分比”涨价;重要材料供应商信越化学、SUMCO也将涨价20%;晶圆生产商环球晶圆也确认将对芯片厂客户提价。

7 月 13 日消息，据路透社报道，从 5 月底到 6 月的三周之间，全球疫情引发的芯片供应链危机突生变化，从各类商品生产所需的芯片纷纷告急，转为部分领域芯片库存过剩。

背后主因是需求端的变化，高通胀、新冠肺炎封控和俄乌冲突抑制了消费者在个人电脑、智能手机等方面的支出。

在一些领域，芯片由短缺变成供过于求，令华尔街大跌眼镜。美国存储芯片巨头美光科技表示在 6 月底前减产。其首席商务官 Sumit Sadana 承认，市场逆转令美光措手不及。

美国芯片财报季将于本月晚些时候开始，TechInsights 芯片分析师 Dan Hutcheson 敲了个警钟，继美光发布悲观财报预测后，还会有更多坏消息传来，“美光用他们的诚实做了铺垫。”

对行业低迷的担忧重创了芯片股，2022 年迄今费城半导体指数下跌了 35%，远超标准普尔 500 指数 19% 的跌幅。

就像在新冠肺炎疫情封锁前，许多焦虑不安的人在超市抢购粮食、卫生纸等物资一样，制造商在疫情期间也囤积起大量芯片。

此前，“卡点(just in time)”生产是财务保守型企业的常态，它们会尽量缩短零部件到货与付诸使用之间的时间差，以避免库存过剩、缩减仓库空间和削减前期支出。

疫情期间，这种做法转向了一些人笑称为“以防万一”的囤积策略。

“囤积是一个信号，说明他们认为这是必要的，直到有一天他们看到它说，「我为什么有这么多库存?」”Hutcheson 分析道，40 多年来，他一直在预测芯片供需，“这有点像卫生纸。”

专家认为，芯片行业供需大幅逆转对各行业的影响是不均衡的。

Baird 半导体高级分析师 Tristan Gerra 称，消费电子制造商，尤其是低端智能手机的大型芯片供应商，受到的冲击最严重。他谈道，随着价格继续下跌、近期加密货币市场崩盘，GPU 及 AI 计算平台巨头英伟达可能会面临又一次危机。

Wedbush 分析师 Matt Bryson 认为，受供应过剩影响最小的是苹果的供应商，如全球最大芯片代工厂台积电。苹果设备使用的高端芯片的需求量仍然很大。Gerra 说，为汽车和数据中心供应芯片的制造商情况也不错，相关需求有增无减。

一位不愿透露身份的国际芯片制造商高管说：“在电源管理方面，我们将取得巨大成功。”但他看到智能手机采用的射频芯片回调，他所在公司的芯片工厂正在“重组”生产线，以生产更多的汽车电源管理芯片，减少射频芯片生产，这可能有助于缓解部分汽车芯片短缺的状况。

Jefferies 分析师 Mark Lipacis 在 7 月 1 日的报告中称，虽然业内高管和分析师无法确定全球仓库中有多少过剩芯片，但主要电子制造服务公司的第一季库存创下同期历史新高。上次第一季度的纪录是在 20 多年前，在互联网泡沫破裂之前。