无线音频SoC芯片公司稀缺，国内厂家一季度业绩领先

7月19日讯从近期中科蓝讯、恒玄科技、炬芯科技的二级市场走势和预披露财务数据来看，今年音频SoC芯片厂商正面临着较大的业绩压力和股价回撤。除了业绩同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破发。其中，中科蓝讯于7月15日科创板挂牌上市，但是首日即破发，收盘跌幅达29.85%，上市至今两个交易日累计下跌32.2%。公司在招股书中称，预计2022年上半年实现营收5.5亿元(以均值计算)，同比下降8%，扣非归母净利润9486万元(均值)，同比下降15%。恒玄科技以品牌市场为主，其近日披露的业绩预告更是令人“大跌眼镜”。公司预计2022年上半年实现营收6.87亿元左右，同比下降6.33%左右;扣非归母净利润2500万元左右，同比下降81.57%左右。

恒玄科技上市首日高涨123.75%后，近一年半整体呈下行趋势并破发。截至2022年7月18日，公司股价较发行价累计下跌24%(前复权)。对于业绩同比下滑，中科蓝讯方面解释称，主要因疫情导致的下游客户需求下滑及供应链受到冲击等因素影响所致。而恒玄科技证代凌琳告诉《科创板日报》记者：“除了疫情和宏观经济增速放缓等因素导致消费电子需求不景气外，公司较大的研发投入支出亦影响了业绩。”

此外，记者注意到，近期蓝牙音频芯片杰理科技向深交所报送了创业板IPO第三轮审核问询回复材料，期后业绩下滑及行业变化亦是监管重点关心的问题。2022年上半年，杰理科技预计实现营收11.25亿元(以均值计算)，同比下降11.3%，扣非归母净利润2.65亿元，同比下降9.6%。此外，另一家音频芯片厂商炬芯科技业绩变化没有达到披露条件，但股价已较发行价累计下跌17.5%。

一名投资机构人士向《科创板日报》记者表示：“恒玄过往近80%营收依赖于蓝牙音频，不仅产品线较为单一，而且面临着TWS耳机市场需求下滑、‘白牌厂商’向品牌市场切入的竞争。2022年起，公司投入大量资金搞研发，主要是加大智能家居、可穿戴等产品线，谋取新的业绩增长点。”中科蓝讯总经理刘助展在近日公司首发网上路演时接受《科创板日报》记者提问称：“公司将推动升级现有的产品并提升市场份额，积极拓展终端品牌客户和新产品线。在多种措施下，使疫情对公司的影响降到最小，努力实现业绩增长。”

公司是专注于研发、设计与销售无线音频SoC芯片的高科技公司。主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。

综合多个券商观点，新股中科蓝讯有三大特征;

新股特征一：

产品性能较为均衡全面，综合性价比优势明显。公司是无线音频SoC芯片领域具备规模优势、具有市场竞争力的主要供应商之一。

公司芯片集成度高、尺寸小、功耗低，降噪、稳定性等各方面的性能均衡全面，在同等性能的产品中，公司产品价格具有竞争力，综合性价比优势明显。

新股特征二：

技术团队经验丰富，核心技术自主可控程度高。公司核心技术人员均拥有超过10年以上IC领域相关工作经历，覆盖芯片设计、算法技术等IC设计的各个环节，能够快速响应市场及终端客户的差异化需求。

公司自成立即采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线研发、设计芯片，在该领域拥有先发优势。

新股特征三：

客户及销售渠道广泛，持续开拓终端品牌客户。公司无线音频SoC芯片终端客户主要为白牌市场客户，白牌市场更新替换周期快，对产品性价比、方案灵活性、适配范围等要求较高，促进了公司芯片的迭代升级和技术创新。

公司不断扩大客户名单，目前，公司产品已进入飞利浦、联想、喜马拉雅、科大讯飞(002230)、网易、天猫精灵等终端品牌供应体系。根据统计，按照出货量计算，公司2020年度TWS蓝牙耳机芯片市场占有率为26%，排名第二。2021年，公司无线音频芯片销量为85,666.83万颗，市场份额位居前列。

营业收入方面：

公司2019-2021年分别实现营业收入6.46亿元、9.27亿元、11.24亿元，

增长率依次为665.53%、43.40%、21.23%;实现归母净利润1.49亿元、2.15亿元、2.29亿元，增长率依次为20603.19%、44.47%、6.49%。

最新报告期，2022年1季度公司实现营业收入2.29亿元，同比下降5.72%;实现归母净利润0.40亿元，同比下降15.99%。根据公司初步预测，预计2022年上半年公司净利润同比变动-29.15%至-25.57%。

同行业中，与中科蓝讯基本面相似的公司有恒玄科技、炬芯科技，从可比公司情况来看，2021年平均收入规模为11.46亿元，平均市盈率为49.79倍，平均毛利率为40.66%。相较而言，公司的2021年收入规模处于同业的中高位区间，毛利率与业绩增速则低于同业可比公司水平。

7月19日讯，从近期中科蓝讯、恒玄科技、炬芯科技的二级市场走势和预披露财务数据来看，今年音频SoC芯片厂商正面临着较大的业绩压力和股价回撤，除了业绩同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破发。

华东一家芯片厂商相关人士向《科创板日报》记者坦言：“由于多种因素影响，消费领域需求疲软，市场预期比较明确，至于下半年能否改善，目前仍处于等待状态，消费类产品订单周期很短，一般客户要生产了才会下单。但公司研发没有停，除了基于明确的战略考量，另一方面，虽然公司盈利增速下滑，但是尚处于盈利状态。”

产品价格及原材料供给方面，上述知情人士向《科创板日报》记者透露：“TWS芯片市场竞争激烈，价格下行压力较大，尤其是中低端产品线，存货中成品占比较大的公司面临较大的减值压力。虽然晶圆产能供需矛盾整体有所缓和，但40nm及以下制程仍比较紧张，材料成本价格没有松动迹象。”

在TWS耳机高速发展的这六年时间，中科蓝讯牢牢地抓住了市场的机遇，主攻蓝牙主控芯片市场，且其芯片产品以性价比高的绝对优势迅速抢占市场份额。

证券时报·数据宝统计，2019年-2021年，中科蓝讯三年共卖出芯片19.5亿颗，公司营收年均复合增长率为31.85%，净利润复合增速24%。不到六年时间，2021年公司营收已突破11亿元。19.5颗芯片中，来自TWS蓝牙耳机芯片的贡献最高，2021年这一项营收占比超四成。其次是蓝牙音箱芯片，贡献33.49%的营收。

目前，中科蓝讯22nm制程TWS蓝牙耳机芯片目前已成功实现量产，公司芯片制程已提升至22nm。未来随着新品的不断供给，公司的营收能力将进一步提升。

数据机构Canalys公布的数据显示，一季度全球TWS耳机出货量6820万部，同比增长17%。该机构推测，未来五年TWS耳机市场将继续保持高速增长，2024年市场总出货量预计将达到10.5亿副，年复合增长率为15%。

无线音频SoC芯片公司稀缺，中科蓝讯一季度业绩领先

据了解，无线音频SoC芯片主要用作各类无线互联终端设备的主控芯片，可广泛运用于各类无线音频终端、智能可穿戴产品、智能家居等终端设备中。

数据宝统计，A股市场上主业布局SoC芯片领域的公司不到10家，主攻无线音频SoC芯片的更少，仅炬芯科技、恒玄科技、博通集成(603068)，加上中科蓝讯。

从一季度的业绩情况来看，4家无线音频SoC芯片公司中，中科蓝讯净利润0.4亿元居首。一季度末公司扣非摊薄ROE为3.97%，远超其他3家公司。此外，公司一季度资产负债率不足4%，低于其他3家。