芯片设计板块毛利率下滑居首，芯片设计不再吃香？

随着科技的不断发展，芯片在各行各业中的应用越来越广泛，芯片设计也越来越受到社会大众的关注。芯片设计又被称为电路设计，是指以集成电路，超大规模集成电路为目标的设计流程。生活中有很多电子器件都需要用到芯片，掌握芯片设计技术，对行业乃至国家的发展都极为重要。

我国的芯片设计行业比起欧美等发达国家仍然存在一定的不足，在高性能运算芯片、模拟芯片领域尚未突破垄断格局。但比起过去，我国的芯片设计行业发展已经取得了极大的进步，发展速度突飞猛进，宇凡微等厂商设计生产的芯片已经崭露头角，收获了不小的市场份额，中国渐渐成为了芯片设计行业的主要参与者。

数据显示，2018年，中国芯片设计也销售规模为2519.3亿元，比2017年增长21.5%，无论是在全国芯片产业链中的比重还是占全球芯片设计业的比重都有了一定的提升，呈现出欣欣向荣的态势。目前，我国的芯片产业主要集中于京津环渤海，长江三角洲，中西部地区及珠江三角洲，芯片设计企业的数量也有着较大幅度的增长，2018年以来芯片设计也在技术创新和新产品开发方面已经涌现出了不少卓著的成绩。例如桌面计算机CPU、服务器CPU、嵌入式CPU、智能手机核心芯片、网络处理器、智能电视核心芯片、硅光芯片等，这些芯片中已经有很多产品性能指标达到了国外进口芯片的水平，为相应的产业提供了坚实的技术支撑。

目前，国内的芯片设计厂商都处于飞速发展当中，相信在不久的将来，中国的芯片设计行业也能和国外的企业比肩，为国内各个行业提供强大的支撑。

如今，整个芯片产业已经从之前的IDM一条龙的模式，慢慢变成了Fabless(设计)、Foundry(制造)模式。

在这样的模式之下，芯片设计企业表现越来越好，毕竟不用考虑难题最大，门槛最高、投资最大的制造了，只要有合适的架构、IP核，能够较容易的设计出芯片，然后交给代工厂即可。

对于半导体行业来说，继2021年“缺芯”之后，“降价”又成为了2022年二季度的焦点。

所以我们看到，这些年以来，各种各样的芯片设计企业越来越多了，特别是中国大陆，最近2年，增加了10万以上的芯片企业，从事设计的居多。

不过，从现在的情况来看，全球的芯片设计产业，依然还是被美国牢牢掌控着，前10大芯片设计企业中，6家是美国的，而前5大芯片设计企业中，4家是美国的。

更重要的是，按照2021年的数据，前10大芯片设计企业中，前5大企业占了85%的份额，而这5大企业中，4家美国企业又占了85%。

如上图表示，这是最近3年(2019-2021年)，前10大IC企业设计的营收、排名。大家可以看到前5名的名单，都高通、英特尔、博通、联发科、AMD。

这5大企业，虽然排名有变化，但都没有跌出过前五名。更重要的是，从2021年的数据来看，前5名与后面5名的差距是越来越大了。

在2019年的时候，AMD第5名，只是第6位的2倍左右，但到了2021年，第5名的AMD，已经超过第6名100多亿美元。

而从这5大企业来看，也是在不同的领域，处于领导者的地位，高通、联发科主要是手机芯片为主，英伟达是GPU芯片，AMD是CPU、GPU芯片，而博通则是机顶盒SoC、有线网络芯片、射频前端、Wi-Fi芯片等物联网、通信连接类芯片。

总体来看，A股申万半导体行业2022年上半年合计营业总收入同比增长20.8%，相比上年同期43.6%的增速有所放缓，但在近四年中仍属于较高水平;扣非后归母净利润同比增长37.6%，增长幅度相对2020年和2021年上半年都有收窄，一定程度也和去年同期的基数较高有关。

子板块中，景气度不尽相同，相关公司业绩分化也较为严重。其中，以北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)代表的半导体设备板块景气度最高，2022年上半年营收和扣非后净利润增速分别高达58.1%和192.7%。但以明微电子(688699.SH)、富满微(300671.SZ)为代表的模拟设计芯片行业成为了营收和利润下滑的重灾区，2022上半年营收和净利润分别同比下滑3.36%和29.4%。

毛利率方面，以中微半导(688380.SH)为代表的数字芯片设计、以富满微为代表的模拟芯片设计出现了毛利率下滑，暗示降价有可能发生在这两个环节，其中又以模拟芯片设计毛利率下降最为严重。

数据显示，模拟芯片设计板块毛利率中位数由2021年二季度的49.5%下降至2022年二季度的41.6%，半导体封测板块毛利率中位数则由2021年二季度的35.3%下降至2022年二季度的22.7%。

从2022年第二季度毛利率同比下降前十名的公司来看，模拟芯片中的LED驱动芯片成为重灾区，明微电子、富满微、晶丰明源(688368.SH)和必易微(688045.SH)毛利率分别同比下降33.3、27.2、24.5和12.7个百分点。

原因与前期涨价过高有关。以明微电子为例，2022年上半年营收3.98亿元，同比下滑35.59%;扣非后净利润为6802万元，同比下滑76.55%。公司业绩在二季度单季度出现了崩塌式下滑，收入和净利润分别同比下滑66.69%和99.01%。

明微电子对此的解释是，“主要系上半年受疫情和宏观经济形势的影响，消费电子市场需求低迷，产品销量和单价均下降所致”。但实际上，公司是遭遇到了2021年涨价过度带来的反噬。明微电子曾经是2021年芯片涨价潮中提价力度最大的A股公司，产品单季度毛利率从提价前的35%左右，一度提高至2021年第三季度的77.72%;2022年第二季度，公司毛利率下降至33.48%，基本回到了提价前的水平。同行业的富满微、晶丰明源都有类似的情况。

低端的家电控制芯片价格同样也有较大滑落，中微半导(688380.SH)和芯海科技(688595.SH)毛利率分别同比下降32.9和9.4个百分点。中微半导也称，由于2021年受供需关系影响，定价提升过高，今年逐步由70%的毛利率恢复到46%的正常水平，因此毛利率下降幅度较大。

电力线通信芯片同样不容乐观，创耀科技(688259.H)和力合微(688589.SH)毛利率分别同比下降24.4和9.1个百分点。

在费用端，半导体行业研发费用普遍增长较快。2022年上半年A股半导体公司合计研发费用为223.5亿元，同比增长30.9%，超过了营收20.8%的增速。其中，数字芯片设计增长超过30%。值得注意的是模拟芯片设计板块的研发费用增速也超过了行业收入增速，这意味着在这些板块，研发费用的增长一定程度上压缩了企业净利润率。

如纳芯微(688052.SH)2022年上半年研发费用增速达到169%，公司在原有的隔离芯片基础上，还开辟了功能安全驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用接口IC等多个面向未来的新产品方向。

A股信号链芯片龙头思瑞浦(688536.SH)则在半年报中指出，“公司在信号链和电源管理芯片的基础上，逐渐融合嵌入式处理器，为客户提供更加全面的芯片解决方案”。2022年上半年公司研发费用增长156.1%，快速推进了车规与隔离类芯片，首颗车规级低压差线性稳压器实现量产，隔离运放、隔离驱动、隔离电源等多种隔离产品的研发正在开展， 嵌入式处理器事业部完成产品定义、系统架构、产品研发等核心团队的搭建。

但是并非所有企业都在大力投入研发。部分企业也开始削减研发费用，以保障净利润。在半导体设计领域，有7家公司2022年上半年研发费用出现下降，包括下降34.9%的中科蓝讯(688332.SH)、下降21.6%的汇顶科技和下降12.6%的富满微。中科蓝讯上半年研发投入由去年同期的3867万元，下降至2517万元。公司解释称，由于2021 年上半年新产品迭代的研发进度比较集中，叠加疫情影响，部分流片计划延迟至下半年完成。汇顶科技研发支出也由8.99亿元下降至7.05亿元。