上市的决心，盘点2019年那些“二进宫”的半导体公司

上市，绝对是2019年半导体行业不得不提的一个词。老干妈创始人陶碧华在2013年接受凤凰网采访时“语出惊人”：“上市，融资，这些鬼名堂就是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走，我来还债，才不干呢。你问我要钱，没得，要命一条。我只晓得炒辣椒，只干我会的。”

但半导体不是辣酱，业内人士铁定羡慕老干妈的商业模式，其现金流让做IC的都馋哭了。不过这句话总感觉有点像任正非谈华为不上市的话：“资本是最没有温度的动物，资本是最没有耐心的魔兽。”

从年初到年末，2019年的半导体行业都在寻找这样的魔兽。

失败是成功之母

2019年6月13日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式现场上，中国证监会和上海市人民政府联合举办上海证券交易所科创板开板仪式。一个月后的7月22日上午9时30分，科创板首批上市的25家公司开市交易，全线大涨，涨幅均超80%，其中16家公司涨幅翻倍，合计成交近485亿元人民币。

如此看来，“用资本的力量，来推进科技创新，通过科技提升经济水平”的任务目标正在风风火火的迈进。

但6、7月份已经是2019年年中时分，半导体公司在上半年也没闲着。

2019年1月3日，博通集成首发申请获通过，4月15日正式于上交所主板挂牌上市，瞧这喜讯送达的时间，绝对2019年新年第一股，却不是博通集成第一次冲击上市。在2018年8月7日，博通集成首发遭到暂缓表决。

今年6月，彭博援引知情人士消息称，比特大陆将恢复IPO计划，最快7月向美国证券交易委员会（SEC）提交上市文件。该消息曝出的三个月前，比特大陆在港股IPO失败。

同属挖矿届的，11月21日晚，嘉楠耘智正式在美国纳斯达克挂牌敲钟上市。而自2016年起，嘉楠耘智就曾先后尝试过登陆A股、新三板、港交所。

8月26日晚间，上交所发布科创板上市委第19次审议会议结果，同意晶丰明源首发上市申请。去年8月，晶丰明源刚刚有过一次IPO失败的经历。发审委彼时对公司提出的询问涉及盈利能力的可持续性、股份代持的合规性、营收的真实性等。

11月15日，瑞芯微的IPO申请顺利过会。在2017年7月份，瑞芯微首次创业板上会被否。

不难想象，为了冲刺上市，这些公司铁定花了不少心思在琢磨资本市场运作的技巧，来完成心中的执念。但依旧逃脱不了对一些产品和公司的“依赖症”，比如ETC之于博通集成，公司今年三季度财报显示，营业收入4.8亿元，同比和环比分别为+291.13%/+176.01%；前三季度营业收入7.8 亿元，同比+113.66%。一个季度超过前三季度的一半，可见各大银行推广ETC勤奋异常。

初见博通集成董事长张鹏飞是在今年9月初上海举办的“IC China 2019”会议上，眼神里透着一股鹰气，谈了不少关于ETC的话题——“在日本，从2000年开始大阪、名古屋等多条高速公路ETC建设，共计约100多个收费站，400多条ETC车道，ETC用户已经超过1563万。各国ETC安装率，日本90%，韩国为80%，中国为34%。”现在看，这34%似乎要改一改。上半年交通运输部办公厅印发《关于大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知》，直接将ETC安装率的任务目标提到了80%、90%。

此前有幸参加了博通集成董事长的群访，受访人很乐意说一些公司非ETC方面的发展，但有证券机构预估公司ETC 芯片市占率约70%，这非ETC似乎才还有很长路要走。资料显示，博通集成目前产品应用类别主要包括 5.8G 产品、WIFI 产品、蓝牙数传、通用无线、对讲机、广播收发、蓝牙音频、无线麦克风等。上述产品广泛应用在蓝牙音箱、无线键盘鼠标、游戏手柄、无线话筒、车载 ETC 单元等终端。

对于瑞芯微来说，其依赖症表现在经销商这块。招股说明书显示，瑞芯微主要采取经销为主、直销为辅的销售模式，2016年-2018年，瑞芯微经销产生的销售收入分别占当期主营业务收入的97.85%、84.56%、95.77%，其中前五大经销商产生的销售收入占当期经销产生的销售收入总额的97.62%、89.38%、88.59%。

来源：瑞芯微招股说明书

而晶丰明源则是对采购商的依赖，资料显示，2018年，晶丰明源向前五大供应商采购的金额分别为38,713.46万元、42,268.86万元和45,149.70万元，占同期采购总额的比例分别为85.88%、71.29%和75.90%，采购的集中度非常高。机构称这不利于公司业务的独立性。

嘉楠耘智更不必多说，外界称为“矿机厂商”，晴雨完全看“韭菜”是否卖力。

但不管怎样，一定要上市，有了资本才能谈一些更多“诗和远方”的故事比如智能芯片、AI、国产替代等。

转战科创板

今年上市的另一主题自然少不了“转战科创板”。

比如，今年1月，澜起科技与中信证券签署辅导协议，转战科创板。公开资料显示，澜起科技曾于2013年9月在纳斯达克上市，上市仅半年遭遇做空危机，陷入诉讼泥潭，不到两年便选择退市。2018年初，澜起科技决定拆除境外架构，同年10月完成股改。

6月份芯朋微正式从新三板摘牌，并于 12 月 25 日在上交所官网披露招股书，宣布转板科创板。早在 2017 年 9 月，芯朋微就曾向创业板发起冲击，但次年 3 月撤回 IPO 申请文件。

7月23日，传音控股通过科创板IPO审核。去年该公司曾试图借壳新界泵业跻身A股市场但遭失败。

8月，苏州金宏气体主动撤回主板上市申报材料。但公司上市的决心不变，12月13日，金宏气体再次申报IPO，这一次，它瞄准了科创板。

在10月25日晚间，上交所发布科创板上市委第38次审议会议结果，同意华润微电子（CRM）首次公开发行股票。而华润微电子曾在港股上市，2011年11月从香港联交所私有化退市。

11月份京证监局披露的华卓精科首次公开发行股票并在科创板上市辅导工作报告。而2月13日时，华卓精科终止在新三板挂牌，退市前市值为22.5亿元。根据华卓精科官网显示，其生产的光刻机双工件台，打破了ASML公司在光刻机工件台上的技术上的垄断，成为世界上第二家掌握双工件台核心技术的公司。

11月7日，上交所受理深圳市力合微电子股份有限公司科创板上市申请，该公司本次拟募资3.18亿元，此前力合微曾冲刺创业板未果。力合微本次拟募资3.18亿元，投向研发测试及实验中心建设项目、新一代高速电力线通信芯片研发及产业化、微功率无线通信芯片研发及产业化项目，以及基于自主芯片的物联网应用开发项目。

此外，在笔者2019年的采访中，也清晰记得华澜微和灵动微发言人表示将冲击科创板，两者都从新三板推出。

可见科创板诱人的味道弥漫在整个半导体圈，显然不仅仅是独立于现有主板市场那么简单。据天风证券此前对科创板科普类的文章中提到了其魅力之处，该文观点总结如下：1，改善科技创新企业的资本环境；2，利于中小型科技企业融资，不再依赖海外市场，有利独角兽企业成长；3，长远来看，主推创新型国家战略发展，也有助树立新的资本市场服务模式。

也就是说科创板更加聚焦战略新兴产业，所以不能发现不少公司在从其他股市退出，申报科创板时，会修改一下其募资内容以符合创新的要求。

当有公司IPO过会成功时，不少业内人士和文章的标题都会说“恭喜”。但到底在恭喜什么？接下来的要对得起“国产芯片打破垄断”这句话，难道不应该是苦日子的开端吗？对于国产芯片来说，上市到底是起点还是终点？