80亿欧元！沃达丰计划出售意大利公司给瑞士电信

在意大利媒体对沃达丰的并购交易提出多种猜测之后，该公司2月28日发布声明称，正在就将沃达丰意大利公司（Vodafone Italy）出售给瑞士电信进行独家谈判，但尚未达成有约束力的协议。

沃达丰表示，如果达成有约束力的协议，沃达丰意大利在无现金和无债务的基础上的业务价值将达到80亿欧元。这一数字是沃达丰意大利当前财年运营自由现金流的约26倍和调整后息税前利润（EBITDA）的7.6倍。

不过，并购价格仍有可能调整。而沃达丰表示，仍有不会达成任何协议的可能性，并承诺在适当的时候对外发布决定。话虽如此，考虑到沃达丰透露的有关这笔拟议交易的细节，精明的投资者认为这笔交易将会继续进行。

一段时间以来，行业人士一直猜测沃达丰将出售其在意大利的业务部门，当有其他的交易传闻时，沃达丰却一直守口如瓶。即使法国电信商Iliadl在去年年底提出具体的收购报价，沃达丰也没有对此事表态。Iliadl后来对其提议的条款进行了修改，但沃达丰在上个月拒绝了这一提议。

Iliadl的提议是成立一家股权50:50的合资企业（对沃达丰意大利的估值为104.5亿欧元，沃达丰将获得65亿欧元的现金和20亿欧元的股东贷款，以及提供19.5亿欧元现金的机会），允许Iliadl以每年10%的利率通过认购期权收购沃达丰意大利。

媒体猜测，沃达丰将从瑞士电信的并购交易中获得更多的现金。也许沃达丰不再热衷于在意大利开展业务，意大利通信市场多年来的竞争一直很激烈，而且其并购交易成功规避监管的可能性更大。

沃达丰表示：“我们已与多家公司广泛接触，以探索意大利的市场整合，我们相信这笔潜在的交易将为沃达丰股东带来价值创造、预付现金收益以及交易确定性的最佳组合。”

正如沃达丰所说，这笔交易的确定性可能与这样一个事实有关：与Iliadl的并购交易相比，这笔交易引发的竞争担忧较少。拟议中的合资企业将会使一家移动网络运营商退出市场，他们了解欧盟委员会对于企业并购的态度，并且监管过程可能很漫长。

如果被瑞士电信收购，沃达丰意大利将与意大利固定宽带运营商Fastweb合并。瑞士电信在一份简短声明中表示，“我们正在与沃达丰集团就现金收购沃达丰意大利公司100%的股份进行独家谈判。我们计划将沃达丰意大利与瑞士电信在意大利的子公司Fastweb合并。”

Fastweb在意大利移动市场的影响力有限，因此沃达丰意大利和Fastweb合并不会引起欧盟委员会监管部门的质疑。在固定通信业务方面，这两家公司的市场份额大致相似，此外意大利固定宽带市场上还有其他规模较小的参与者，因此两家合并不会引发反垄断关注。

总之，虽然沃达丰和瑞士电信目前都没有对这笔交易明确表态，但很可能很快就会宣布最终的交易结果。