每月净赚近2亿，半个中国都用它的产品

说起电插座估计许多人都用过公牛这个品牌，这家国内民用电工龙头企业稳扎稳打了25年，已经成了家喻户晓的名字。

公牛集团主要产品是转换器，其实就是电插排、多用插座之类的产品。

2001 年，公牛转换器产品被认定为市场占有率全国第一。2007 年，公牛正式进入墙壁开关插座领域，确定了“装饰 开关”的产品定位。2014 年切入 LED 照明领域。2016 年，公牛推出数码配件产品。2017 年， 7 名外部投资者 进入，优化公司治理结构。2020 年，公牛于上海证券交易所上市。

目前公牛产品基本覆盖各种基础功能和各类特色功能，形成了完备的产品体系——

转换器多达 45 大系列、超过 2800 个品种。

墙壁开关插座达 33 大系列、超过 3000 个品种。

LED 照明包括 19 大系列、200 多个品种。

数码配件包括 8 大系列、超过 200 个品种。

转换器目前占比最高，占据了公司总收入了一半，其次是墙壁开关插座，占比接近32%。接着是LED照明、数码配件、其他等业务。

转换器

若以市场规模 90~100 亿为基数(出厂价口径)，公牛集团当前市占率约 50~55%，位居绝对领导者地位。根据淘宝数据公布的接线板行业线上销售额，2019 年 3 月至 2020 年 2 月(近 12 个月)淘宝、天猫等阿里系线上平台中，公牛品牌接线板市占率约 68%，远高于驰伟、小米、优必克、欧普、飞利浦等其他品牌，行业呈现出市场份额高度集中的特征。

根据上市公司各品牌转换器年收入粗略估计，公牛集团以 51%市占率独占鳌头，远超行业第二(正泰电器 10%)。公牛集团的超高市占率正来自于公司网点的广度与深度、品牌的质量背书。

2018 年公牛集团转换器业务营收 48.47 亿元，近3年年均复合增速约 15.68%，转换器收入整体稳健增长，且收入规模远高于小米(动力未来)、飞利浦(昊达智能)，以上两家企业 2017 年转换器业务分别实现 收入 2.25 亿元、1.23 亿元，与公司同期转换器 40.37 亿元的收入规模存在较大差距。

近3年公牛转换器业务收入年均复合增速约 16%

2018 年公牛转化器毛利率达 33.26%，与动力未来、昊达智能相比，公牛转换器毛利率高主要与经营模式不同有关。

动力未来作为小米生态链企业，属于非自主品牌经营，产品主要以“成本+约定利润”的价格销售给小米。昊达智能作为飞利浦转换器大陆地区的独家经销商，以线上销售为主，本身不参与生产，与公牛采取经销模式、自主品牌生产经营存在较大差异，因此公牛的毛利率存在明显优势。

墙壁开关插座

2018 年公牛墙壁开关插座业务营收 27.97 亿元，近3年年均复合增速约 36.41%，现已成为行业市场份额排名第一的企业，2018 年市占率约 为 14%。

根据新思界产业研究中心的统计，2018 年中国墙壁开关插座行业市占率排名前3的品牌分别为公牛(14%)、TCL-罗格朗(11%)、西门子(6%)，CR5 约 40%，行业集中度仍相对分散，公牛市占率已排第一，但未来市场份额仍有较大提升空间。

去年，公牛集团招股书详细内容公开披露后，这家潜藏在“插座帝国”背后的资本故事也逐渐浮出水面。

2015~2018年，公牛集团营收分别为44.59亿元、53.66亿元、72.40亿元、90.65亿元，对应归股东净利润分别约为10亿元、14.07亿元、12.85亿元、16.77亿元。

2019年营收100.40亿元，同比+10.76%，归股东净利润23.04亿元，同比+37.38%。平均每月进账近2个亿

5年期间，仅2017年归股东净利润下滑，其他4年都是增长态势，虽然2017年公牛净利润下降，却一口气分了22亿，是分红最多的一年。

2019年，公牛集团核心业务转换器营收50.53亿元，同比+4.24%；墙壁开关插座收入32.09亿元，同比+14.72%。新业务LED照明收入9.84亿元，同比+35.06%。

从各项业务的收入和利润来看，转换器收入逐年提升，不过2017年出现了小插曲，2017年因毛利下滑导致当年公司净利润也下降，之后又回升，到2019年创新高19.35亿元。

而其他各项业务无论是收入，还是利润都是逐年提升，近几年没出现下滑的情况。

所以，公牛集团根本“不差钱”，公牛在发展过程中并未主动向机构投资人融资，直到知名投资机构高瓴资本自己找上门来。

2017年12月，高瓴资本以443.78元/出资额的价格分别买入阮立平、阮学平90.1341万元出资额的股份，合计耗资8亿元受让公牛集团2.235%的股份。据此推算，公牛集团当时的估值已经达到358亿元。

公牛集团是家族企业，股权保持高度集中。上市前，阮立平、阮学平两兄弟通过直接持股和控股良机实业，合计持有公牛集团95.876%的股份；而阮立平、阮学平的三姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过控股凝晖投资和穗元投资，合计持有公牛集团0.754%的股份。

阮氏5兄妹合计持有公牛集团96.63%的股份，尤其阮立平、阮学平两兄弟持股比例最高，在公司拥有绝对话语权。

在A股的家族式企业，像公牛这样股权在兄弟之间、姐妹之间分配如此均衡的现象非常罕见。

公牛创始人阮立平的创业经历也是非常励志，出生于浙江慈溪古窑，他最早的志向是做一名工程师，后来考上了武汉水利电力大学机械工程系。

毕业后进入了杭州的水电机械厂工作，偶然的机会入行不起眼的插座行业。

上世纪80年代末，慈溪涌现了几百家插座家庭作坊，形成全国有名的插座生产基地。阮立平家乡的很多亲戚朋友都跨入了这一行，他们没有钱投资生产，就拿着别家作坊生产的插座样品到全国各地去推销。当时慈溪交通不便，要到其他地方，杭州是必经之地，所以阮立平的职工宿舍成了接待弟弟等亲友的“中转站”，他自己也帮忙推销。

在做推销的过程中，他发现这些插座质量太差了，十个有三四个是坏的，做技术的阮立平帮客户修插座，慢慢发现这插座构造也很简单。

几年后，阮立平决定下海经商，于是就回到了老家慈溪开始了创业。

阮立平亲自设计出第一款产品并投入生产，“公牛”的品牌从此诞生，“那时喜欢打篮球，1995年那会儿芝加哥公牛队正是如日中天的时候，所以公牛的名字就这么来的。”

能把一件简单的事情做到极致的人是不简单的，阮立平曾说过：“我们要走很远的路，所以我们一点都不着急。”于是，从1995年成立一直到2008年的13年里，阮立平与他的公牛电器就和插线板卯上了，只做这一个产品。

主打“用不坏的插座”概念，公牛品牌取得了巨大的成功。消费者早已受够了当时市面上泛滥的伪劣产品的苦，公牛插座虽然价格比别家贵了一倍多，但使用安全，质量有保证，大家愿意买，公牛很快建立了口碑。

从为了第一笔投资奔走的有为青年，到营收突破百亿的集团董事长，性格执着的阮立平在插座行业坚持了20多年，将公牛从一家插座生产小作坊，逐步发展成为中国插线板或者插座行业里的绝对标杆和龙头企业，而“公牛”也成为一个真正家喻户晓的品牌。

经历了25年发展，公牛虽然也在高速发展阶段，但转接器、墙壁开关插座业务始终有增速放缓的一天，拓展更多业务，才能维持“插座帝国”的稳健增长。

墙壁开关 2020 年起年受益于竣工数据改善，行业增速回暖。公牛新开拓墙开 2B 渠道，有望带动渠道增量。LED 照明拓展装饰照明产品，提升产品附加值。储备力量开拓照明专卖渠道，助力照明产品专业化发展。

孵化数码配件业务，开拓数码配件渠道。试水智能家居、断路器等新产品，打造公牛长期成长空间。

………………………………

1、传音控股年报：2019年净利润同比+172.8%，拟每10派6.8元。2019年营收253.46亿元，同比+11.92%。归母净利润17.93亿元，同比+172.8%。同时，向全体股东每10股派发现金红利人民币6.8元（含税），本次利润分配不进行资本公积转增股本，不送红股。

2、石头科技年报：2019年净利润同比增长154.52% 拟10派20元。2019年营收 42.05亿元，同比+37.81%；归母净利润7.83亿元，同比+154.52%。基本每股收益15.66元。拟向全体股东每10股派发现金红利20.00元(含税)。

3、宜安科技年报：2019年净利润同比+90.20%，拟10派0.8元转增 5 股。2019年营收10.25亿元，同比+3.98%；归母净利润1.03亿元，同比+90.20%。基本每股收益0.224元；拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.8 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 5 股。

4、英维克年报：2019年净利润同比上涨48.52%，拟10转5派2.3元。2019年营收为13.38亿元，同比+24.96%；净利润为1.6亿元，同比+48.52%；基本每股收益为0.76元；公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

5、福耀玻璃：2020年一季度净利润4.6亿 同比-24.11%。2020一季度营收41.7亿元，同比-15.47%。

6、外媒：苹果计划将2020年旗舰iPhone的量产时间推迟一个月。苹果计划将其在7月至12月期间的旗舰iPhone产量下调至多20%。

7、北上资金净流入39.39亿 中国平安净买入2.86亿。中国平安、海康威视、药明康德、万科Ａ净买入居前，分别获净买入2.86亿元、2.76亿元、2.35亿元、1.58亿元。

8、欧菲光：一季度实现净利润1.41亿元，同比-2.57亿元。2020年第一季度营收97.65亿元，同比-8.36%；归母净利润1.41亿元，同比-2.57亿元。

9、卓胜微年报：2019年净利润同比+206.27%，拟10转8派10元。2019年营收为15.12亿元，同比+169.98%；净利润为4.97亿元，同比+206.27%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。同时披露的一季报显示净利润增长263%。

10、工信部：一季度我国软件业实现利润1667亿元，同比-13.1%。2020年一季度，我国软件业完成软件业务收入14087亿元，同比-6.2%（上年同期为同比+14.4%），降幅较1-2月收窄5.4%。一季度，全行业实现利润总额1667亿元，同比-13.1%（上年同期为同比+13.3%），降幅较1-2月份扩大1.3%。

每天码字不易，如果您觉得华叔的文章有用，不奢求打赏，但求点个“在看”，感谢。

5G科技指数重新上架，在华叔聊5G首页回复“5G”获取。

最近，许多粉丝留言私信华叔索取企业相关推文，华叔给您一个比较快速简便的方法，点击华叔聊5G首页右上角的“…”，进入历史消息页面点击右上角的“放大镜”，输入您想了解的企业名称，回车后即可获取相关推文。

华叔将之前写过推文汇总到“华叔推文集录”里，方便大家查阅各大供应链、龙头及个股推文，并进行了分类。大家回到“华叔聊5G”首页，点入“龙头个股”即可查阅。

点击“产业链”进入页面也可以查看部分产业链推文。

另外，全国各地的三大运营商5G信号覆盖情况，可点击“查5G信号”找到。

▼最全的5G信息就在这里▼