疫情之下，它利润逆势上涨59%

今天，科技股就只有MiniLED板块一枝独秀，还有排名前列的无人驾驶、超导概念、车联网等板块，华叔貌似有闻到一股浓浓的调整味道，许多科技股都涨到前期高位，遇到了压力。

第一阶段的反弹进入尾声，原因有两个：

1、放水+两会前经济政策，基本上快用完了(但会后还有政策)。

2、A股历来逢会必跌，5月21日两会将召开，本周还有一周的窗口期，大盘有机会冲上3000点。

大家持有个股遇到前期高位，建议适量减仓。之后，个股走势将分化，能破前期高位可继续涨，无法冲破将回调。

简单聊聊市场，我们再学习干货内容，华叔最近会将研究精力放到新材料上，新宙邦、恩捷股份、璞泰来之前华叔都提过，是国内新材料的领军，今天先挖挖新宙邦。

新宙邦主营新型电子化学品及功能材料的研发和产销，主要产品包括电容器化学品、 锂电池化学品、有机氟化学品和半导体化学品4大系列。

电容器化学品：处于成熟期，产品包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品和超级电容器化学品。

锂电池化学品：处于成长期，包括锂离子电池电解液、电解液添加剂和新型锂盐。

有机氟化学品：处于成长期，包括氟医药中间体、含氟农药中间体、含氟聚合物改性剂、含氟表面活性剂和含氟特种溶剂。

半导体化学品：处于导入期，包括针对金属层蚀刻的混酸系列产品、酸碱盐类产品和可用作清洗剂的高纯溶剂类产品，主要用于 LCD面板、LED、集成电路和太阳能面板等的制造。

新宙邦四大业务情况

新宙邦各项业务占比——

1、电容器化学品是新宙邦起家业务，为公司长期提供稳定的现金流，为其他业务做铺垫。

2、锂离子电化学品业务占比最高，接近50%，目前还不断扩张中。

3、有机氟化学品从2015年收购海斯福切入，促进锂离子电池化学品、半导体化学品业务发展，进行润滑油、高性能助剂、新能源锂电材料等产品及其原材料的配套生产。

4、半导体化学品业务主要针对中下游半导体的国产化发展，新宙邦进入该领域壁垒较低，可享受国产化的红利。

电子化学品分类及发展情况

公司收入及毛利状况——

新宙邦的营收、归母净利润增长较为平稳，没有大起大落的情况。

由于研发投入、新厂房建设投入，近3年的负债相对提高。

早在 1999 年即开始向韩 国出口电容器化学品，2007 年产品出口日本，随着海外业务的占比逐渐上升，公司 2008 年投资设立香港新宙邦，海外业务占比开始迅速上升。目前已成为 LG 化学、三星、松下、索尼的重要供应商，新宙邦也就是特斯拉的间接供应链。

新宙邦毛利率稳定在较高水平，有3方面因素：

1、海外客户占比高：高品质的海外客户不在乎价格波动，原材料价格的变化 易于传导，保证了盈利稳定。

2、差异化战略：追求高品质，产品盈利自然略好于竞争对手。

3、“产品+解决方案”模式提升了客户粘性：满足客户需求定制产品，客户更换供应商成本较高，更易获取产品溢价。

锂离子电池电解液业务——

新宙邦比重最高是锂离子电池电解液业务，在国内行业格局呈现头部企业集中、中小企业依然较多的特点。国内电解液厂商包括：天赐材料、新宙邦、杉杉股份、国泰华荣等企业，新宙邦产品涵盖了高、中、低端市场，基本满足国内锂电池生产的需要，并有部分出口。

以新宙邦、国泰、天赐等受LG、松下、村田等海外电池企业带动，增量明显。国内锂电池环节集中度提升，供应链主要来自于各环节排名靠前企业，带动电解液端的集中度提升。

2020年一季度业绩状况——

锂电池化学品：

动力电池电解液（包括储能类部分）目前占新宙邦电解液业务 2/3 左右，消费类电池电解液占 1/3 。锂离子电池电解液出口占比 30%左右，这占比会因季节不同而有所差异。

2020 年一季度，疫情对新宙邦锂离子电池化学品国内市场销售业绩有一定影响。一季度海外疫情尚未大面积爆发， 海外市场销售仍保持增长，并按计划完成交付。

新宙邦锂电材料海外客户主要集中于日韩市场，目前日韩疫情已基本稳定。此外，新宙邦对欧洲出口产品主要集中在东欧地区，受疫情影响较小。展望未来，随着疫情好转、需求复苏，将实现各业务较快增长。

有机氟化学品：随着海外疫情的扩散，含氟医药中间体的海外需求持续提升，新宙邦医药中间体产品对美国的出口订单大幅增长。

电容器化学品：市场增长机会主要在新产品、新技术以及产品迭代更新。

半导体化学品：虽然该业务利润率低于其他3大业务，但国产化空间很大，前景乐观，新宙邦半导体化学品取得利润， 并获得部分行业高端客户认可，第一阶段目标任务已完成。

长远来说，半导体行业将出现与技术门槛相匹配的合理利润率，从财务角度看，成果释放还需要一点时间。

新宙邦也公布了2020 年一季度业绩，营收 5.21 亿元，同比+1.62%；净利润 1.11亿元，同比+54.65%；归母净利润 0.99亿元，同比+59.04%。

主要得益于两方面——

1、有机氟化学品海内外市场含氟医药、农药中间体产品及环保型含氟表面活性剂销量大幅增长。

2、锂电池化学品国际客户订单增长；此外，电容器化学品、半导体化学品业务保持稳定。

跟昨天的安洁科技相比，新宙邦是那种勤勤恳恳的企业，专注于自己的业务，无乱扩充，A股市场应该多一点这样的企业。

…………………………

1、任正非：华为一直在做6G，与5G同步。任正非在采访中表示，我们一直在做6G，与5G同步。但是6G在理论等多个方面还没有突破，因此6G被人类使用应该在十年以后。此外，任正非谈新冠肺炎疫情对华为的影响时表示，华为增长没有像以前那么迅猛了，目前已恢复90%多的正常生产和研发。

2、北上资金净流入26.48亿，格力电器净买入8.20亿。美的集团净买入6.07亿，隆基股份净买入2.49亿，贵州茅台净买入2.24亿。

3、宁德时代：下半年对特斯拉供货，不限于磷酸铁锂或三元电池。宁德时代对特斯拉供货时间大概是今年下半年。宁德时代董事长曾毓群表示，供货不限于磷酸铁锂或者三元电池，具体供货产品取决于市场需求。

宁德时代董事长曾毓群在2019年度业绩网上说明会上回复投资者称，公司有自己的“无钴”电池技术储备，目前研发进展顺利，正在想办法搞好供应链。

4、IDC：2024年中国GPU服务器市场规模将达到64亿美元。2019年人工智能基础架构市场规模达到20.9亿美元，同比增长58.7%。其中GPU服务器占据96.1%的市场份额。IDC预测，到2024年中国GPU服务器市场规模将达到64亿美元。

5、乘联会：4月份新能源狭义乘用车销量环比+9.8%，特斯拉中国当月共销售3635辆Model 3。4月份新能源狭义乘用车销量6.0万辆，同比-29.9%，环比+9.8%；累计销量16.9万辆，同比-49.6%。其中，特斯拉中国今年前4月累计销售近2万辆Model 3汽车，4月份共销售3635辆Model 3。

4月乘用车市场零售达到142.9万辆，同比-5.6%，这也是今年走势最强的月度，4月零售环比3月+36.6%。今年年初疫情爆发后车市1到4月增速为-21%、-79%、-40%、-6%，3月和4月的同比增速拉升都达到近40个百分点，体现了疫情以来呈现谷底V型回升的良好态势。

6、紫光展锐50亿元增资已到账，成为大基金二期首个投资项目。具体来看，国家集成电路产业投资基金(二期)、上海集成电路产业投资基金、诸暨闻名泉盈投资管理合伙企业(有限合伙)分别对紫光展锐增资22.5亿元、22.5亿元、5亿元。由此，紫光展锐也成为大基金二期首个投资项目。

7、华为麒麟710A正式实现商业化量产。华为麒麟710A芯片，已通过荣耀play 4T，近日实现商业化量产。这款芯片由中芯国际代工，制程工艺14nm，主频2.0GHz。因此麒麟710A称得上是一颗拥有独立知识产权的纯“中国芯”。“这是从0到1的突破。”一位芯片工程师说。

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