逆袭啦，它终于将老大、老二超越了

后台经常有小伙伴留言给华叔，华叔也是秉承有问必答，有留言必回复的宗旨。

除了解答疑问，我也经常跟大家聊聊天，有从事医疗研发工作、有在政府机构就职的、也有工作在通讯行业的小伙伴，非常感谢您们的支持。既然能关注华叔就是我们的缘分，交个朋友互通有无。

由于监管原因，文章中不方便透露太多信息，华叔说到的公司可以加入自选股多观察，不一定100%命中，但大概率会涨的。市场出现调整，华叔也会在文中发出信号，给予建议。

由于个股太多，不一定每只都会提及如何操作，这时候可以留言给华叔，我会从基本面、行业逻辑、技术操作去分析个股未来(长、中、短线)走势，希望能在评论区、私信区看到您们的留言。

最近可能来不及写，先给大家留个提示，沃特股份，还有之前聊过的公牛集团。

好，转入正题，新材料三连发之前聊过新宙邦、恩捷股份，今天是最后一发的璞泰来。

璞泰来包括负极材料、石墨化加工、湿法隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备、铝塑包装、光学膜、纳米氧化铝及勃姆石等相关业务。

璞泰来主要收入来源是负极材料、隔膜业务、锂电设备等3大业务，负极材料占比过半，达到63.73%。基膜及涂覆隔膜业务逐步拓展，占比为 14.5%，锂电设备占比为 14.41%。

不过，2019年负极原材料提价、下游客户成本压力传导，毛利率有所下滑，达到 26.87%。

基膜及涂覆隔膜业务提高自动化水平后，保持了盈利能力的相对稳定，达到 47.07%。

锂电设备毛利率为 27.35%，铝塑包装 膜毛利率为 22.66%，纳米氧化铝毛利率为 51.18%，石墨化业务毛利率为 19.19%。

2015~2019 年璞泰来各项业务毛利率(%)

从各项业务的收入和利润来看，璞泰来各项业务都有收益都有不同程度提升。

尤其是负极材料业务上，璞泰来加大投入，自身经营水平也不断改善，该业务盈利逐年提升。

中国锂电负极材料行业集中度较高，2018年排名分别是贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、东莞凯金、翔丰华、中科星城、江西正拓、深圳斯诺、深圳金润、长沙格翔等企业的出货量排名前10.

2019年，贝特瑞、璞泰来、杉杉股份由于技术优势、优质的海外客户渠道，市场前三占有率提升至56%。

未来负极材料市场竞争将更加激烈，低端重复产能将被淘汰，拥有核心技术、优质客户渠道的企业将长足发展，市场集中度进一步提升。

璞泰来的负极材料定位中高端、以ATL、三星SDI、LG化学、比亚迪、天津力神、中航锂电等主要大客户，近年，璞泰来的高端锂电G、8C系列新品，具备高容量、高倍率、高压实密度、低膨胀、长循环的优点，被下游锂电厂商认可。

ATL(宁德新能源科技有限公司）跟宁德时代有一定关系，CATL就是ATL动力电池团队的前身，后来这个团队独立出来成为现在CATL。

2018年璞泰来主要客户情况

从璞泰来业务经营来看，从2018年开始，存货增至19.07亿元，占净资产的65.53%，2019年、2020年一季度占比也是相对较高，均超过64%。

如果产品在市场价格继续往下会导致风险，就好像之前华叔聊过的欧菲光，因为卖不出，只能通过计提处理。

与其他竞争对手对比，璞泰来存货周转天数也是偏高，尤其疫情影响导致2020年一季度飙升至353.46天，和市占率第二的杉杉股份有一定差距。

不过，璞泰来的应收款项却低于杉杉股份，风险相对降低，但2020年一季度受到疫情影响，应收账款坏账及减值计提亦有所增加。同时，多个生产基地建成投入，转入固定资产折旧持续增长。

璞泰来这两年流动负债偏高跟存货量大有很大关系，不过幸好2020年一季度的流动资金较2019年有范围提升，提升了资金流动性。

2019年，璞泰来营收47.99亿元，同比+44.93%；净利润为6.51亿元，同比+9.56%。

璞泰来充分把握国内外主流动力电池客户快速发展机遇，动力产品、海外销售占比提升，从而实现收入增长。

虽然2020年一季度营收同比-20.43%，扣非归母净利润同比-27.22%，环比-55.22%，但受益于LG一季度欧洲电动车订单爆发，预计海外装机近 5gwh，同比接近 100%。

主要由波兰工厂供应(LG海外工厂)，而东欧受到疫情影响较小，波兰工厂负极主供就是璞泰来，因此，预计 LG 波兰为璞泰来的负极带来 3000 吨以上的增量。

而且璞泰来2019年业绩都优于杉杉股份，弱于贝特瑞，但个股涨幅优于杉杉和贝特瑞，值得留意。

短期欧洲疫情影响璞泰来出货，但是中期看，欧洲电动化大势所趋，璞泰来作为 LG 欧洲基地的主供应商，二季度LG波兰工厂将恢复正常生产备货，海外订单平稳，而国内客户需求将回升。

下半年将恢复高增长，璞泰来在全球负极领域的竞争优势，有望受益于电动化实现持续高增长。预计璞泰来今年出货量将同比+20~30%。

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1、北上资金净流出2.05亿，立讯精密净卖出2.84亿。立讯精密、格力电器、中国平安、中国国旅净卖出居前，分别获净卖出2.84亿元、2.10亿元、1.46亿元、1.40亿元。

2、腾讯控股：第一季度净利润288.96亿元，同比+6%。第一季度收入1080.65亿元，同比+26%，市场预期1014.17亿元；第一季度净利润288.96亿元，同比+6%，市场预期238.4亿元。

腾讯控股：第一季度网游收入+31%至372.98亿元。该项增长主要反映国内智能手机游戏（包括《和平精英》及《王者荣耀》）的收入贡献以及海外游戏（包括《PUBGMobile》及《ClashofClans》）的贡献增加，部分被个人电脑客户端游戏（如《地下城与勇士》）的收入下降所抵销。2020年第一季，智能手机游戏收入总额及个人电脑客户端游戏收入分别为人民币347.56亿元及人民币117.95亿元。

3、乘联会：5月第一周乘用车日均零售3.2万辆，同比-7%。5月第一周（1-10日）的乘用车市场零售表现不强，第一周日均零售3.2万辆，同比增速-7%。从环比口径看，5月第一周的环比+12%，走势仍是回暖的态势。

4、上汽集团：与今年春节前相比，上汽在上海销量同比增逾90%。5月1号到12号，在上海地区累计收获意向客户8.5万个，同比增长58%；获得现金订单近1万个，同比增长23%。去年5、6月份，正值国五国六切换、新能源补贴退坡“时间窗口”临近，去年5月份是一个销量的高点，今年这两个同比增长数字，可谓是“含金量十足”。同时，和今年1月上旬（春节前）相比，上汽在上海地区销量同比增长超过90%。

5、苹果欲降低对富士康依赖，暗中助立讯精密涉足iPhone制造。苹果公司已经建议其AirPods无线耳机的中国代工商立讯精密对iPhone、MacBook金属外壳提供商可成科技实施一笔重大投资，希望借助此举为另外一家长期供应商富士康建立一个强大的替代选择。

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