专利侵权诉讼、客户集中度较高 微导纳米冲刺科创板IPO能否如愿？

6月22日，资本邦获悉，江苏微导纳米科技股份有限公司(下称“微导纳米”)冲刺科创板IPO获上交所受理，中信证券担任保荐机构。

图片来源：上交所官网

公司以原子层沉积(AtomicLayerDeposition，以下简称“ALD”)技术为核心，致力于先进微、纳米级薄膜沉积技术和设备的研究与产业化应用，为光伏、集成电路、柔性电子等半导体与泛半导体行业提供高端装备与技术解决方案。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，微导纳米2018年、2019年营收分别为4191.06万元、2.16亿元，2017年、2018年、2019年净利润分别为-891.18万元、-2919.29万元、4141.41万元。

发行人结合自身状况，选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

微导纳米本次拟募资5.00亿元用于年产120台基于原子层沉积技术的光伏、柔性电子及半导体设备扩建项目、集成电路高端装备产业化应用中心项目、补充流动资金。

微导纳米坦言公司存在以下风险：

(一)技术与产品研发风险

公司是研发驱动型公司，多年来一直专注于薄膜沉积技术和设备的产业化应用与研究，近年来实现经营业绩大幅增长。公司通过长期技术积累和发展，建立了高水平的技术研发团队，在薄膜沉积技术和设备领域形成了较强的自主创新能力，技术研发水平位于行业前列。未来，公司将围绕核心技术，积极开发新技术与新产品，并不断向其他应用领域延伸，拓宽主营业务。公司不断投入资金、人员和技术，推进新产品的研发工作。如果公司不能始终保持技术水平行业领先，市场竞争力和盈利能力可能会受到影响。

同时，由于新领域设备开发验证周期较长，新产品的研发、生产和市场推广存在不确定性，尤其是半导体集成电路领域对设备和工艺的各项指标均有严格的要求，行业壁垒较高、产品导入周期较长;加之国际宏观政治经济形势可能对行业发展趋势造成较大不确定影响。因此，公司可能面临新产品研发失败或销售不及预期的风险，从而对公司未来业绩产生不利的影响。

(二)核心技术人员流失或不足的风险

公司坚持技术人才队伍的建设和培养，目前已经形成以LIWEIMIN、LIXIANG为核心的技术团队，核心技术人员对公司技术和产品研发具有关键作用。

公司后续将加大ALD技术在光伏、集成电路、柔性电子等半导体与泛半导体行业产业化应用推广的投入力度。随着市场需求的不断增长和行业竞争的日益激烈，上述装备行业，尤其是集成电路装备行业，国内起步较晚但发展迅速，对于专业技术人才极度渴求，导致人才竞争不断加剧。公司虽已经形成了一支较为成熟，在薄膜沉积领域受到行业内广泛关注的研发团队，但若公司不能提供更好的发展空间、更具市场竞争力的薪酬待遇以及更适合的研发条件，将无法持续吸引相关领域的顶尖人才加盟，公司将面临技术人才不足的风险;甚至在行业高速发展、国产替代趋势加快的大背景下，有可能发生现有核心技术人员流失，对公司的产品研发与盈利能力产生不利影响。

(三)主要客户集中度较高的风险

2017年、2018年和2019年，公司对前五大客户的销售金额合计分别为0.00万元、4,186.26万元和12,868.90万元，其中，2018年、2019年占公司主营业务收入的比例分别为99.90%、59.64%。

报告期内，公司对前五大客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，主要是由于公司尚处于快速成长阶段，集成电路、柔性电子等其他领域布局较晚，客户积累相对较少，而晶硅太阳能电池片行业集中度较高，公司选择优先对行业前列客户进行开拓。客户集中度较高可能会对公司的生产经营产生不利影响，如果未来部分客户经营情况不利，或选择其他技术路线，从而降低对公司产品的采购，且公司集成电路、柔性电子领域的开拓低于预期，将会影响公司的财务业绩。

(四)行业周期波动和产业政策变化的风险

公司的主要产品为ALD设备，属于高端装备制造行业，公司的经营状况与下游行业的发展密切相关。

2019年以来，光伏行业政策制定思路亦趋于稳定，主要以推进平价上网、降低行业对政策与补贴的依赖为主。新政策的发布有利于稳定行业预期，引导行业合理安排投资建设，促进光伏产业健康有序发展。随着平价上网在全球范围内逐步实现，行业需求将逐渐转向市场驱动。但是，未来如果政策变化等因素导致下游行业景气度下降或者产能严重过剩，会进而影响下游企业对公司产品的需求，将对公司的经营业绩产生不利影响。

同时，集成电路行业作为关乎国计民生的战略性行业，国家以中长期战略规划为发展导向，出台了一系列鼓励政策以推动行业及其装备制造业的发展，提供了如税收优惠、财政补贴、产业投资基金等专项支持，以增强我国相关产业的自主性与国际竞争力。目前国内集成电路装备行业在政策支持和引导下，市场需求处于高速增长时期，行业发展呈现上升趋势。但是，国际政治和经济形势引起的对尖端技术的封锁，会对行业发展的稳定性造成影响，进而影响公司业绩。

(五)经营业绩受突发疫情事件影响的风险

目前，我国国内新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“疫情”)已经得到有效控制，然而海外疫情却仍在蔓延扩散。若海外疫情控制进度缓慢或者持续恶化，可能会对全球宏观经济造成不利影响，进而有可能传导影响我国经济的增速，并对公司下游市场造成负面冲击，下游客户或存在产线采购、招标、开工推迟的情形。同时，因延期复工，公司设备交付可能延迟，进而影响公司产品验收时点。

疫情的全球化扩散使海外市场需求受到较大冲击，从而对公司业务构成不利影响，另外，公司少数重要零部件需从欧美、日韩等疫情较为严重的国家或地区采购，若相关国家或地区疫情无法得到有效控制，国内暂时又无法选定可替代的合格供应商，则面临部分重要零部件供应不足的风险。

(六)应收账款无法回收的风险

报告期内，随着公司业务规模及营业收入的快速增长，应收账款也大幅增加。报告期各期末，公司应收账款账面金额分别为0.00万元、1,249.92万元和6,809.03万元，占总资产的比例分别为0.00%、2.79%和11.33%;2017年、2018年和2019年，公司应收账款周转率分别为0、6.37和5.05。

虽然公司客户主要为行业排名居前的企业，资信情况相对较好，但随着业务规模的扩大，公司应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期或无法回收发生坏账的情况，将对公司经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。

(七)专利侵权诉讼的相关风险

2019年5月9日，NCD株式会社以公司生产销售的“AL2O3原子层沉积设备-夸父系列原子层沉积镀膜系统”落入其ZL201110434373.6号发明专利“用于薄膜沉积的方法和系统”的保护范围为由向江苏省苏州市中级人民法院提起诉讼。

2020年5月6日，江苏省苏州市中级人民法院出具了《民事判决书》((2019)苏05知初339号)，该判决书驳回了NCD株式会社的诉讼请求。

2020年5月29日，NCD株式会社向最高人民法院提起上诉，请求撤销江苏省苏州市中级人民法院(2019)苏05知初339号民事判决，发回重审。截至本招股说明书签署日，该案二审尚未开庭审理。若NCD株式会社上诉后公司于二审中败诉，将会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

(八)整体变更时存在未弥补亏损的风险

以2019年10月31日为审计基准日整体变更为股份公司时，公司的未分配利润为-486.14万元，存在未弥补亏损。微导有限成立于2015年12月25日，成立时间相对较短，且属于高端装备制造行业，研发投入大、研发周期长、研发不确定性较高。因此，公司成立初期阶段，未分配利润持续为负。

随着公司ALD设备推向市场，公司技术水平和产品质量得到市场认可，订单呈现较快增长的趋势，并逐步实现进口替代，由此导致公司利润规模较快增长，未弥补亏损的情形已经消除。截至2019年12月31日，公司未分配利润为343.85万元。