这国内最大的龙头，却混得如此差

A股三大指数今日集体收涨，其中，创业板指表现较强，收盘上涨1.45%。两市合计成交1.1万亿元，连续第14个交易日破万亿。但，较昨日的1.19万亿略有萎缩。行业板块涨跌互现，蚂蚁金服概念股大涨。北向资金小幅净流出8.09亿元。

当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段——

一方面，3500点阻力较大，且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础。

另一方面，市场赚钱效应弱化，增量资金放缓，未来一段时间大势以震荡为主，风格从金融周期向科技消费过渡。

由于基建、地产、制造业投资、可选消费的景气度持续改善，经济超预期回升成为一个新的业绩改善的逻辑，部分业绩边际改善而长期逻辑改善的“成长型周期股”亦受到市场青睐。

接下来多留意：电子、计算机、新能源、家电、汽车带概念板块。

这两天有位好学的小伙伴一天两问华叔关于深科技的情况，但，是否这位小伙伴说的，深科技(sz000021)是一块价值宝地？华叔一层层剥开它的神秘面'纱。

这是一家专注存储封装15年的企业，封装技术达到国际一流水平。但许多人对深科技不一定太了解，它之前是一家磁头制造公司，如今已经是全球第二大磁头专业制造商。

国内相关企业中，深科技也是唯一拥有集成电路高端 DRAM/Flash 晶圆封测到模组、成品生产完整产业链。

尤其在存储器 DRAM 具备世界最新一代的产品封测技术，既是国内最大的专业 DRAM 内存芯片封装测试企业，也是国内为数不多的能够实现封装测试技术自主可控的内资企业。

目前，深科技芯片封测产品主要包括 DDR3、DDR4，LPDDR3、LPDDR4、eMCP、USB、eMMC、ePOP、 SSD、3D NAND 以及 Fingerprint 指纹芯片等，并具备 wBGA、FBGA、LGA 等封测技术。

在存储产品领域，产品主要包括：内存模组、USB 存储盘(U盘)、Flash 存储卡、SSD 等存储产品，为客户提供包括：SMT制造、测试、组装、包装及全球分销服务。

虽然，深科技头衔不少，但毛利率、净利率却出奇的差，就算2019年暴增1倍毛利，但也只有可怜的9.74%，再看看净利率一蹶不振的模样，今年一季度甚至低至3.12%。

毛利、净利率为何这么低？下面的表格就给出答案。

深科技其实是一家OEM公司，华叔也不是第一次说OEM，也就是A设计，B生产，A品牌，A销售==代工，代生产，别人的技术和品牌，工厂只生产。

说白了，做一些吃力不讨好的(不)事(赚)情(钱)。

深科技主营有四块：贴牌代工、硬盘、自主产品（主要是NB-IoT窄带物联网智能表）、蹭热点的各种项目。

OEM贴牌代工毛利率只有可怜的5.96%，但是贡献了4成的利润，虽然他能接到华为的手机等的订单，但这块业务爆发力不强。

硬盘相关产品也是只有6.57%的毛利率，贡献了2成利润。

加起来公司6成利润都是可怜的苦逼活。

好在深科技喜欢蹭热点，什么火就搞什么，搞着搞着还真让他们站上了风口。

说到这里，是不是又想起了欧菲光和蓝思科技，这种冒进型公司，成长性比较差，也就是说不够稳健，其实就是考管理层眼光，什么热就蹭什么，但如果行业景气度跪了，那只能自认倒霉，计提成坏账吧。

但也不能说到深科技一无是处，他们的自有产品，毛利率达29.5%，主要来自NB-IoT（窄带物联网）应用模组的业绩贡献，该模组能应用于电、水、气、热表的物联网改造。

深科技20年前老早就凭借国企身份参与了欧洲智能电表项目，有丰富的经验，2019年我们国家开始大力推进智能表物联网改造，深科技接到了大量订单，营收增长迅猛，2019年营收同比+31.32%。

可千万别小看NB-IoT的爆发力，物联网是5G的应用方向之一，随着5G的推进，万物互联是未来的必然，我国那么多水电表，更换起来市场该有多大。

三川智慧：做物联网水表，2019年扣非归母净利润+100.76%。

新天科技：也是做NB-IoT智能表，扣非归母净利润+74.90%。

就连金卡智能这种亏损的垃圾市场都认为会趁着NB-IoT的东风扭亏为盈，都涨了一大波了。

这些NB-IoT公司年报净利润都大幅升高，绝对不是巧合，是整个行业都在进行智能表的更换，订单充沛。

除了自有产品，封装也是深科技有可能跑出的业务，年初，由于5G的爆发，电子行业景气度提升，带动封测景气度，但疫情也对此造成了不少的影响。

存储领域，DRAM内存颗粒核心技术掌握在韩国三星、SK海力士和美国美光等巨头手中，垄断全球90%市场份额。

然而，2019年我国内存产业有了重大突破，9月20日，兆易创新与合肥长鑫合作研发的DRAM存储项目正式投产，该项目总投资1500亿元，由合肥市政府旗下投资平台合肥产投与兆易创新共同出资组建。

项目一期设计产能每月12万片晶圆，目前长鑫投产的8GB DDR4通过了多个国内外大客户的验证，2019年底正式交付。

该项目的正式投产也宣告了中国芯跻身国际市场。

未来随着国产内存条的快速推进，内存封测将能接到越来越多的订单。

2015年，深科技收购沛顿科技100%股权，由此切入存储封测领域。

公司存储封测产能目前估计在5万片/月左右，2019年投入数亿资金扩厂，估计2020年产能接近翻倍。

近几年，子公司沛顿的利润为6000-7000万。

2019年是费用摊销最后一年，加回摊销有1个多亿利润。

考虑到扩厂，估计沛顿2020年2亿以上利润。

长期看，国产存储芯片大规模量产将给公司带来300亿以上营收（假设50%份额）。

沛顿现有产品包括内存芯片 DRAM 和 Flash 存储封装，存量客户主要是金斯顿、西部数据和希捷等，合肥主要的存储厂有合肥长鑫。

从存储芯片行业来看，一方面国家存储器基地项目二期启动，国产存储器发展速度提升。

另一方面数据中心等下游需求增长带动存储市场不断扩大。由于存储器芯片的封装成本占比较大，公司业绩会持续向好。

长鑫+长存引领存储器国产化替代，规划营收规模均在千亿元以上，深科技作为国内存储器封测龙头厂商，盈利确定性最大！

目前，封测行业的净利润率可以做到4~5%。

由于公司还从事模组和成品生产，其利润率水平应该高于纯粹的封测厂。

按照5%利润率假设，存储芯片国产化有望为公司新增10亿级利润。

最后，不得不说，深科技的流动负债、短期借款还没蛮高的，有资金流动性紧缺的风险，而且，一季度的存货与净资产占比达到34.2%，如果存货单价下降，容易产生计提风险。

所以，就算是龙头，但爱你不容易啊。

…………………………

1、工信部在官网上发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第8批），包括特斯拉（上海）有限公司生产的两款车型在内的332款车型被列入推荐目录。根据上述目录，特斯拉本次列入推荐目录的两款车型型号分别为TSL7000BEVBA0、TSL7000BEVBA1，均搭载三元锂动力电池，电池系统能量密度均为161Wh/kg。

该款车型是国产Model3的标准续航版。这也是特斯拉上海超级工厂开始生产以来，首次连续两个月登上推荐目录。

由于根据特斯拉与宁德时代签署的协定，宁德时代将在2020年7月起为特斯拉供应电池，因此业内曾预测，该款车型的动力电池将由宁德时代供应。

2、碳元科技：列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。公司的产品没有直接出口至美国，且没有从美国公司引进核心技术、采购关键设备、采购重要原材料等。公司生产经营情况一切正常，本次被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。

碳元科技专注于高导热石墨散热材料领域，已成为安卓阵营主流供应商。公司目前是三星、华为、VIVO、OPPO 等终端品牌石墨散热材料的主要供应商。

3、兆驰股份：两种Mini LED产品已量产，电视ODM出货量全球第二。兆驰股份主业包括液晶TV制造、LED全产业链，公司的Mini LED用于背光和直显的产品目前均已在量产，并且和国际国内知名品牌厂商合作。

兆驰半导体的氮化镓LED芯片目前也在逐步达产过程中，其中蓝光芯片计划今年第四季度达产。20年二季度兆驰电视ODM业务出货300万台，仅次于冠捷排名全球第二。子公司对三星、海信、创维、康佳、长虹等国内外一线厂商都有供货。

4、纳思达：拟购买奔图电子100%股权。拟筹划通过发行股份及支付现金的方式购买奔图电子100%股权，股票自2020年7月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

5、北上资金净流出30.11亿，中国平安净卖出6.83亿。海螺水泥净卖出5.69亿，恒生电子净卖出4.95亿，五粮液净卖出4.73亿。

6、京东方将首次为华为提供on-cell OLED面板，用于Mate 40系列。京东方将首次向华为供应on-cell OLED面板，其触控传感器嵌入面板中，预计该机将有两个版本：一个标准版和一个Pro版。

京东方将是Mate 40 标准版的on-cell OLED面板的独家供应商，并且将与三星显示器和LG显示器共同为 Mate 40 Pro提供面板。On-cell OLED面板在面板内的薄膜封装层上有一个触摸电极，这使得这种面板与之前的add-on OLED面板相比更薄、更便宜。

7、北方导航：预计上半年-1430~1874万元。上年同期为盈利31.37万元。主营业务收入同比下滑幅度较大；控股子公司哈尔滨建成北方专用车有限公司受疫情影响，上半年开工时间大幅萎缩，订单流失较为严重。

8、欧菲光回应被美纳入实体清单：暂未收到相关文件，正了解情况。有消息称，美国商务部工业安全局（BIS）将包括南昌欧菲光在内的11家中国企业列入实体清单。对此，欧菲光方面21日早间回应称，暂时未收到相关正式文件，目前正收集、了解相关情况。

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芯瑞达、国星光电今天走势确认了回升，长信科技、沃特股份、旭升股份、石大胜华预计以震荡回升走势为主。

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