AI泡沫即将破灭 谁会是笑到最后的胜利者

人工智能（AI）这个领域，全球都存在着泡沫。如今泡沫越吹越大已经到了要破灭的时候，真正赢家也开始初露迹象。50倍PS值背后，AI视觉公司的蜂拥进入，人才和商业化出现天平失衡现象。AI将颠覆整个行业。

AI产业已经从玩技术概念阶段转向了拼落地阶段，赢家将是那些能够快速解决实体经济问题、提升行业效率，甚至颠覆传统商业模式的公司。

阿里云是阿里巴巴集团由个人消费者向传统产业渗透的抓手，是整个阿里集团的人工智能大脑。该公司总裁胡晓明在2017年12月28日的一次演讲中说道，人工智能（AI）这个领域，全球都存在着泡沫。虽然整个行业将人工智能吹嘘的“高大深”，但AI应该是人们看得见、听得到的东西。

胡晓明并不是担忧“AI泡沫”的唯一发声者，比他更早4天，科大讯飞董事长刘庆峰在一个论坛的演讲中预测，今年将有一大批的人工智能创业公司倒闭，但整体上AI产业将大规模发展。

“AI是2B的生意，不能指望2C的速度，小心泡沫就要来了。”创新工场创始人李开复在更早之前说。

人们通常用两个指标来衡量一个领域有无泡沫：是否有大量热钱进入该领域，导致该领域公司估值远高于实际价值？技术是否大范围应用在现实之中，并大范围改变此前的商业模式？

胡晓明认为，人工智能需要同时具备三个条件才算有“价值”：第一，要有场景驱动，解决什么问题，为这个社会降低了多少成本，提高了多少效率；第二，在人工智能背后是否是有足够的数据来驱动AI能力的提升；第三，是否是有足够的计算能力支撑。

但更多接受 记者采访的人工智能公司操盘手认为，胡晓明提到的第一件事情才是决定他们生死的唯一要素——那些能够快速解决实体经济问题、提升行业效率，甚至颠覆传统商业模式的公司才有可能在这场竞争中胜出。

在中国的风投圈子里，AI公司很贵，而且有钱还未必能投得进去，这一点不是秘密。

北京冬天的一个深夜，一个不起眼的饭馆里，几个AI领域的财务顾问正在讨论手里项目的融资进展。他们发现，2017年，图像识别公司的PS（估值除以营收的倍数）基本都在50倍左右，远高于正常公司的10倍。

和互联网行业相比，人工智能行业很新，而且融资活动频繁，所以，大部分投资机构在估值时，使用的是较为通行的可比交易法。

所谓的可比交易法，就是参考此前同类公司的融资情况来制定PS值。2016年，全球范围内的AI领域的融资PS值区间最低在43.8倍，最高居然达到了241.9倍。

因此，在过去的一年中，多数投资机构取了中间值，融资估值普遍维持在50倍上下，而正常公司的PS值一般在10倍左右。

一位长期活跃在AI投融资界的风险投资家说：“即使这么高的倍数，也不是想投就能投。”

人工智能公司里，仅图像识别公司就圈走了几十亿美元的投资。众多投资公司争着往以“图像四小龙”为代表的头部公司里挤。这些公司有相同的特质：以AI技术起家，通常有一支实力雄厚的技术团队；已经开始产生收入，未来收入可预期。

相比同样依靠机器学习技术进行内容推荐的明星公司今日头条，商汤科技的估值在投资界被认为高估了。一位今日头条人士透露，头条2017年预计收入在170亿人民币，估值在200亿－220亿美元，PS不超过10倍。但这种对比亦在业界存在争议。

让图像识别公司大火的主要原因之一，是各家公司纷纷找到了最适合AI图像技术快速落地的领域——安防。

安防的主要产品是摄像头，这种单纯的图像智能落地领域简直得天独厚，视觉识别在安防领域的使用场景有布控任务、人证比对以及智能报警等，这些场景可以快速简单部署AI产品，如算法SDK、布控一体化系统、人脸图像检索比对系统和智能前端摄像头（嵌入式SDK）等。

包括“图像四小龙”在内的AI视觉识别创业公司几乎都已经涉足这个行业，投资人和他们联合制定了预期销售额，这些销售额，将成为这些公司继续往前走（上市独立发展或是卖给大型平台）的基石，也是投资人变现的一个重要依据。

此前多年，安防是一个不性感且重模式的产业，资源几乎都掌握在行业巨头海康威视和大华股份手里，鲜有创业公司涉足。海康的利润相当于5个大华，而大华则相当于5个排名第三的东方网力，其他企业利润相比东方网力更加微乎其微。海康威视2017年上半年营业总收入164.48亿元，比上年同期增长31.02％，净利润32.92亿元，比上年同期增长26.22％。

AI视觉公司的蜂拥进入，也让这两家传统巨头加快了+AI的脚步。

但加载了AI能力的安防摄像头只是海康威视业务产品中的微乎其微的一小部分，有人分析，比例约为5％。

一位曾经给公安部门担任过技术专家的创业者告诉 记者，国家在安防领域的技术实力已经相当高了，抓捕逃犯对于公安部门来说，并没有技术障碍。他说：“为什么海康威视不去大力铺AI产品？因为现在还不是合适的时机。”这位创业者创办的公司是海康威视的合作伙伴。

另一位同样将重点放在安防领域的AI公司创始人告诉 记者，安防作为目前AI落地最充分的行业，目前技术渗透率也仅为1％。也就是说，只有1％的安防设备应用了AI技术。

“2017年安防产业产值在4500亿元人民币，而目前所有的AI安防产品，产值不到20亿元。”该创始人说。视频监控摄像头通常有4路、8路、16路等规格，一路可以安装一个摄像头，而今天智能安防领域最大的一笔订单在上海宝山，为3000路，相比庞大的安防领域，这个数字几乎可以忽略不计。

有人乐观估计，AI将在未来数年内颠覆安防市场，届时，AI产品和方案将至少占据这个市场50％以上，也将彻底提升这个领域的效率。

一个可以看见的变化是，不到一年，产品和技术成本已经在以10倍的速度下降，发展前景可期。

低渗透率和高成长性让投资人想挤进这场赌局。多位财务顾问告诉 记者，图像识别的这四家头部公司，已经不需要有财务顾问协助融资，投资人会自己找上门去。

安防又是一个强管制行业，主要需求集中在公安、金融、运营商等国家机构。到了2017年下半年，国家队投资机构开始进场，它们的作用至关重要，除了资金，也为这些公司进入这个相对封闭的市场扫平壁垒。

但频繁又高额的融资让这些还处于早期的创业公司，股东数量远远超出正常水平。商汤科技的投资方已经接近20个，旷视科技的股东也超过了10家，其中都包括不少需要进行业务结合的战略投资方。

当一个领域接受的资源远远大于这个领域能够创造的价值时，就会被视为出现了泡沫，不过，如果将AI放到整个科技领域，它的热潮似乎又不足为奇。

几亿美元的融资额对于还处于早期的AI技术公司来说，是一笔巨款，但如果放到互联网领域只是小钱。滴滴出行成立至今，融资总额超过1300亿元人民币，多轮融资都高达30亿美元，共享单车领域，摩拜和ofo的新一轮融资都超过了6亿美元。

2017年中国AI领域融资总额为3458亿元人民币，不到滴滴一家公司三年融资总额的三倍。

“今天中国互联网花在补贴用户上的钱，是远高于技术的，这点泡沫我觉得可以接受。”语音智能公司出门问问创始人李志飞对 记者评价。

2017年11月初，“图像四小龙”中的旷视科技完成当年AI领域最大一笔融资后的几天，公司CTO唐文斌在被 记者问到视觉AI公司是否估值过高时，他有些犹豫，思索一会儿后答道：“行业确实有些虚火，这笔钱怎么花才能最大化促进业务发展，确实是个问题。”