这全球龙头要涨、涨、涨了

我记得在今年数十次回复小伙伴，大家都对华域汽车不解，为何好好的中国龙头大哥，全球第9的企业，从3月份之后股价走得如此萎靡，甚至有小伙伴将华域汽车和拓普集团对比。

之前我也分析过，2019年末，原本汽车行业有回血的苗头，但又来了疫情这幺蛾子，给传统汽车行业泼冷水。

至于拓普和华域两者的自身发展有差异性，拓普来自于特斯拉的收入占比远高于华域。而且，拓普依靠卡位、经营、品类扩张能力很强，有汽车零部件行业的“立讯精密”美誉。

华域是行业龙头，更多反映全行业景气度，华域在传统汽车行业的收入占比，高于新能源车领域带来的收入，所以，受到疫情影响更大。华域是价值股、拓普是成长股，完全不同的投资逻辑，因此没有可比性。

另外，这里在补充一下，锂电池是纯增量逻辑，汽车电子是高速增长方向，汽车零部件则是存量替代逻辑，各自有不一样的业绩增长逻辑。

为何之前我一直不写华域，上面就已经说明我的逻辑，而7月欧洲新能源车销量大增2倍，国内销量增速年内第一次转正，汽车行业景气度回暖，出现明显加速。

这样，华域汽车自然能重回正轨，华域2009年借壳巴士股份登陆 A股，由上汽集团下属 23家零部件企业组合而成。

业务主要包括：金属成型与模具、内外饰、电子电器、功能件、热加工、新能源等。

华域一直调整业务结构，从“合资”到“自主”不断演变，剥离非主营及盈利能力较差的业务，加大对核心业务的控制力度。

如全资控股华域视觉、加强座椅核心机械部件的控制、 计划对延锋内饰全资控股、全资控股上海萨克斯，出售上海天合、上海李尔实业交通等，重组百利 得资产等。

目前，旗下主要公司有延锋汽车饰件、华域视觉(原上海小糸)、上海赛科利模具、华域麦格纳电驱动等企业。

华域汽车的合资方及主要产品

虽然，华域汽车还是以内外饰件业务收入为主，2019年占63.89%，但这几年逐渐横向拓宽产品线，内外饰件占比也在持续下降。

业务毛利率来看，电子电器件毛利率最高，2019年达16.16%，内外饰件提升至14.65%，热加工业务毛利率下滑明显， 主要由于传统发动机的缸体缸盖竞争加剧。

净利润中内外饰和结构件的贡献最高，其中，内外饰的净利润为35.8亿，占比为55%，功能件净利润为24亿，占比为37%。

2015 年之前，华域业务主要以国内业务为主，海外业务收入占比较低，不超2%。

近年，华域海外收入大约在 300 亿，占总营收 20%左右。随着华域整体收入规模的扩大，海外收入占比小幅降低。

从毛利来看，海外业务受制于海外生产成本较高，因此，毛利率相对于国内业务较低，占公司总毛利的 12%左右。

海外业务在一、二季度受到疫情冲击，三季度将迎来拐点，将拉动盈利逐步恢复。

主要客户集中在上汽集团所属的整车企业，与江森资产重组提高华域海外营收占比。

华域对上汽集团内主机厂配套占比约60%。2019年，对上汽大众的销售占总合并收入28.9%，对上汽通用系销售 (含上汽通用、通用北盛、通用东岳、通用东岳总成)占18%。

2014年上汽集团外的客户销售比例为 28.8%，2019年为 42.4%(其中，海外比例为 22.7%)，主要原因是重组江森的内饰及座椅业务后，海外业务占比提升所致。

从以上数据也能看出端倪，为何华域3月后的股价走得如此低迷，原因上半年上汽销量不佳，上汽1~7月累计销量250.67万辆，同比-25.77%。幸好，7月上汽新车总销量达到45.76辆，同比+4.04%，环比-4.57%。

2019 华域收入主要客户为上汽集团旗下公司(亿元)

从内外饰对比来看，华域对手分别是新泉股份、宁波华翔、常熟汽饰、岱美股份。

但华域的营收跟其他对手不处于同一级别，不仅仅高出一两个身位。

另外，华叔一直坚信特斯拉的盈利逻辑，2020年一季度特斯拉全球市占率已跃升到18.8%，高于2019年全年水平，市占率大众12.3%。

华域给特斯拉主要配套：包括座椅总成、电池盒及车身分拼总成件、侧围、 后盖模具、保险杠等，预计其单车价值量在万元以上，在上市公司中单车价值量最高。特斯拉销量规模扩大有助华域业绩增长。

如果对比汽车零部件方面，A 股上市零部件企业中，华域汽车、 均胜电子、潍柴动力收入规模分列第1、2、3位。(均胜电子相关推文可点击：这家“优质”龙头，大家小心爆雷)

华域汽车是国内最早突破 1000 亿元营收的零部件企业，收入规模与李尔、法雷奥等企业相当，可全面对标全球零部件巨头。

2019年，均胜电子营收616.99亿元，而华域汽车则是1440.23亿，所以这里不妨将它们做一下对比——

从毛利率来看，均胜电子更好，但从净利率来看，华域全面反超均胜，中国汽车零部件行业平均净利率4.53%，和国际零部件企业6.7%的平均水平还有一定差距，就算华域这样的龙头也超不过国际平均水平。

说白了，汽车零配件本来就是不赚钱行业，成本高，收益主要靠量维持。

营收、归母净利润、扣非归母净利润对比之下，均胜与华域还是有相当巨大的差距。

华域、均胜的流动负债都相当高，华域的流动负债高出流动资金一半以上，均胜的负债甚至超流动资金的3倍以上。

华域的短期、长期借款相对比均胜要好。

负债如此之重主要因是多次的海外并购造成的。

华域应收账款及票据额只有应付账款及票据额的一半左右，两项数据均处于零部件行业前列，且从 2015~2019 年呈下降趋势。

存货、与净资产占比，华域优于均胜，均胜存货与净资产占比超60%，如果遇到行业不景气，产品单价下滑，会产生风险。

首先，欧洲疫情影响受到控制，三季度将迎来拐点。

下半年，大众ID系列车型逐步投产，新能源车相关业务的盈利贡献，将逐渐体现在华域业绩上。另外，特斯拉及大众MEB平台销售带来收入，将在2022给华域带来8%的收入比重。

最关键还是上汽，华域高度捆绑上汽集团，只要上汽业绩好，华域也不会差多少，这就好像立讯、歌尔非常看重苹果的业绩，甚至就是它们的生命。

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1、3家iPhone供应链公司：没有收到苹果下调iPhone12出货指引的通知。

2、北上资金净流入39.48亿，海康威视净买入6.99亿。牧原股份净买入5.75亿，招商银行净买入3.92亿，复星医药净买入3.73亿。恒瑞医药净卖出2.49亿元，歌尔股份净卖出0.51亿元，格力电器净卖出0.64亿元。

下午的跳水目前还没找到理由，莫非是助攻外资流入？

3、华虹半导体第二季度净利润1780万美元，不及预期。市场预估2310万美元，第二季度营收2.254亿美元，市场预估2.233亿美元。

4、舜宇光学科技7月手机镜头模组出货量1.359亿件，同比+25%。7月车载镜头出货量475万件，同比+16%。

5、中国信通院：7月国内手机市场总体出货量2230.1万部，同比-34.8%。国内市场5G手机出货量1391.1万部，占同期手机出货量的62.4%。1~7月，国内手机市场总体出货量累计1.75亿部，同比-20.4%；国内市场5G手机累计出货量7750.8万部，占同期手机出货量的44.2%。

6、工业富联半年报：上半年净利润50.41亿元，同比-7.98%。营收1766.54亿元，同比+3.60%。二季度营收966.00亿元，同比+6.87%，归母净利润31.73亿元，同比+21.85%，营业收入稳定增长，净利润水平显著回升。

7、带有micro LED屏幕的Apple Watch最快将于2023年面世。据AppleInsider援引一份新的行业报告称，苹果最快将在2023年的Apple Watch中首次使用micro LED屏幕。台湾最大的LED生产商晶元光电（Epistar）的董事长Lee Biing-jye表示，苹果将转向这一屏幕，但暗示要等到Apple Watch Series 9或Apple Watch Series 10。

8、蔚来汽车：预计第三季度营收40.5~42.1亿元。蔚来汽车预计第三季度汽车交付量为11000~11500辆，预计第三季营收40.5~42.1亿元人民币，分析师预估38.8亿元。

蔚来第二季度汽车交付量为10331辆，去年同期为3553辆。第二季度经调整每ADS亏损1.08元人民币，预估亏损1.66元。

9、华为确认成立做屏幕驱动芯片部门，海思首款OLED Driver已在流片。此前市场爆料称，华为消费者业务CEO余承东签发了，成立显示驱动产品业务部的通知。华为方面表示，确实成立了该部门。从产业链得知，早在2019年年底华为就在搞相关项目了，华为海思第一款OLED Driver已经在流片。 

10、特斯拉疑涉足智能手表研发。可穿戴设备研发商Xplora Technologies向美国联邦通信委员会提交的一份有关智能手表的申请文件显示，在一份保密申请文件中，该公司在空白处列出了 " 特斯拉汽车公司 "。目前尚不清楚，特斯拉为何会参与该项目。

11、华特气体：公司产品已用到中芯国际的28纳米和14纳米工艺制程的供应链中。

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