它有望跻身全球一线，赶紧上车

今天，A股三大指数今日集体收涨，其中沪指走势较强，收盘上涨2.34%，收复3400点整数关口，深成指上涨1.88%，创业板指上涨1.04%。尤其今天保险、券商、银行等金融板块大涨，意图很明显，就是拉动指数。北向资金今日净流入79.1亿元。

A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量资金博弈；且中米贸易协定评估会议推迟并不带来反复，中米分歧压力高峰已过。A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机。

在未来的一两年内，科技基本面将更强，一方面得益于5G技术革命正不断应用和推广，另一方面新基建落地将助力相关领域崛起。其中应重点关注新能源汽车和计算机。

上周我们聊过赛轮轮胎，今天华叔再把玲珑轮胎也解剖了，看看这家龙头优胜之处。

玲珑前身是招远轮胎制修厂，成立于1975年，最终在 2010 年由玲珑有限整体变更设立。2016年7月在上交所上市，2018年玲珑轮胎销售额达 151.47亿元，排名全球第17位。

2019 年轮胎销售额实现 170.08 亿元，同比+12.29%并再创新高。玲珑目前在海内外拥有6个生产基地(含一个在建)，现有轮胎产能 7231 万条。玲珑计划于未来 5 年(至 2025 年)将产能提高至超过 1.3 亿条，未来 10 年(至 2030 年)将产能提升至约 1.9 亿条，成为全球前5。

目前国内企业处于第三梯队的包括：玲珑、赛轮、三角、中策等企业。

主要产品分为全钢子午线轮胎、半钢子午线轮胎和斜交胎，目前已形成以“玲珑”、“利奥”、“山玲”、“ATLAS”、“Benchmark”、“Infinity” 等为代表，面向全球差异化市场定位的多元化品牌体系，产品销往全球 180 多个国家和地区。

下游涵盖乘用车、商用车、卡客车以及工程机械车辆等多种车型，已成功进入大众、 通用、奥迪、福特等车企的全球供应商体系，同时为中国一汽、中国重汽、上汽通用五菱、红旗、吉利汽车、长城、比亚迪等国内外 60 多家主机厂提供配套服务。

玲珑前5大客户较为稳定，销售额占比在 22~26%之间。

2017 年，玲珑成功进入福 特汽车配套体系，成为国内唯一一家同时为大众、通用、福特提供配套服务的轮胎生产企业。2019 年，玲珑的缺气保用轮胎配套一汽红旗 L5 国宾车，成为国产顶级豪华车配套厂商。

逐步建立了同大众、福特、雷诺等多家合资品牌的合作供应关系，玲珑在合资车配套端持续突破。

在毛衣战的背景下，海外布局的公司避免了一部分风险，玲珑、赛轮、中策三家轮胎公司都有海外布局，虽然玲珑海外收入占比少于赛轮，但也超过50%的利润来自于海外，

而且，玲珑提出来「6+6」发展战略(中国规划建设6个生产基地，海外规划建设6个生产基地)。海外工厂净利率、ROE 均显著高于公司总体水平，这足以看出海外建厂的盈利能力和重要性。

之前就说过，上市的轮胎公司中，玲珑的毛利率、净利率是最好的。

但轮胎行业会受到原材料价格波动的影响，轮胎原材料成本大概占轮胎销售成本的60~70%，而中高端产品毛利率贡献，比非中高端产品高20~30%。也就是说玲珑17寸胎对于其他15寸以下，就要高20~30%的毛利率。

2017年的原材料价格波动，导致玲珑毛利率下降，直到去年才有所回升。

对比国际巨头，玲珑轮胎的售价大约是海外一线品牌的一半，性价比优于国外品牌。

玲珑也是国内轮胎中盈利性最好的企业，虽然今年一季度受到疫情影响，1~6月全球销量-23.5%，国内-12%，但收入基本持平。

玲珑新零售布局，在4~6月新零售模式推动国内零售市场快速增长，上半年国内零售销售同比+35%(全钢胎+49%，半钢胎+28%)，4~6月全钢胎+70%、半钢胎+40%。

海外受到疫情影响，4~5月订单有下滑，6月开始有恢复。

玲珑通过产品结构、市场结构和客户结构的调整，参与到中高端市场的竞争，提升自身的盈利能力，上半年的中高端产品占比，比2019年整体+3%，特别是国内替换市场。

之前，国内中高端替换市场是做的比较差的，占销售比例从去年的8%提升到20%。海外的中高端产品占比较高，尤其是泰国工厂，比较好的时候可达到58%，平均下来40%。另外，上半年卡车胎卖的较好，而且货值较高，所以，销售收入降幅小于产销量的降幅。

海外疫情影响下，3、4、5月订单下滑较大，6月份开始恢复订单需求，整出口上半年收缩20%。

7月出口订单已收窄到5%，玲珑整个7月，国内+海外整体增长幅度超15%。8月订单已恢复正常增长，而且达到历史新高。

未来，玲珑业绩提升关键还是看中高端产品的发展情况，为此，玲珑对新零售定了两大50%的目标——

1、每年的收入增长保证50%。

2、产品结构到2022年，中高端产品的占比要达50%。

目前，玲珑中高端产品占20%多，到2022年，中高端产品占比再翻倍。中高端产品它主要是价值较高，盈利能力自然提高，这也会带来毛利率上升。

玲珑、赛轮、三角发展逻辑也是一致，未来还是要看中高端产品的发展。

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1、双星新材半年报：上半年净利润2.32亿元，同比+190.55%。营收21.45亿元，同比+3.45%。主要薄膜产品产销量同比增长20%以上，有效控制了因原油价格下跌带来原料产品销售价格的调整影响。

2、长盈精密半年报：‍‍前三季度净利同比预+106.78~117.41%。营收40.06亿元，同比+1.2%；归母净利润2.29亿元，同比增长91.1%。报告期内公司承接了146项国际客户新项目，超过2019年全年新项目数量。同时，国际客户量产项目贡献的营收大幅提升，占公司整体营收比重近5成。‍‍‍‍

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3、捷捷微电半年报：上半年净利润1.17亿元，同比‍‍+‍‍36.81%。‍‍‍‍‍‍‍营收4.08亿‍‍‍‍元，同比+‍‍42.2‍‍‍‍8%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

4、晶丰明源半年报：上半年营业收入3.84亿元，‍‍同比-‍‍6.52%。‍‍净利润943.71万元，较上年同期-‍‍77.29%。‍‍‍‍公司推出2020年限制性股票激励计划，共产生股份支付费用3899.94万元，剔除股份支付影响，上半年净利润为4453.66万元，同比+‍‍7.20%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

5、北上资金净流入57.13亿，‍‍平安银行净买入9.73亿。‍‍‍‍平安银行、京东方Ａ、ＴＣＬ科技、分众传媒净买入居前，分别获净买入9.73亿元、9.22亿元、7.79亿元、6.48亿元。东方财富净卖出6.53亿元，伊利股份净卖出3.67亿元，立讯精密净卖出3.2亿元，宁德时代净卖出2.32亿元。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

6、二三四五：上半年净利润2.09亿元，‍‍同比-‍‍67.59%。营收‍‍‍‍6.52亿元，同比‍‍‍‍-‍‍‍‍‍‍63.76%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

7、常熟汽饰：上半年净利润1.21亿元，‍‍拟成立常熟常春全资子公司。‍‍营收9‍‍‍‍.09亿元，同比+‍‍22.14％。‍‍‍‍拟以2000万元在常熟市投资设立一家全资子公司，新公司名称拟定为“常熟常春汽车零部件有限公司”。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

8、吉比特半年报：上半年净利同比+18.17‍‍‍‍%，‍‍陆股通持股比例升至8.25%。营收‍‍‍‍14.09亿元，同比+‍‍31.61%；归母净利润‍‍5.5亿元，同比+‍‍18.17%。股东方面，香港中央结算有限公司（陆股通）持股比例由一季末的4.04%上升至二季末的8.25%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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‍‍‍‍9‍‍‍‍、吉利汽车：上半年净利润为23亿元，‍‍同比-‍‍43％。营收‍‍3‍‍68.19亿元，去年同期475.58亿元。

‍‍10、中兴天机Axon20 5G 全球首款屏下摄像手机9月1日发布。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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