三星最大劲敌不一定是京东方，可能是它

昨天华叔聊了京东方A，今天就轮到TCL科技，去年TCL重组后，剥离了终端业务，把精力聚焦到半导体面板业务。现在业务包括半导体显示、产业金融投资两大板块，以半导体显示技术及材料业务为主，产业金融和投资业务为辅。

子公司包括：TCL 华星(即:华星光电)、华睿光电、广东聚华、TCL 资本和 TCL 金服等。

TCL 华星 主要从事显示面板业务。

华睿光电 负责OLED 材料研发。

TCL 金服 包括集团财资和供应链金融。

TCL 资本 聚焦上下游产业链和战略科技产业布局，由 TCL 创投、钟港资本和中新融创组成。

2019 年，华星光电收入占比为 45.28%，物流与服务业务占比为 27.75%。

2020年二季度财报中，半导体显示及材料业务收入占66.52%，分销占31.11%，其他及抵消占2.37%。其中，国内销售收入占比较大，达70.96%，海外收入占28.22%。

LCD业务——

2019 年，我国大尺寸液晶面板市占率达 41.1%，三星、LGD也退出了LCD业务，市场份额主要由华星光电和京东方承接。

2020 年一季度，京东方A和华星光电(TCL科技)大尺寸 LCD 出货面积比例分别为 18.98%、17.65%，包揽出货面积前两名，且遥遥领先其他竞争对手。

液晶面板产业在 2020 年初呈现寡头垄断格局，行业份额有望继续向头部两家企业集中，国内厂商未来市占率肯定持续上升。

从市占率来看，京东方在大小尺寸面板布局均衡，华星光电在大尺寸面板细分领域具有优势，32寸、55寸产品份额全球第一，65寸、75寸产品份额全球第二。

另外，华星在8月28日和三星签署协议，正式收购三星苏州 LCD 工厂，也可以进一步扩大LCD的产能，有机会最近与京东方的距离，抢占市占率。

OLED——

2019年，OLED 行业产值占半导体显示总产值 25.2%，主要应用在智能手机、可穿戴设备等产品上，目前只是在手机上的渗透率提升，电视上的渗透率还有很大的提升空间。

OLED 手机屏幕在 2025 年将达 65%的市场份额，OLED 屏将取代 LCD 成为手机屏幕主流。2019 年，三星在全球 AMOLED 智能手机面板出货量份额达到了 85.40%，在 OLED 市场占据绝对垄断地位。我国的京东方A、深天马A等企业虽然排名靠前，但是市占率还十分低。

昨天，华叔也说过折叠屏可能会成为未来AMOLED屏幕发展新趋势。根据 IHS 数据，折叠屏手机的出货量今年有望达到 520 万台，2025 年有望超过 5000 万台。

至于为何国产OLED屏渗透率太低，关键还是在技术未能达到三星、LGD等顶级供应商水平，下面转入技术环节——

小米10超大杯位列，华星光电屏幕的像素排列，对比京东方周冬雨排列，三星钻石排列，Delta排列，LCD RGB排列。

京东方OLED屏为何叫周冬雨，原因是样子像鸭子的周冬雨，被戏称为周冬雨排列。

不同排列的区别有两个，一个是精致度、一个是轮廓彩边。

从字体锐利度、清晰度对比来看，华星光电的OLED屏幕仅次于三星，是目前国产OLED排列中最好的。（京东方的类钻石排列除外，目前已知唯一采用的黑鲨3pro已经绝版）。

由于像素与像素自己需要有一定间隔，三星不到1像素的间隔，京东方和深天马是直接没间隔，这样像素的细节就没了。

如果两个像素间隔，京东方和Delta间隔距离不到1像素，这样会导致画面发糊，而显示纯色可能出现色差，橙色没有蓝色，会造成麻布感，就是很糊。

对比文字，显示最小字号的“永”，笔画的间隔也会因为像素排列发生改变，如果字号变大效果就会变好，反之效果就会变差。

如果显示复杂的画面，三星最规则、京东方和天马有毛糙感，LCD锯齿感最明显。

再看文字，天马各种角度都糊，京东方横竖都粗了，比天马略细，但比三星糊。三星是一个方向有彩边，左下右、右上没有。LCD横竖看最规则。

斜45°看闪电LOGO，三星有彩边，京东方最规则，LCD有锯齿，天马还是糊掉了。

2K OLED屏幕比1080P的LCD精细，而大屏更容易糊，依赖更高的像素密度。

这样造成感知明显的消费者，对自己觉得显示效果不好的屏幕不买账。而感知不高的消费者，那就没关系了。

目前，三星的OLED和LGD的OLED屏被公认为最好的，而这跟像素点排列有很大关系。

所以，从目前来看，华星的OLED显示效果优于京东方，但和三星还是有一定差距。

另外，TCL 华 星于 2020 年 6 月 19 日与 JOLED 签订投资协议，拟以 300 亿日元(约合 20 亿人 民币)对 JOLED 进行投资。

JOLED 为在日本经济产业省主导下， 统合 Panasonic、Sony OLED 面板事业于 2015 年 1 月 15 日设立的 OLED 面板公司，并于 2017 年开始进行产品出货，为目前全球唯一一家可生产印刷式 4K OLED 面板的厂商。

与JOLED合作，开展 IJP OLED 领域技术研究，布局下一代印刷显示技术。

与三安光电合作，集中双方优势资源，聚焦于 Micro-LED 显示技术开发。

说完技术，我们再回看一下TCL的业绩情况。

京东方营收是TCL科技两倍，但两者的扣非净利润差距并不大，今年二季度，TCL的扣非净利润优于京东方。原因是华星光电的费用管控能力更强，净利率更高。

毛利率方面，京东方比TCL更有优势，原因是TCL毛利率低于京东方和深天马，主要原因在于三者业务结构差异较大，华星光电大尺寸面板产能产比超过 90%，而大尺寸面板在近年价格下跌最严重的。

而且，京东方产线更多，产线越多可以降低毛利。

面板板块这两年净利率不断下滑，原因是LCD产能释放导致，但通过这轮周期的释放，6月开始，大尺寸LCD面板价格已由跌转涨，行业景气度提升，净利率开始改善。

华星光电目前最大问题是扩大产能，提升OLED的产量，小屏OLED会在市场有一波份额提升。

TCL明年年底实现满产，公司的巨额产能释放，将助力华星市占率持续提升，不断夯实行业龙头地位，并在 OLED 等高端显示产业，实现对三星等竞争对手的超越。

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1、中芯国际H股股东在大宗交易中卖出1.65亿股股份，报价每股23.62至24.60港元。

2、北上资金净流出10.04亿 药明康德净卖出5.77亿。牧原股份净卖出4.59亿，中国平安净卖出2.13亿，立讯精密净卖出1.95亿。贵州茅台净买入5.15亿，三一重工净买入0.69亿，洋河股份净买入1.1亿元。

3、vivo发布智能变色玻璃技术。vivo正式公布了手机背壳电致变色技术。根据介绍，手机背壳电致变色技术能让一款手机同时呈现多种不同的颜色，手机厂商采用这一技术后，可以只发布一款手机，用户来自定义多款配色。

4、苹果将在下周发布头戴式耳机AirPods Studio。苹果将会在下周9月8日发布首款头戴式耳机AirPods Studio，这是一款头戴式的无线降噪耳机。据爆料称，这款耳机将会拥有黑色和白色两种配色可选，每台售价为349美元。

5、IDC：上半年中国无线耳机市场出货量同比+24%，2020年上半年中国无线耳机市场出货量为4256万台。其中真无线耳机占比64%，同比+49%。

6、雷军：小米手机业务最近两年主攻欧洲市场。今日，小米董事长兼CEO雷军在其个人微博账号发文称，小米手机业务经过过去几年补课，取得了不错的进展。他提出，最近两年主攻欧洲市场，已经进入市场份额前三。

7、中国联通Cat.1芯片集中比选项目花落紫光展锐。备受业界期待的中国联通Cat.1芯片集中比选项目结果出炉，紫光展锐成功中标。根据公布的招标信息显示，此次采购规模为500万套，是截至目前运营商Cat.1芯片招标中规模最大的项目之一。公司表示，此次中国联通Cat.1芯片集中比选项目的大规模采购，对Cat.1产业链乃至整个蜂窝物联网产业具有积极的影响，将推动Cat.1产业的快速规模化发展。

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