关于ETC的一些现状和前景分析一起来了解一下

当今，随着我国经济水平的不断提升，我国汽车保有量得到了不断增加。为了进一步缓解交通压力，我国大力发展ETC。

ETC发行销售客观上存在一定的地域特征，主要是因为各省ETC发行机构在本省拥有较多的发行网点和营销渠道，在ETC线上发行渠道未普及的情况下，本地车主习惯于选择在常住地办理ETC设备，因此形成了ETC发行在各省相对垄断的竞争格局。但从政策层面而言，ETC发行并无地域限制，用户可以选择在任一省份办理ETC业务，各省发行的ETC卡均可在全国通用，且均为全国高速公路通行费95折优惠。

目前全国 ETC 电子收费行业，历经十余年的发展，形成了 29 个省市联网运行格局，各省范围内均存在 ETC 发行机构，并在其区域范围内具有相对垄断的优势。2019 年 5 月国务院办公厅发布的实施方案要求，加快电子不停车收费系统推广应用，行业内领先企业通过线上发行、第三方合作渠道推广等方式，在全国范围内发行 ETC，抢占全国的 ETC 发行市场，逐步打破 ETC 发行的省际区域藩篱，行业内领先企业头部化趋势加速，将成长为全国性的龙头企业。

博通集成(603068.SH)于年度业绩预告披露截止日期的前一天发布业绩预减公告，公司2020年扣非净利润预计与上年同期相比减少2.04亿元至2.20亿元，同比减少85%至92%，上市公司将其归结为ETC后装市场规模减少与需求放缓;而且，受疫情影响ETC前装市场启动有所延后。随着2019年ETC的安装潮结束，博通集成业绩的主要增长动力已经被基本消耗殆尽，业绩低速增长大概率成为常态，主要股东纷纷抛出股票减持计划，公司定增大力发展ETC前装芯片产品对公司业绩提振力度待考。

ETC设备主要由路侧设备(RSU)和车载设备(OBU)组成，路侧设备主要是指安装在车道控制系统前端，发挥信息采集作用的专用设备，其由天线和读写控制器组成;车载设备是指安装在用户车辆上作为记录车辆通行信息的车载设备。因此，ETC需求主要由路侧设备(RSU)和车载设备(OBU)需求构成。

高速公路ETC产品主要应用于高速公路不停车收费通道，因此，高速公路的建设为ETC的需求提供了增量。在国家积极财政政策的推动下，高速公路发展迅速。根据交通运输部统计数据，截至2019年末，全国高速公路总里程14.96万公里，增加0.7万公里;高速公路车道里程66.94万公里，增加3.61万公里。国家高速公路里程10.86万公里，增加0.31万公里。预测2020年全国高速公路里程达16.13万公里。

ETC 作为汽车与交通智慧化融合的开端，具备汽车自动识别和交通电子支付两大基础功能，因此依托 ETC 的交通电子支付功能，结合互联网技术，整合汽车后市场资源，可以推动 ETC 在停车、加油、洗车、违章缴费、公共交通等汽车消费、交通消费与个人消费场景中的泛在化应用，从而形成基于 ETC 的车生活支付体系，实现 ETC 应用功能和应用场景的扩展，以促进新业态的发展。2019 年 5 月份以前全国 ETC 安装率较低，导致 ETC 由高速公路向城市静态交通领域发展进展缓慢，2019 年 5 月国务院办公厅、国家发展改革委、交通运输部发布相关法规后，截至 2019 年底全国 ETC 安装率已达到 80%左右。目前，行业内领先企业已成功开拓 ETC 在智慧停车、智慧加油、高速公路智慧服务区等多个场景的消费应用，为 ETC 进入城市静态交通领域打开窗口，行业内企业竞争力开始分化。

据Wind数据，恒玄科技(688608.SH)是国内重要的蓝牙音频芯片设计企业，其生产、销售模式与博通集成相同，均为行业同行的Fabless模式，且均采用经销为主直销为辅的销售模式。2017-2019年，其普通蓝牙音频芯片产品毛利率分别为41.44%、38.53%、35.34%，而2018-2019年，公司智能蓝牙音频芯片毛利率分别为46.78%、44.32%。另外，2017年，联发科(2454.TW)收购络达科技股份有限公司(下称“络达科技”)，而蓝牙音频芯片正是络达科技主要产品线之一，并表后，联发科的多媒体晶片销售业务的毛利率并未发生明显的变化，且有小幅上升，由此可以推测，2016-2019年，络达科技蓝牙音频芯片产品的毛利率大概率也保持在35%上下。