韩寒、黄晓明助力博纳影视IPO有点难，预计业绩大幅下降

作者：禾凉

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左有韩寒，右有黄晓明，博纳影业再次踏上了谋求深交所上市之路。

根据博纳影业此前披露的招股书，本次拟发行股票数量不低于1.22亿股，占发行后总股本的比例不低于 10%，拟募资14.25亿元，用于博纳电影项目、博纳电影院项目。

康得新造假“殃及池鱼”错失上市良机

博纳影业是中国首家从事电影发行业务的民营企业，主营业务为电影的投资、发行、院线管理及影院放映，代表作有《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》《湄公河行动》《一代宗师》《龙门飞甲》《建军大业》等多种类型影片。

作为首家在美上市的中国影视企业，博纳影业在纳斯达克上市的5年时间里，实现票房进账130亿元，资产规模从0.67亿元扩至7.95亿元，但直至退市，博纳影业的融资额却仅有9950万美元。

博纳影业总裁兼CEO于冬曾表示，美国投资人眼中只有好莱坞，博纳的观众和市场还是在中国，这让博纳体会到在“国外的孤独”，也错过了国内电影市场蓬勃发展的阶段，相当于起了个大早赶了个晚集。

最终，2016年4月，博纳影业完成私有化，从美股退市，开始决心转战A股。

但是，博纳影业的A股之路同样并不顺利。第一次铩羽A股，有种“城门失火，殃及池鱼”的无奈。

2017年9月，博纳影业提交了在深交所上市的申请材料。2019年康得新财务造假案爆发，瑞华会计师事务所作为康得新的审计机构被高度重视，而博纳影业作为瑞华会计师事务所的中小企业IPO客户之一，上市中受到牵连，于2019年7月被迫中止。

直至2020年8月24日，中国证监会再次公布博纳影业招股书，这也是博纳影业继2017年冲击A股铩羽而归后，再一次冲击IPO。

如今，博纳影业再次冲击IPO，能否取得成功呢？

依靠补助“补血” 业绩稳定增长

就营业收入与净利润来看，博纳影业表现可圈可点。

来源：博纳影业招股书

招股书显示，博纳影业2017-2019年的营收分别为19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元，同期净利润分别为1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元，博纳影业实现了营收与净利的双增长。

但是博纳影业的净利润很大一部分来自于政府补助的“补血”。2017-2019年，博纳影业计入损益的补助分别为6755.41万元、1.02亿元、1.56亿元，占同期净利润的比重分别高达33.95%、38.71%、49.52%。补助占净利润比例逐年递增，博纳影业对补助的依赖愈强。

 

影视寒冬中业绩预降

博纳影视曾两次与机遇失之交臂。

其一，中国电影行业的黄金时代正渐渐地过去。2015年至2019年全国电影票房收入同比增幅分别为48.69%、3.73%、13.45%、9.06%、5.40%。

2016年之后，全国电影票房收入同比增幅虽然较为波动，2017年出现了一定的增长，但是与2015年的辉煌相比，仍然略显“寒酸”。

其二，2016年之后，影视行业频频暴雷，阴阳合同，明星高片酬，由此而来监管部门对影视行业的监管也愈加严格。

博纳影业预计2020年全年业绩会出现滑坡。招股书披露，博纳影业预计2020 年全年，营业收入为21.27亿元，同比下降31.73%；净利润为1.76亿元，同比下降44.03%。

错失辉煌时机，再遇行业寒冬，博纳影视可真是赶得很不凑巧。如此境况之下，博纳影业能否如愿上市，GPLP犀牛财经将会持续关注！