新冠让美国生物科技公司高速发展 但亏损仍是常态

1908年，Ashton Valve公司在美国马萨诸塞州Cambridge建了一座工厂。在当年，它主要生产仪表、阀门、哨子、钟表和其他小工具，还努力改进蒸汽锅炉，使之不太容易爆炸并致人死亡。100年之后，到了2010年，又一家公司进驻当年Ashton Valve抛弃的场所，它的名字叫：Moderna。

在过去一年里Moderna名声大噪，因为它生产的新冠疫苗受到欢迎。虽然现在疫情还在继续，疫苗能否解决问题还有很大疑惑，但Moderna算是成功了。和美国辉瑞、德国创业公司BioNTech一样，Moderna开发的也是mRNA疫苗。Moderna因新冠疫苗成为明星，而Cambridge又是美国知名的生物科技中心，那里有哈佛大学、MIT。

在新冠的带动下，美国生物科技产业迎来春天。2010年，纳斯克推出生物科技指数，从那年开始，指数内的公司增加一倍，达到269家。2011年至2020年，在美国IPO的生物科技公司融资总额由40亿美元增加到650亿美元。今年至今，VC已经向制药、生物科技公司投入200多亿美元，去年全年投入270亿美元（当时刷新了纪录）。在Cambridge附近的波士顿，许多新实验室拔地而起，每平方英尺的租赁价格达到160美元。

风投公司Atlas Venture的高管Jean-François Formela惊叹说，放在10-15年前，生物科技以如此高的速度发展是不可想象的。新企业如雨后春笋一样冒了出来。Flagship Pioneering是一家VC公司，它为企业家提供指导，帮助他们将创意转为业务，从而吸引外部投资者，自2013年以来Flagship Pioneering已经培育26家企业。Flagship Pioneering创始人Noubar Afeyan是Moderna的董事长，他希望从现在开始每年能培育10家企业。

Abingworth是伦敦一家资产管理公司，它专注于生命科学。公司董事长Tim Haines分析称，生物科技行业大爆发有很多原因，其中一个原因就是投资者开始接受“慈善资本主义”的概念，就是说要通过让社会受益的产品获利。根据Tim Haines的估计，处于后期开发的药物约有64%来自年轻生物科技公司，它们并不是大型制药商（比如辉瑞）开发的。辉瑞经常会与小公司合作，比如与BioNTech合作，有时辉瑞还会收购小企业。

近年来细胞和基因疗法有了很大进步，专家们找到方法利用新技术，看看哪些病人能获得最大益处。许多资金流入研究癌症、免疫系统疾病、大脑疾病、传染病的企业。投资人都在寻找下一个Moderna。2018年年末时Moderna上市，市值只有50亿美元，现在已经增长到1560亿美元。许多企业想模仿Moderna，从研发药物转发展到制造药物。

在生物科技行业人才是很稀缺的，要找到生命科学博士，同时还要知道如何管理，真的不是易事。头脑风暴可以鼓捣出一个App，生命科学却无法通过Zoom进行，就算你有很好的创意往往也无法开花结果。能治病的药物往往价格不菲，结果使得政府不满，要求控制价格。

对于创业公司来说有一个问题更难回答：能赚钱吗？2020年在纳斯达克生物科技成分股公司中只有六分之一是盈利的，剩下六分之五的公司亏损330亿美元。比如一家名为Vertex的公司，从1989年创立到2017年一直在亏损。上个季度Moderna首次实现季度盈利，此前已经亏损10年。

让我们认真看看纳斯达克生物科技指数（NASDAQ Biotechnology Index，简称为NBI）。DNA的发现引爆“生物科技革命”，于是1993年纳斯达克顺势推出“生物科技指数”。美国上市生物科技公司约有98%选择纳斯克达。截止6月30日，NBI中有222家公司是生物科技公司，有47家是制药公司，它们在指数中占的权重分别为65%和35%。由此可以看出，制药公司的规模比生物科技公司大得多。

生物科技研究需要大量资金。2020年NBI公司的研发投入总计约为685亿美元，占所有公司营收的31%。三分之二BNI公司的研发开支超过营收。

展望未来，由于机器学习、AI技术的进步，“Mapping ”和“Engineering”技术进化，生物可能会与技术进一步融合，从而降低成本，减少劳力。甚至有研究人员预计，因为技术的进步，药物失败率可能会降低最多45%，药物实验时间可能会缩短最多50%。简言之，药物研发投入可能会获得更好的回报。

根据ARK Financial的估计，目前治疗公司的总市值约为2万亿美元，最快到2024年将会增长到9万亿美元。

下一次工业革命可能就是生物革命，也许生物革命已经在进行。目前的生物科技主要是围绕医疗展开的，但它不会限于医疗，还会影响制造、农业、能源、化学、材料。驱动生物科技发展主要有两大动力，一是环保要求，二是要为人类提供廉价、可持续食物。

以前的工业革命是以新制造工艺作为基础的，而生物制造将会成为生物经济的基础。生物有自我组装、自我修复和自我复制的能力。生物学以DNA的形式运行在“数字”代码上，这意味着我们可以像给计算机编程一样对程序单元进行读写。未来我们甚至可以用生物材料取代混凝土、铜筋。（文/小刀，部分内容来自《经济学人》、CNBC）