宁德时代出现业绩下滑

今年前三季度公司实现净利润 30.92-35.68 亿元，同比增长 30%-50%，扣非净利润 27.79-31.76 亿元，同比增长 40%-60%。其中，三季度单季实现净利润 11.74-14.68 亿元，同比下滑 0%-20%，扣非净利润 10.3-12.88 亿元，同比下滑 0%-20%。

对于前三季度业绩的同比上升，宁德时代方面表示，今年国内动力电池市场需求较去年同期相比有所增长，公司前期投入拉线产能得以释放，产销量相应提升;而对于今年三季度单季业绩的同比下滑，公司给出了以下两方面的原因，一是由于产品售价下降，导致毛利率有所降低，二是由于三季度研发投入增长、管理费用增加，导致费用占收入比例有所上升。

对于公司三季度业绩毛利率的下降、费用的提升，兴业证券电新团队表示，公司产品综合毛利率约为 29.3%，同比下滑 2.33%，其中动力电池毛利率环比持平约为 29.7%，同比下滑 4%，主要受到电池售价下降的影响，这其中，三元锂电池和磷酸铁锂电池售价同比分别下滑了 14%和 17%。去年第三季度公司三费的比例为 11.07%，今年由于研发费用投入的增长，预计今年三季度三费的比例约 12.5%-14.35%。

在动力电池装机量方面，据高工锂电(GGII)数据统计，2019 年第三季度国内动力电池装机总电量为 12.12GWh，同比下降 8.46%，环比下降 31.5%，其中 9 月动力电池装机总电量为 3.95GWh，同比下降 30.9%，环比上涨 13.89%。宁德时代在今年三季度的装机量为 7.79GWh，环比第二季度下滑 4.4%，市占率从第二季度的 46%提升至三季度的 63.6%。装机量排名第二的比亚迪市占率则在三季度下滑至 12.1%。

安信证券分析师指出，宁德时代动力电池装机量在三季度市占率的进一步提升，一方面得益于北汽 EU5、广汽 AionS、蔚来 ES6 销量的提高，另一方面得益于比亚迪在今年第三季度新能源整车相对低迷的产销。据比亚迪发布的最新汽车销量数据显示，9 月公司新能源汽车销量仅 1.37 万辆，同比下降 51%，环比下降 18%。

宁德时代分季度产能、产量及装机量(资料来自公司公告)

对于三季度国内动力电池装机量的低迷，业内分析人士指出，上半年新能源汽车市场依旧在沿用 2018 年补贴政策，助推了新能源汽车产销量同比保持增长，从而拉动了动力电池装机量在上半年的同比显著增长，但从 6 月 25 日新能源汽车补贴新政实施后，补贴金额整体下降了 50%以上，过渡期的抢装直接导致了三季度装机量的大幅下滑。