惠普股价大幅下跌 四点失误导致走向失败

成长和价值选择

在两周前发布了疲软的季度财报之后，惠普(微博)股价下跌了6%。随后，该公司股价阴跌不止，直到本周三出现反弹。华尔街已经清楚地看到，对于一家连续做出错误决策的公司来说，情况还会变得更糟糕。

惠普的经历对科技行业来说有着重要的借鉴意义。科技公司需要解决的首要问题是，究竟应当坚持价值战略还是成长战略。从成长型股票向价值型股票的转型往往使科技公司面临困境，而惠普的错误在于，未能清楚地表明站在哪一方。

18个月之前，惠普前CEO马克·赫德(Mark Hurd)失去了董事会信任，从而辞去了惠普CEO的职务。在赫德任职时，惠普就已经开始向价值型股票转型。

作为全球最大的PC厂商，惠普的利润率从未给投资者带来惊喜。不过赫德曾成功使惠普的利润率出现小幅提升，这已经令人尊敬，因为此前的惠普高管总是在增长率和利润率之间摇摆不定。赫德的工作吸引了价值投资者，从而推高了惠普股价。

然而，在李艾科(Leo Apotheker)接任惠普CEO之后，这些价值投资者的态度发生了180度的转变，并称惠普重新成为一只成长型股票。李艾科当时宣布，将考虑分拆惠普的PC业务，同时决定以100亿美元收购软件公司Autonomy。投资者因此认为，惠普的价值正在下降。

在这样的情况下，惠普最新一任CEO梅格·惠特曼(Meg Whitman)采取了聪明的做法。惠特曼决定保留惠普的PC业务。从长期来看，无论这是否是一个正确的决定，但至少在短期内阻止了惠普的价值下降。

尽管惠普仍是一家大型PC公司，但已经偏离了个人计算技术的新趋势，即触摸屏设备的发展。惠特曼目前希望依靠微软(微博)即将发布的Windows 8，与苹果和谷歌在移动业务领域竞争。与诺基亚(微博)类似，这样的做法并不一定能取得较好的效果。

其他三点失误

科技公司经常出现的另一个错误在于，它们希望同时满足消费类市场和企业市场的需求。这一问题对惠普来说尤其明显。通常情况下，科技公司无法同时在消费类市场和企业市场表现良好。数据显示，在最近一个季度中，惠普消费类业务营收同比下降23%，而苹果的业务同期则增长了75%。企业IT服务正出现“消费化”的趋势，苹果很好地利用了这一趋势，同时并未改变对消费类市场的专注。

惠普犯下的第三个错误则是错误的“转型”收购。大企业之间的并购常常导致企业无法专注于市场的变化。以往，科技公司通常不会进行大规模收购，不过这一惯例被惠普收购康柏的交易打破。赫德在任期内推动了惠普对EDS的收购，希望加强惠普的服务业务。不过，这笔收购给惠普带来了很多需要解决的问题。

惠普的最后一个错误是所有企业都可能出现的，即放任能带来大量现金的可靠业务，转而专注不成功的新业务。在惠普的案例中，这一“现金奶牛”曾是图像和打印业务。惠普的图像和打印业务非常成功，但同时也面临挑战。消费者目前很少在家中打印，这影响了墨盒的销售。上一季度，惠普该业务的利润率下降了超过1/4，至约12%。

惠特曼目前将一些责任推给了前任CEO，称他们未能向新产品进行足够的、持续的投资。不过，发现以往管理层的失误很容易，但解决这些失误则较为困难。随着惠普股价持续下跌，惠普走向失败的可能性也越来越大。