盛宴开席 与“锂”同行 锂电池一统江湖

在十二五乃至较长一段时期内，鼎力开展新动力汽车特别是电动汽车，关于降低我国原油出口依存度和环境维护都将至关重要。作为七大新兴战略产业之一的新动力汽车的片面推进，肯定衍生出许多新的上下游行业，也必将拉动其上下游行业的树立速度，从而带来庞大的投资时机。

其实，在二级市场上，新动力汽车曾经不是新颖概念，其早在2010年便被市场重复继续炒作，并成为近年来二级市场上最容易聚集人气的抢手板块之一。而《开展规划》无疑就像一把车钥匙，它的适时出台将启动产业提速的主引擎，从而成为新动力汽车板块再度崛起的引爆点。我们以为投资标的应该寻觅产业龙头、兼具业绩保证的公司；从时间来看，基础设备必将优先受益；从业绩保证来看，我们以为应寻觅零部件和关键资料。

为了能使投资者更容易分享到行将到来的盛宴，我们将整个新动力汽车产业链停止了梳理，并整理出了动力电池--充电设备--电机--整车这一头绪明晰的投资主线。其中，动力电池是新动力汽车的中心局部。

动力电池：与锂同行

锂离子电池纯电驱动被确定为新动力汽车开展路途；另外，铅酸电池行业整合力度近年将进一步加大，减速了锂电替代铅酸。新动力汽车的中心是动力电池，而动力电池的主流是锂电池，《规划》的出台无疑为锂电新动力板块翻开了庞大市场空间。

锂电池一统江湖

电池，是一种能将化学能或辐射能直接转变成电能的直流电压源。电池被少量运用于手表、手电筒、遥控器、手机、数码相机、笔记本电脑、电动自行车和电动汽车等移动设备。另外，电池还被用于应急电源、UPS和储能电站等储能设备。

电池的种类很多，按照任务原理，普通分为一次电池和二次电池。一次电池，是指只能放电不能充电的电池，包括干性电池、碱性电池、锂亚电池、锂锰电池、锂铁电池和氧化银电池等。二次电池可以屡次充放电，包括铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池、钒液流电池、钠硫电池等。

产品功用决议了产品替代的大趋向。电池的功用目的包括任务电压、能量密度、循环寿命、任务温度、自放电率和环境污染水平等。普通而言，电池的任务电压越高越好；能量密度越大越好；循环寿命越长越好；任务温度范围越宽越好；自放电率越小越好；环境污染越小越好。

一次电池的替代趋向。一次电池的替代进程表现为，干性电池被碱性电池替代，碱性电池又被锂一次电池替代。在一次电池中，锂亚电池的电压和能量密度最高，任务温度范围最宽。锂锰电池功用良好，工艺复杂，是消费电子产品中运用较多的锂一次电池。锂铁电池的大电流放电功用最高，多作为动力电池运用。

锂一次电池主要包括锂亚电池、锂锰电池、锂硫电池和锂铁电池等。高能锂一次电池具有才干量高，寿命长，运用温度范围广的优点，锂亚电池是目前商业化电池产品中比能量最高的种类，其实践比能量为罕见的锂离子二次电池的3倍左右。

锂一次电池本钱逐渐降低，运用范围越来越广。锂亚电池和锂锰电池最后主要用于军事国防。20世纪80年代以来，随着电池本钱的降低，平安性的提升，以及节能降耗、平安环保理念的普及和信息化的不时开展，锂亚电池和锂锰电池曾经普遍业内关于各类电表、水表、气表等智能表计，在汽车胎压监测系统(TPMS)、烟雾报警器和射频识别(RFID)、卫星定位装置(GPS)等范围也失掉较快的运用推行。

2011年全球锂一次电池市场规模约为14.5亿美元，主要由锂亚电池和锂锰电池构成，其中，锂亚电池约占30%，锂锰电池约占50%，其他为锂硫、锂铁电池等。

锂铁电池开展空间远超锂亚电池和锂锰电池。锂铁电池自2009年末尾大规模进入我国，目前正处于高速开展阶段。相关于出口产品，国际产品具有低本钱的优势，南孚电池和鹏辉电池公司消费的锂铁电池滞销市场。锂铁电池是终端消费产品，其客户群是全球70亿人。其运用范围十分普遍，掩盖了各种便携式电子设备。未来，锂铁电池大范围取代碱性电池和碳性电池，国际将构成一个上百亿元的庞大市场，远超锂亚电池和锂锰电池市场规模。

二次电池的替代趋向。二次电池的替代进程表现为功用落后的铅酸电池先被镍镉电池替代，然后污染严重的镍镉电池又被镍氢电池替代，目前是锂离子电池减速替代镍氢电池和铅酸电池。

1991年，日本索尼公司采用碳资料做负电极、锂钴氧化物做正电极和含锂盐的无机溶剂为电解液，开收回锂离子电池，改造了消费电子产品的相貌。目前锂离子电池有液态锂离子电池和聚合物锂离子电池两种，代表未来开展方向的绿色环保电池之一。

锂离子电池是一种充电电池，它主要依托锂离子在正极和负极之间移动来任务。

锂离子电池具有清楚的功用优势，曾经被普遍运用于手机、笔记本电脑、数码相机等消费电子产品，市场需求2012年增速约为20%。电动自行车市场对锂离子电池的需求快速增长，2012年估量增幅50%-100%。电动汽车市场近年对锂电的需求增长在50%以上，行业处于产业化初期，对锂离子电池的需求还没有迸发，内行业产业化后能够出现几何级数增长。储能设备市场近年对锂电的需求增幅在30%以上。

锂电池全体产业链往中国大陆转移

正极资料：磷酸铁锂和多元资料正在转移。正极资料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和多元资料等，在很大水平上决议了电池的容量、充放电倍率、平安等功用。

钴酸锂是最早商用化的锂电正极资料，也是最早转移到国际的正极资料。国际钴酸锂厂家具有十分成熟的技术，产品除了满足国际需求外，还少量出口到韩国和日本。

锰酸锂曾经比拟充沛地转移到国际。锰酸锂的分解技术相对复杂，在国际企业中，中信国安（000839股票代码）、杉杉股份（600884股票代码）等厂家有成熟的技术，并很早地就完成批量销售，满足了国际需求。在高端锰酸锂方面，日本厂商技术较为抢先，国际企业还有较大差距。

磷酸铁锂正快速转移到国际。磷酸铁锂来源于美国，中心技术主要掌握在美国和加拿大企业手中，Valence和Phostech是全球抢先的磷酸铁锂消费商。从08年末尾，国际迅速树立起一批磷酸铁锂厂家，并且Valence也在中国投资建厂消费磷酸铁锂。

多元资料也曾经末尾转移到国际。一方面，消费电子产品功用提升，对电池的容量有更大的需求；另一方面，消费电子产品轻浮化使得电池的体积空间越来越小。由于这两个缘由，锂离子电池的能量密度需求越做越高，这要求正极资料的能量密度不时提升。传统的钴酸锂资料曾经满足不了功用需求。能量密度更高的多元资料目前市场需求迅速增长。近几年来，杉杉股份、北大先行、天骄科技、深圳振华等企业完成了多元资料的批量销售。

负极资料：钛酸锂和硬炭末尾转移。负极资料主要包括自然石墨、天然石墨、中间相石墨、钛酸锂、硬炭和硅基负极等，对锂离子电池的能量密度、循环寿命等功用有较大影响。

自然石墨是最早完成商业化的负极资料，国际企业曾经掌握了成熟的技术，并且产品少量出口。中国宝安（000009股票代码）旗下贝特瑞公司是国际最大的负极资料消费商，其国际市场占有率超越一半，近80%的厂家在运用贝特瑞的自然石墨负极。

天然石墨较早地转移到国际，但更中心的技术依然为日本厂商垄断。杉杉股份旗下上海杉杉是国际天然石墨市场份额最大的消费商，其产品在业内口碑良好，负极资料市场份额位居国际第二。

钛酸锂具有优秀的大倍率充放电功用，是动力电池负极资料最佳选择之一，日本厂商完成了商业化，国际厂商仍有较大差距。

硬炭和硅基负极等其它负极资料尚未完全完成商业化，国际外厂家都在加紧研发。

隔离膜：四十多家内资企业在树立消费线。隔离膜依然是锂电产业链技术门槛最高的环节。日本旭化成、东燃化学和美国Celgard公司是隔离膜市场三大垄断巨头，全球市场份额各占约20%。

目前80%的隔离膜依托出口，出口替代空间大。目前，国际主要有星源材质、金辉高科和新乡格瑞恩等厂家拥有规模化的隔离膜消费线，产品多用于中低端锂离子电池。高端隔离膜和动力电池隔离膜简直全部依托出口。

隔离膜子行业正在迅速转移到国际，我们预测两年后将有大批量的国产隔离膜推上市场。上市公司中曾经介入隔离膜范围有佛塑科技、云天化、九九久、南洋科技、大西北等。另外有超越三十家非上市公司也曾经末尾树立隔离膜消费线。

电解液中国份额扩展，六氟磷酸锂国产化减速。日本地震改动了电解液市场幅员，中国电解液消费商的市场份额从10年的16%上升到11年的38%。其中，国泰华荣的市场份额上升很快。日本地震加快了产业转移，电解液产业从日本转移到中国大陆是大势所趋。

六氟磷酸锂环节依然被日本厂家垄断。其中，森田化学、关东电化和SUTERAKEMIFA这三家企业的全球市场份额总和超越70%。

中国在六氟磷酸锂的批量消费技术上取得了打破，估量几年后有能够完成全部国产化。天津金牛、多氟多和九九久完成了六氟磷酸锂批量消费。另外，江苏国泰、广州天赐和汕头金光也在停止六氟磷酸锂的研发和试消费。

千亿储能电池市场，锂电受益最丰

电动自行车锂电化将发明百亿市场。新动力汽车是未来的开展方向，对锂电池将有迸发性的需求增长。但由于技术和价钱要素制约，其产业化时间尚不明白。同时，市场对电动自行车用锂电池的需求关注较少。按照每辆纯电动汽车20KWh、电动自行车0.36KWh的能量需求预算，一辆电动汽车的锂电需求是后者的56倍。但是，我国电动自行车保有量已达1.35亿辆，锂电自行车仅占0.32%。2010年锂电自行车销售40.2万辆，年均复合增长率60%以上。铅酸电池整治、电动自行车行业规范限制，以及锂电价钱继续下降，正在减速锂电电动自行车时代的到来。

储能电池市场千亿金矿，锂电受益最丰。风电、光伏等绿色动力电力正在逐渐改善传统的电网结构，为构建绿色智能的现代化电网提供动力。储能作为智能电网兼容绿色可再生动力的重要环节，不可或缺。电动汽车作为我国汽车工业转型的重要支撑产业，正引领继续的投资热潮。而作为其中心动力的储能电池技术，亟待破发。

在中国市场，国际相继有普能、融科、中兴派能等新兴储能企业介入储能相关技术范围，并在储能技术国产化自主研发范围取得了一定效果；同时有英利、中环光伏、金风等越来越多的传统新动力企业进入储能各个技术范围；更有中广核、华电、神华、国电等动力巨头末尾停止储能的技术方向调查；另外，ABB、GE、施耐德等海外资本也曾经进入或正在寻求机遇进入中国储能市场。

锂电池产业链投资时机

动力电池开展面临三大效果：价钱、功用和配套设备。目前动力型锂电池价钱较高，假设按照目前的补贴政策，至2015年为止国度财政需拿出约200亿元，这并不理想，因此锂电池价钱下降是肯定趋向。这要求整个锂电池产业降低本钱，车载锂电池的本钱目的是向消费类产品用锂电池看齐，目前消费类产品用锂电池本钱约为2万日元/kWh，这也是日本车企2020年的远景目的，本钱下降还可以协助锂电池翻开容量更大的储能市场；功用方面，动力电池需综合思索各方面要素，包括平安性、能量密度、功率密度、电池循环寿命、高温功用等，其中平安功用应放在首位，依据对综合功用考量发生了对锂电池正负极资料的不同选择，但目前并没有一致的技术路途。配套设备包括电池管理系统、电动车充电站及充电桩等。

锂电池产业链投资时机：本钱抢先、出口替代、占矿为王。短期来看，受《规划》出台影响锂电池厂商能够会纷繁扩产或许复产，但临时来看任何新动力的普及都必需以终端产品价钱的快速下降为前提，因此锂电池价钱下降是肯定的，本钱抢先的电池厂商将在竞争中胜出；出口替代意味着较高的技术壁垒，因此将带给相关公司更高的毛利率，锂电池出口替代的主要范围包括高端锂电池、隔膜、电解质六氟磷酸锂、BMS系统芯片等。由于下游市场将逐渐迸发，锂矿石价钱将临时走高，下游锂矿资源类公司或将成为最大受益者。

充电与换电：各有所长

新动力汽车完成产业化最基础的前提是充电效果如何处置。充电技术上，既要做到快速高效，又要顾及一味追求快充会影响电池的运用寿命；供应上，要思索到城市内充电站和充电桩的数量能否保证需求。目前国际在充电效果上有两个悬而未决的效果：(1)供电形式的选择悬而未决。树立充电站为主还是电池租赁公司为主，还有待进一步确定。(2)充换电站的树立由谁主导悬而未决。目前在充换电站的树立主导方分红电网系和石化系两派，二者皆有各自优势。

充电站+电池租赁公司=规划充换电一体站

充电桩、充电柜(也称快速充电桩)扮演不同角色。2009年12月南方电网在深圳的首批充电站和充电桩投入运用，两个充电站区分是大运中心站和谐和站，充电站内共配臵9个充电柜，可同时满足18辆车同时充电，同时启动的还有134个充电桩。其中，充电桩、充电柜(也称快速充电桩)扮演不同角色。充电桩的技术含量较低，安臵在停车站和小区，方便市民夜间充电，国际有超越20个消费商，由于造价昂贵、毛利率水平较低，售价在2万以内。但充电柜一模一样，充电柜安臵在充电站，相似加油站中的加油桩，对不同的车型/电池提供快/中/慢速充电，其技术难度要比充电桩高很多，售价在20万以上。由于充电柜需求先将交流整分解直流再以高功率输入，需求专门的馈线、整流器、变压器。此外，车载BMS还要将电池信息传递给充电柜，充电柜再以此设定电压电流，因此充电柜要保证宽电压和宽电流。国际目前能消费契合标的充电柜的厂商，仅有奥特迅、许继电气、国电南瑞、珠海泰坦和烟台玉麟，由于需求缺口大，技术含量高毛利率水平高。

换电池形式最为理想，也最不理想。换电池形式依赖于电池租赁公司的运营，车主可以在任何时间仅花快充的时间到达慢充的效果，因此集合了选择充电桩慢速充电和充电柜快速充电的全部优点，被以为是最理想的充电形式。重要的是，租赁公司应用夜间充电，异样能到达协助电网供电上的削峰填谷但是换电池在短期内最为不理想。最直观的就是普通电池基本在百斤以上，若是客车还要成倍增长，假设全部依赖人工换电是不理想的。比拟理想的阻碍是，思索到国际锂电池厂商众多，各自优势不同形成的不同资料、不同容量，经过陈列组合形成电池种类过多，在没有构成较为一致的行业规范之前是不能够完成的。即使行业规范大大降低了电池种类，电池租赁公司也需求很大的资金作为前期投入，而且电池维护本钱高，易损坏报废，运营风险较高，若前期没有政府高补贴作为过渡，就估量很难有企业情愿涉水这个行业，但目前很多公司，例如佛山照明已末尾关注这个行业。

短期充电站+充电桩，待换电池条件成熟，完成充换电一体式站。综合来看，短期内处置新动力汽车充电效果仍以布点充电站为主，其中站内充电柜为主，慢速充电桩为辅。并在条件适宜的停车场和小区尽量增设充电桩作为补充。待换电池形式条件成熟，再整合进系统。详细运作形式上，可以自行树立换电池网点，也可以依靠于充电站设立网点，最终构成理想中的充换电一体式站。

充配电设备商受益于充换电站树立新动力汽车充换电设备是新动力汽车开展的基础条件，国度电网规划十二五时期充换电设备投资将超600亿，市场空间庞大。此次新动力汽车规划确定以纯电动汽车为主要战略方向，未来新动力汽车将采用全充电方式，因此新动力汽车充换电站是新动力汽车开展的基础条件。充换电站网络的构成更有利于推进新动力汽车的开展。依据国度电网的规划，十二五时期将新建充电桩54万个，充换电站2900座，估量总投资超越600亿元，充换电设备市场空间庞大。新动力汽车规划也将促进充换电设备树立加快。

充换电站树立拉动充配电设备需求。充换电站树立除了征地本钱和树立备工本钱之外，中心硬件主要包括充电设备、配电设备、辅佐管理系统。主要包括充电柜、充电桩、变压器、继电器、配电柜、电缆、有源滤波器、电能监控系统等。其中最具有投资价值的是充电柜、充电桩、有源滤波器(针对谐波污染)、电能控制系统。缘由是：(1)它们是较为特殊的电力设备，且行业竞争较小，毛利率较高；(2)未来充电站的大规模树立会对其全体需求构成微弱拉动，因此相关企业会优先受益。此外，虽然变压器、继电器、配电柜、电缆的需求会有所添加，但对相关企业而言，行业竞争较为充沛，且充换电站的需求只是其中较小一个方面，对全体需求的拉举措用有限。

充电柜市场容量十分大。由于慢速充电桩造价低，且主要是针对停车场和小区，因此充电站的树立最主要的投资对象是直流充电柜。按照国网十二五规划将在2015年底建成2351座充换电站计算，同时假定每个充电站需求5个充电柜(依据深圳大运中心站6个充电柜、谐和站3个充电柜)，每个充电柜推销本钱22万元计算，刨除曾经建成的24座充换电站，估量2327座充电站将拉动25.6亿元的充电柜市场，复合增长率高达150.4%。若思索南网的充电站树立需求和石化系改装的需求，充电柜的市场规模将远不止这些数字。

以奥特迅为例，其相关产品毛利在40%左右，这在电力设备行业的公司里是算是十分高的(普通变压器、电缆的毛利率最高在20%左右)。随着日先行业壁垒降低，这一现象将有所改动。国际相关公司还有许继电气、珠海泰坦和烟台玉麟。

电机驱动系统：春天就要来临

新动力汽车电机驱动系统也将受益于新动力汽车的大开展。电机驱动系统基本上由电机和控制器组成。电机即是马达，是将电能转化为机械能的枢纽。目前市场上的主流电机是永磁电机，我国的消费技术与国际水平相差不大。而控制器由逆变器(主要部件是IGBT功率模块)、逆变驱动器、电源模块、中央控制模块、软起动模块、维护模块、散热系统信号检测模块等组成，其中IGBT占整个控制器本钱的40-50%。但目前IGBT尚未能国产化，为国外所垄断。因与内燃机汽车不同，一切的电动汽车(包括HEV、PHEV和EV)都需求不同水平地将二次电池中的电能经过电机的作用，在电机控制器的辅佐下最终驱动汽车。图表8演示了EV的任务流程，对比传统内燃机汽车，在牵引力方面，由于EV的大功率电机完全可以提供足够大的牵引力，因此无需再配臵离合器和变速箱来缩小扭矩，而车速可以经过控制器改动电机的转速来完成。

电动汽车对电机的要求苛刻

电驱系统对电动汽车而言，是动力电池之后的第二个难点。电动汽车基于平安、便携、高效等要求的思索，对电机的要求十分苛刻。主要体如今以下几个方面：

1、高平安性：由于减速和制动直接和电秘密不可分，相关于经过历史阅历沉淀的传统汽车控制系统，要确保没有经过长时间检验的高科技含量的电驱系统没有一次失误地任务10-15年以上是要求相当高的。

2、便携性：即高功率密度，相对工业电机而言，汽车强调零部件的便携性。

3、高效性：新动力汽车是节能为目的，因此降低无用功消耗是条件之一。

4、低速大扭矩：由于没有变速器来缩小扭矩，因此需求车子在低速下能提供足够大的牵引力，来满足起步和爬坡的要求。

5、恒定功率下转速区间更宽：保证汽车可以高速行驶和高速超车。

5、高顺应性和动摇性：与工业电机对比，电动汽车的电机运转环境的温度、湿度随气候变化很大，这就要求电机有更高的动摇性。

永磁电机产业链

电动汽车电机的选择通常有以下四种，直流电机、交流感应电机、永磁电机和开关磁阻电机。由于直流电机较为轻巧因此不会作为未来开展的特别方向。目前市场上的电动汽车主要装备的是交流感应电机和永磁电机，前者欧美运用较多，特点是本钱低，但转速区间小，效率低；后者受日系车喜爱，转速区间和效率都有所提升，但是需求运用昂贵的稀土永磁资料钕铁硼，日本资源匮乏，面对日益降低的稀土价钱，日本正在潜力开发开关磁阻电机，这种电机在功用上不输给永磁电机，重要的是摆脱了对稀土的依赖。由于我国稀土储量极大丰厚，而且电机工艺曾经接近世界先进水平，因此估量永磁电机将在较长时间内占据新动力汽车的电机市场。永磁电机的原资料钕铁硼虽然造价高，但仅占电机本钱10-20%。其他主要资料是铜材(漆包线)和钢材(硅钢片、冷轧钢板)价钱变化幅度有限。但钕铁硼中稀土钕的占总体本钱30%以上，因此受稀土涨价影响较大。

稀土飞涨，磁性资料行业短期利空，临时利好

短期是磁性资料行业的阵痛期。钕铁硼的主要原资料是稀土钕、纯铁、硼合金和一些稀土添加剂(如镝和铽)，这些占到钕铁硼本钱60%，而其中仅钕就占钕铁硼的30-35%(高端磁材钕的运用量还要高)。受从2010年四季度末尾的稀土价钱大幅攀升的影响，整个磁性资料行业

在2011年阅历了最痛苦的阶段。统计数据显示，从2010年9月到如今烧结钕铁硼N35价钱从102.5元/公斤到617.5元/公斤，降价幅度在500%，低于氧化镨钕600%的涨幅，利润空间被紧缩。这是由于磁性资料行业处于中游，思索到下游客户的动摇性，只能做到局部红本转移，大批小企业在去年年下半年末尾增产，甚至关门停产。以行业内龙头宁波韵升为例，从去年下半年末尾公司钕铁硼的毛利率一末尾出现下降趋向，与下游截然相反。受氧化镨钕价钱上升的影响，估量近年上半年毛利率会进一步下降。

持久的冬天后将迎来盎然春意。与下游稀土行业状况相似，全球钕铁硼产量在10万吨左右，我国占总量的80%。但国际钕铁硼磁性资料的消费企业多达200多家，而大局部企业只能消费低端产品，如扬声器、玩具等，高端产品基原本自日本。由于高涨的稀土价钱，行业正在阅历持久的冬天，但与此同时，行业也随同着开展的机遇。(1)国际淘汰落后产能，行业集中度提升，增强行业全体竞争力和议价才干。随着少量中小企业增产停产甚至开张，订单向具有高端产品消费才干和规模优势的大企业集中。近年一季度，中科三环、宁波韵升、安泰科技均出现了订单增多的现象，虽然毛利率下降，但全体收益并没有遭到影响。(2)全球范围看，高端产品市场份额有从日本向国际转移的能够。由于出口日本的稀土价钱是国际的两倍多，日本将面对更大的本钱压力。随着技术才干的提升，加之相对的本钱优势，临时来看高端产品市场有向国际转移的能够性。

国际电驱系统市场格式初步成型

钕铁硼涨价影响有限，受益财政补贴，毛利率出现上升态势。由于每台车载永磁电机中钕铁硼所占本钱大约在10-20%左右，而其他原资料铜材(漆包线)和钢材(硅钢片、冷轧钢板)价钱下跌极为有限，所以全体上永磁电机的本钱影响不大。与此同时，为了加快国际高效电机的规模化运用，2010年6月国度针对永磁电机消费商给予了财政补贴。2011年6月份，财政部和发改委结合会议决议对推销永磁电机的企业给予，补贴力度是每千瓦补贴100元。消费和推销双重补贴，国度给予了电机行业最大限制的支持。以宁波韵升的永磁电机为例，毛利率在近年来出现了逐渐上升的态势，目前在35%以上。

两类电驱系统企业各有优势。受政策影响，国际电驱系统市场格式基本成型。目前国际市场存在两类电机厂商，一类是具有整车或许零部件制造背景的企业进入电驱系统范围，这一类企业的优势是具有整车或零部件的制造阅历，便于电驱系统与之相实验相结合，例如上汽集团、一汽集团、万向集团、西风集团和中国南车；第二类是，专业的电机电控企业，例如大洋电机、江特电机、上海电驱动等，其中一局部与高校和研讨所协作的企业优势较清楚。其中大洋电价在新动力汽车范围处于抢先位置，和国际众多厂家如北汽集团、福田汽车、西风电动汽车、一汽集团等协作，将受益新动力汽车推进加快。汇川技术的电机变频控制系统曾经在出租车上运用，公司在变频控制范围技术阅历丰厚，2011年电机变频控制业务支出近2000万元，未来有望进一步拓展到大巴等范围。

整车制造：客车率先受益

在新动力汽车这条产业链的下游是整车市场，相对下游和中游，整车市场由于目前更多以加工组装性质侧重，因此全体相对暂不被看好。细分来看，整车制造分为乘用车、载客车和载货车，在新动力汽车全体推进中，我们以为客车将抢得先机。

客车--新动力汽车的市场切点

公交客车市场率先受益。客车特别是公交客车，在新动力汽车开展中，具有率先规模化消费的能够，将在这场汽车革命中处于排头兵的角色。详细理由也有以下四点：(1)由于公交车线路短且固定，便于公交公司对一切车辆电池集中管理，集中停止充电或许换电，这样不受充电站少的制约。若夜间充电还对电网起到削峰填谷的作用。(2)公交被政府以为是最佳的推行示范的窗口，因此在政府支持和补贴下，公交车推行新动力汽车动力最强。表21是《关于展开节能与新动力汽车示范推行试点任务的通知》中财政部发布的十米以上城市公交客车示范推行补助规范。(3)公交车市场容量大。由于我国公共交通中，汽车公交占比远大于轨道交通，即使在北京、上海轨道交通十分兴旺的城市，二者占比大致在6:4，而在其他城市这一比例还要高。改换新动力公交车将是一块庞大的蛋糕。(4)对投资而言，对比乘用车，几十辆客车的订单就可以对客车厂商贡献较大的利润。

目前许多城市曾经末尾推行新动力公交客车。特别是十城千辆的13个城市基本都有新动力公交在运转。以北汽福田为例，公司2011年7月向北京公交交付的50辆欧V纯电动客车，属于国度十城千辆工程范围内。这款零排放、零污染的车夜间充电需求4个小时，白昼可以行驶200至250公里，城市中普通公交线路在20-30公里，即大致可以往复4到5个来回，基本满足要求。

夜间充电费用更低。2009年底南方电网在深圳树立了首批充电站，经广东物价局批复，充电站按商业电价收费，峰期(7:00-23:00)1.0064元/度，谷期(23:00-7:00)0.2495元/度。表22为测算的电动公交和普通燃油公交的费用状况，若白昼充电最多可节省45%，若夜间充电最多可节省87%。

三类客车厂商发力新动力客车。(1)基于在传统客车上技术、市场渠道上的优势开展新动力汽车，将新动力汽车作为其中一个任务特别，但主要精神仍放于传统客车上。例如宇通客，公司在2010年大中型客车市场占据30%的销售份额，排名第一遥遥抢先行业内竞争者。目前公司总共有8款车型经过审核出如今工信部的新动力汽车引荐车型目录中。公司近年再融资方案25亿投放于新动力汽车，目的产能6000辆节能客车(普通HEV)和4000辆新动力汽车(PHEV和EV)，估量2012年底末尾投产。相似公司还有金龙汽车。

(2)在传统客车市场表现普通，寄希望于借助新动力汽车发力。例如安凯客车，公司在传统客车市场处于二三线的位臵。公司入主新动力汽车十分早，2005年即有镍氢纯电动客车试运转于株洲公交。目前公司在引荐车型目录中有16款车型，抢先于同行业，2010年纯电动客车市场占据80%的销售份额。

(3)借助中心零部件技术上的优势开展新动力汽车。以湖南南车时代为例，公司是南车株洲电力机车研讨所结合清华大学和三一重工共同设立的。公司在电机电控上技术优势清楚，产品是北京奥运会、上海世博会、广州亚运会主要供应商。公司在引荐车型目录中有7款车型，借助零部件上的优势全力推进新动力汽车。相似公司还有万向电动汽车公司，公司在动力锂电池和电机电控上有清楚优势，新动力客车整车车型也已末尾试运转。万向集团曾经承诺在适事先分，将电动汽车公司注入到万向钱潮。

乘用车--商业化量产尚需时日

目前乘用车和载货车新动力汽车业务暂时不被看好，传统燃油汽车在未来较长一段时期内主角的位置不会被撼动，依旧是公司最主要的利润来源，新动力汽车仍暂处于技术储藏阶段和试投放阶段。详细理由有以下两点：(1)PHEV和EV目前从充电设备角度看，不具有产业化的基础条件。由于乘用车和载货车由于线路不固定，充电站的数量将直接决议市场保有量。目前各试点城市的充换电站数量极为有限，因此迅速完成市内布点儿的难度很大。(2)具有产业化条件的普通HEV中，只能以消费微混、轻混为主，而附加值高的重混与国外有较大差距。