甲骨文的问题到底出在哪

人们越来越担心，甲骨文的困境不是周期性因素导致的，而是非周期性因素造成的。甲骨文依然在增长，但增长步伐已经越来越缓慢无力。深层次的原因在于，虽然甲骨文依然一家独大，但它所在的传统企业软件市场正在日益萎缩，渐渐让位于新兴的云计算服务。

甲骨文的问题到底出在哪

如果你的公司是行业翘楚，但所在的行业却江河日下，你该怎么办?

这就是甲骨文公司(Oracle)现在面临的困境。这家公司一度曾是整个商业软件市场上最让竞争对手恐惧的企业。上周，甲骨文公司公布了截止到2013年5月31日的最近一个财年财务业绩。它的收入增长至372亿美元，比上一财年的371亿美元略有上升。甲骨文虽然仍在增长，但增长幅度已是十分勉强。

过去10年里，甲骨文的股价表现依然十分抢眼，从后互联网泡沫时代的每股8美元，增长到了两年前的36.50美元的高位，增长了四倍多。一直到今年三月份，甲骨文的股价还高达36.34美元。不过由于有迹象显示，企业科技市场依然不景气，因此最近甲骨文的股票也稍有下跌。

上周，甲骨文的股票跌至每股30美元以下。上周三，这家公司发布的收益报告显示，它第二季度的软件销量继续低于分析师预期，甲骨文的股票闻风跌至每股29.86美元。一般说来，客户们如果在甲骨文买了软件，意味着他们还要长期接受甲骨文的维护服务。不过甲骨文在最近的一次收益电话会议上表示，很多客户要么推迟了软件交易，要么缩小了交易规模。

高盛集团(Goldman Sachs )分析师海德•贝利尼在一份报告中表示，造成这种局面的原因“很可能更多是由于宏观因素导致的，而不是由于该公司的特定原因”。他同时还指出，“虽然它的业绩一般(和业内其他大公司差不多)，但是这种表现是这家公司很少经历过的情况”，尤其上个季度历来还是一年中销量最强势的季度。如果甲骨文不能继续延续过去的卓越表现，这对行业其他公司来说也不是个好兆头。

甲骨文疲软的财务业绩使关于一个老问题的争论再次尘嚣尘上：甲骨文目前的问题在多大程度上与其参与的一些国外市场的宏观经济放缓有关——比如欧洲、拉美和亚洲现在都成了全球经济的疲弱点。另外，它与云计算的兴起有多大的关联。

二者的区别是：经济周期是有周期性的，但是云计算的兴起是非周期性的，而且它可能意味着甲骨文的立身之本，也就安装和维护软件套装这种高利润的业务模式可能将一去不复返了，取而代之的是更加实用的、即用即付费的云计算业务模式。

上周甲骨文的收益报告一出，它的股价应声下跌9%。造成这种局面的原因并不完全是由于这家公司没能满足财务预期，更大的原因是由于人们越来越担心，甲骨文目前的困境并不是周期性因素导致的，而是非周期性因素导致的。很多分析师和投资人针对这个问题展开了一番争论，这种争论可能还会持续一段时间。

摩根大通(J.P. Morgan)分析师约翰•迪福齐在一份研究简报中指出，很多投资者在投资前都在问关于非周期性挑战的事。他说：“甲骨文最近的困境很多程度上是宏观因素导致的，不过我们也相认为，销售战略的变化可能也是导致短期出现混乱的原因。”他还表示，从长期来看，这种变化将对甲骨文有利。

还有些分析师表示了更深的担忧。韦德布什公司(Wedbush)分析师史蒂夫•科尼格认为，甲骨文没有满足收益预期“令人震惊”，同时表示甲骨文的传统软件业务正在面临来自“软件即服务”的竞争压力。奥本海默公司(Oppenheimer)的布莱恩•施瓦茨则指出，本季度甲骨文的一些小额交易透露出一个令人担忧的信号，就是云计算正在蚕食甲骨文的业务。

施瓦茨称：“我们认为，随着云计算越来越吸引企业的首席信息官们将IT投资从高额的传统软件、维护和基础架构转移到云计算上，传统的企业软件市场目前也正更多地受到非周性期性(而非周期性)因素的挤压。”

不过在这个行业里，甲骨文的业务被小型创业公司偷走的可能性并不像其他行业那么大。甲骨文总裁埃里森五年前曾经公开贬低过云计算，不过现在甲骨文已经灵活地适应了这种新的业务模式和软件行业的其它变革。现在甲骨文的大多数销售人员的招聘都主要围绕着云业务。就在上周，甲骨文还宣布将与Salesforce.com、微软(Microsoft)和NetSuite结成云计算合作伙伴关系。

可以说，甲骨文目前面临的非周性期性问题是：尽管它在向新业务模式转型上做得很好，但是这个新模式之所以吸引了大多数企业的CIO，恰恰是由于它能降低企业的软件成本。甲骨文可能会继续在企业软件市场上攫取最大的一块蛋糕，但问题是这个市场本身就在慢慢缩水。

这就是软件所面临的问题。套用马克•安德里森的话，它在“蚕食世界”，这个过程将降低人们和企业的总体支出。新闻业、唱片业和其他行业都见证过这一切的发生，现在云计算又把这种变革带到了软件行业。甲骨文只不过是最近一家经历这种变革的企业罢了。