YC创始人之殇：如何发现一只“黑天鹅”

PaulGraham 创办了Y Combinator，把扶植创业公司当成自己的使命。是一个在美国互联网界如日中天的教父级人物。

我做过许多工作，但是没见过像投资创业公司这样跟直觉相悖的事情。

要理清创业投资这门生意，有两件事你需要明白：1)基本上回报主要来自少数的几只黑天鹅(大赢家);2)那些最好的主意一开始看起来很差劲(傻透了)。

1)基本上回报主要来自少数的几只黑天鹅(大赢家)

我们的投资总额加起来有100亿美元，但是Dropbox 和 Airbnb这两家公司占据了回报的3/4。 而那些最初看起来很有希望的创业公司却违反了我们的预期估值，要带来1000x的回报就是那么少数的一两个。

纯粹从回报上讲的话，每批YC投资中可能有一家会明显影响我们投资的回报，其他的可以忽略不计;幸好我们不是完全为了赚钱去投资的， 比如有些是喜欢那个公司开拓的趋势，不然YC得有多寂寞。比如Reddit 在世界上产生了很大影响，虽没赚很多钱，却让我认识了Steve Huffman 和 Alexis Ohanian，现在都是很好的朋友。但在投资界要靠直觉行事，就像在在云端开飞机一样不靠谱——分不清东南西北。

有时候你要相信自己认为正确的事情，即使直觉上是错的。

每天我们都在面临风险，当你访问一家创业公司，觉得它可能会成功，于是你投资了，但是真正举足轻重地只有一种成功：巨大的成功，而其他的小打小闹几乎是无足轻重的，因为即使成功了，它带来的回报也高不到哪里去。采访的同一天，你也会看到一些19岁的年轻人， 他们甚至都不知道他们要干嘛，他们看起来成功的机会很小，但是他们一成功就是巨大的成功。能创造巨大成功的人就那么一小撮，但这些19岁的年轻人最有可能颠覆未来了。

而问题在于发现大鸟不能用常规的眼光来看待，你得忽视你眼前活生生的大象，而去寻找那样隐形的大象，那些能真正创造巨大成功的大象。

2)最好的创业点子当初看起来很差劲，如果那个主意不错，很多人都会押宝，而最成功的投资者会在那些看起来不怎么样的点子上押宝。记得Peter Thiel在YC上第一次讲话时，他画了两个圈，一个是看起来像个坏点子、另一个圈是好点子，交叉的部分就是初创公司应该注意的地方。一个维恩图就能把它说得很清楚，这告诉你有些好点子其实是坏的，许多坏点子当然还是坏的，但关键就在那交叉的地方。

而因为“最好的点子最初看起来像坏点子”这个事实——投资人发现黑天鹅的难度更大。而历史往往是由那些巨大的成功改写的，回顾过去，我印象最深刻的就是Facebook了：当我第一次听说它的时候：一个给大学生浪费时间的网站?有限的市场?没有资金?做些可有可无的事情?再回过头看Google：当时已经有很多搜索公司了，所以Google也不是什么好点子。肯定也有人在刚开始这样描述过微软或者苹果。

3)即使你抓到了一只黑天鹅，你两到三年内也意识不到

经常投资后你唯一可以跟踪的是在演示日之后、你种子投资后的每个创业公司的动态，因为创业公司后续能不能完成A或轮融资跟你的回报没多大关系(能成功融到资来源于两件事：他们在销售什么、他们有多擅长销售。把点子卖给投资人让它来投资也属于销售能力的范围之内。)跟它是不是黑天鹅也没什么必要关系。而即使像我这样投完了15轮创业公司之后，我还是不能的给你一个很肯定的怎么辨别“黑天鹅”的结论，何况一般在种子投资后只有30%的创业公司会继续获得A轮融资。

在这个行业我们可能永远都无法自主控制风险，但只能希望像当初投资Airbnb那样，我们想“这些似乎看起来是不错的创办人，其他投资人怎么看这个疯狂的点子呢?哎，管它呢!”，而如果我们想找到更多的黑天鹅，我们就得一直相信自己的感觉。

PS：　“创业投资之所以如此吸引我，很大程度上是因为其反直觉的特性。生活中的大多数时候，我们都在学着躲避风险，只追求那些“好主意”(比如做律师，而不是去做摇滚明星)。对创业公司，我经常需要去关注那些可能是蠢主意，但是也可能是伟大的想法的公司。这些也许不适用于所有人，但是对那些敢于追梦的人来说，上路开始冒险吧。”

——Paul Graham