旧格局瓦解 三大运营商博弈移动互联网

 中国电信股份有限公司(以下简称中国电信)近日发布公告称，已与母公司中国电信集团签订收购协议，计划以845.95亿元收购母公司除西藏自治区之外的30个省、市、自治区的若干CDMA网络资产及相关负债。

有研究报告指出，收购CDMA网络有助小幅提升中国电信的短期盈利能力，但长期看由于巨额的资本开支，将对公司的经营能力提出更高要求。不仅如此，如今的3G市场竞争在日益加剧，中国电信要取胜市场，实际上面临着多方面的考验。

收购C网提升投资灵活度

中国电信收购母公司中国电信集团CDMA网络资产，是其上市以来最大规模的收购行动。对于中国电信来说，此次收购，不仅可以改善盈利境况，还可以增强对C网投资的灵活度，从而提升公司在市场上的竞争实力。这次收购，将为中国电信的发展掀开新的篇章。

2008年6月，中国电信与其母公司斥资1100亿元收购了中国联通的CDMA网络及相关资产。其中，中国电信集团662亿元向中国联通母公司收购CDMA网络，中国电信上市公司438亿元从中国联通买下CDMA网络的相关资产。

之后，CDMA网络的投资一直由中国电信集团负责，而中国电信上市公司则采用“租赁”的方式使用CDMA网络，向集团缴纳一定的费用，目前中国电信大约每年需要支付的CDMA网络租赁费占CDMA业务收入的28%。去年，中国电信支付租赁费用为190亿元人民币。

电信分析师付亮曾表示，CDMA网络和运营分离的发展方式，实则是中国联通时期，在一直没有找到运营CDMA网络的有效办法时，为上市公司减少负面影响所采取的权宜之计。

如今，一切都有了不小的变化。中国电信方面指出，由于中国电信的移动业务快速拓展，收入大幅增长，租赁费用已经增加到了183亿元。上市公司收购母公司的CDMA资产后，能节省大部分的租赁费用。收购完成后，除节省租赁费用外，折旧及维护费用也都会减少。

另外，中国电信还认为，收购了CDMA网络，有利于其更直接地控制CDMA的投资决策，提高移动业务的整体经营效率和价值。总之，收购CDMA网络可以为中国电信提供更好的发展条件。

电信数据业务同比增46.7%，C网发展步入快车道

中国电信收购CDMA网络资产的消息一出，资本市场迅速作出了积极的反映。国浩资本认为，CDMA网络收购将对净利润有正面帮助，而低于预期的CDMA网络收购价也消除了市场的重要忧虑，维持买入评级。瑞银则表示，中国电信将斥巨资向母公司收购CDMA网，估计此交易将为中国电信于2013年带来约10%的盈利增长。

实际上，经过4年来的发展，中国电信CDMA业务已取得的成绩有目共睹。中国电信此次收购CDMA网络资产，正是其CDMA业务快速发展的反映。

近几年来，中国电信从终端、服务、套餐、资费、应用等方面全方位谋发展，再加上两年前提出的智能管道的主导者、综合平台的提供者、内容和应用的参与者的“新三者”转型战略，中国电信的盈利水平保持了较好水准，CDMA网络于今年上半年已转亏为盈，实现了5亿元的净利润。

中国电信移动数据业务发展表现突出。根据中国电信近日发布的截至2012年6月30日的上半年财报，其移动收入以及数据业务的增长态势明显。数据显示，中国电信上半年移动服务收入实现人民币425.56亿元，同比增长36.7%，增长势头强劲，移动用户市场份额提升至13.8%。其中，上半年移动数据业务收入达到人民币192.67亿元，同比增长46.7%，移动数据业务收入占移动业务收入比重达到45.%，处于行业领先水平。

正是因为移动服务的快速拓展，致使CDMA业务收入及电信CDMA租约所涉容量的租赁费用大幅增加，中国电信收购CDMA网络也就成了必须。据了解，今年上半年，中国电信的CDMA网络租赁成本上升了31.8%。随着更多的用户使用CDMA网络，若不收购CDMA网络，成本将会继续攀升。

市场格局渐变，中电信运营能力受考验

虽然收购CDMA网络叫好声一片，但在电信市场竞争日益加剧的背景下，中国电信为收购每年需支付的巨额资金、终端补贴带来了盈利压力以及宽带市场新竞争者的即将进入，都考验着中国电信的经营能力。

中国电信拟以845.95亿元收购CDMA全网资产，其需在交割日起5个营业日内先支付中国电信集团255亿元，其余部分将于交割日之后满五周年当日或之前支付，同时公司将向中国电信集团就尚未支付的递延款项每半年支付利息。中国电信今后每年要向母公司支付巨额资金，这对公司的经营能力提出了更高要求。

不仅如此，如今的电信市场格局不断变化，给中国电信带来了机遇也带来了挑战。从三大运营商的半年报来看，中国移动由于2G网络容量趋于饱合、3G网络不成熟、对TD-LTE预期过早等，未来两三年或面临下行风险;中国联通凭借WCDMA成熟的产业链，正在越发强势;受对iPhone补贴的影响，中国电信成为了三大运营商中唯一一家利润下滑的公司。在这种竞争态势下，中国电信需继续扩大数据网络容量，除提供更多综合服务及加大投入内容与应用开发外，还要不断扩大CDMA用户基础，发挥更大的规模效益。

另外，在宽带领域，随着三网融合与“宽带中国”战略的推进，宽带市场这一巨大蛋糕引来了中国移动、广电等各方力量的抢食，原来的宽带建设主力之一中国电信面临着巨大的压力。