宏碁市值暴跌至24亿美元 分析师建议华硕拿下

据国外媒体报道，宏碁因来自苹果iPad的竞争“很受伤”，市值比销售额低85%，华硕可以通过收购宏碁成为全球第一大PC厂商。对低价PC的需求使得宏碁2009年成为全球第二大PC厂商(按出货量计算)，随着平板电脑蚕食PC销售，宏碁又滑落到第三位。宏碁去年首次出现年度亏损，市值仅为24亿美元，比最高点暴跌约75%。资料显示，当前宏碁市值仅相当于营收的0.15倍，只有华硕的三分之一。

当前宏碁市值仅相当于营收的0.15倍，只有华硕的三分之一.

投资公司Sanford C. Bernstein & Co.表示，通过收购宏碁，华硕可以获得销售网络和品牌，销售优秀的技术和高价产品，避开与iPad的直接竞争。华硕为Google设计、生产Nexus 7平板电脑，宏碁则拥有捷威(Gateway)和Packard Bell品牌。市场研究公司Gartner的数据显示，宏碁和华硕的市场份额加在一起为18%，超过惠普。

汇丰银行分析师詹妮·赖(Jenny Lai)说，“宏碁和华硕优势互补，华硕规模相对较小，可以获得宏碁的规模，降低成本，同时继续发挥开发优秀产品的传统优势。”

宏碁发言人亨利·王(Henry Wang)没有就与华硕达成交易的前景发表评论。

华硕首席财务官大卫张伟明说，“我们没有这样的计划，我们更喜欢有机增长，因为并购会存在诸多挑战。我们的软肋是销售渠道，过去两年我们在销售渠道方面有了很大改进。”

在1987年推出自主品牌产品前，宏碁因代工IBM产品受到广泛关注。宏碁2000年剥离了制造业务，2007年斥资7.55亿美元收购了捷威，增加了另外一个品牌，提高了美国市场营收。宏碁2008年收购了Packard Bell。

Gartner的资料显示，一连串的收购交易，以及以低价计算机为主，使得宏碁2009年超过戴尔成为全球第二大PC厂商(按出货量计算)。 2010年宏碁PC销量达到399万台，销售额达到新台币6290亿元(约合210亿美元)。有资料显示，宏碁PC平均售价为499.5美元，是最廉价的品牌PC产品之一。

专注于降低成本、与对手大打价格战意味着宏碁通过采用Wintel平台削减了研发支出。大和证券分析师克里斯廷·王(Christine Wang)说，自2010年发售以来，iPad一直在蚕食廉价PC的销售，缺乏新技术制约了宏碁的增长，“过去宏碁在设计产品方面过于依赖代工厂商，因此它需要关注的只有成本。用户现在的反馈是，宏碁的产品很无趣，缺乏卖点，因此宏碁需要开发出更优秀的产品”。

去年销售额下滑24%，使得宏碁首次出现年度亏损。按昨天的收盘价计算，宏碁股价较最高点缩水75%，市值仅剩下新台币707亿元(约合24亿美元)。

资料显示，按昨天新台币26.15元的收盘价计算，宏碁市值仅相当于截至6月底的前12个月销售额新台币4690亿元的0.15倍。在44家市值超过10亿美元的计算机硬件公司中，这一比率的中位值是0.45，华硕为0.51倍，苹果为4.16倍。

投资公司未来证券科技业务部门前掌门罗克西·王(Roxy Wong)表示，市值的下滑使得宏碁成为对华硕有吸引力的收购目标，“世界在变化，厂商不能再只依赖Wintel平台，而是需要自己的研发，生产独具特色的产品。宏碁一直专注于渠道、营销，对研发重视不够，华硕需要销售渠道，研发是其强项”。

华硕是最大的主板和显卡制造商，并于2007年首家推出上网本。华硕不但是首家推出超极本的PC厂商，还为Google开发了Nexus 7平板电脑。产品创新源自华硕愿意在研发方面投资。数据显示，去年华硕研发支出占到销售额的2%，宏碁的这一比例仅为0.24%。宏碁昨天发表声明称，任命新首席营销官后，该公司的重心将是营销而非研发。宏碁CEO王振堂在这份声明中说，“在产品开发阶段，我们将更重视营销而非研发和设计。”

Gartner称，尽管第二季度华硕PC出货量增长38.6%——PC市场出货量下滑0.1%，是大型PC厂商中增速最高的，但华硕出货量不及宏碁的三分之二，只有联想的半数。投资公司Bernstein分析师阿尔贝托·莫尔(Alberto Moel)说，“华硕做广告和销售产品的方式效率不够高，其强项在于优秀的产品和技术，宏碁的强项是销售。”

罗克西·王称，华硕市值是宏碁3倍，可能通过发行股票募集收购宏碁所需要的资金，也可以利用宏碁持有的部分现金储备。截至3月底，宏碁现金存储为新台币600亿元。

华硕持有的和硕联合股票价值约新台币210亿元。截至3月底，华硕现金储备和短期投资价值新台币660亿元。

收购宏碁将成为华硕有史以来完成的规模最大的收购交易，目前华硕规模最大的收购交易是2005年公布的斥资新台币87亿元收购网络设备公司亚旭电脑。如果溢价率能达到过去10年计算机行业收购交易27%的平均水平，宏碁身价将达到约新台币900亿元。

莫尔在谈到华硕时说，“它可能缺乏完成这一交易所需要的管理层。在这种规模的交易中，管理层需要作出艰难的决策。”罗克西·王表示，华硕有宏碁提振销售所需要的技术，“华硕是中国台湾地区能向宏碁提供所需要技术的少数几家公司之一”。

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