线缆企业 旺季不旺

本周富宝铜研究小组对安徽地区的线缆企业运营状况进行了跟踪调研，样本共54家大中小型线缆企业，其中有5家企业年产能10000吨以上(平均25300吨);18家企业年产能1000-10000吨(平均4100吨);31家企业年产能1000吨以下(平均315.9吨)。调研详细数据如下表：

图1：示图安徽线缆企业4月份基本运营情况

从上表数据中可见，4月份线缆企业总平均开工率60.64%。大型企业运营总体趋稳，减产幅度和比例相对偏小，平均开工率75.58%;中型企业开工率为58.33%;而小型企业增产幅度略高于中型企业，开工率为59.8%。四月原属旺季，而相比3月开工率仅略微提升的现况，严重打击了商家对旺季订单的期望。客户反映："虽然4月上半月订单明显好转，但是下半个月开始生产都比较淡，铜价大跌及市场萧条令生意很难做啊，盈利十分困难，对于后期生产也比较迷茫。"

库存方面，明确表示有库存的(总库存928吨)占比24%，其中原料库存占总库存59.8%，剩余的40.2%都是成品库存。据富宝铜研究小组调研发现，安徽线缆企业状态与浙江地区线缆生产企业一样，有好转迹象，但季节性消费旺季并未真正体现，所有企业对行情还是有些谨慎，大部分客户特别反映这段期间受困于铜价影响较大，为减少风险都以销定产。

综合来看，线缆企业需求略有回升迹象，但仍达不到市场预期的旺季水平。中国市场受到房地产政策的打击，表征经济先行指标的PMI出现回落。全球铜市场整体处于供过于求的态势中，但当前国内铜价跌势过快。由此富宝调研小组认为，虽然铜牛市根基已经发生动摇，但行情难以复制2008年10月期间发生的崩盘，未来铜价的下跌将是振荡式的，属"软着陆"。长期趋势虽已转熊，但短期或将面临反弹。线缆企业而论，旺季逐渐深入，继续向好可能性较大。