科陆电子:“智能电网”电表先行，国网统一招标在即

    2009 年国网统一招标推迟,公司在多个省区保持市场优势:国网公司原计划2009 年开始对电表产品实行统一招标,但由于制定技术标准的延迟,统一招标工作将推迟至2010 年初。科陆电子目前在华北、东北、西北、西南和上海等地区处于市场领先地位。但由于部分品牌的计量芯片供货紧张,公司的供货进度受到一定影响。

    智能电表的发展推动用电自动化管理系统需求:随着智能电表大规模应用,电网公司对用电自动化管理系统的需求也将进一步提高。科陆电子在用电管理系统领域的市场份额居行业第二,仅次于长沙威胜集团。国网公司直属的中国电科院与科陆电子和长沙威胜集团联合开发数据自动采集系统,为国网推进智能电网发展做准备。未来用电自动化管理系统的增长有望进一步加快。

    境外市场快速发展,出口增长加快:智能电网概念的发展带动了全球智能电表需求的提升。目前不仅美国、中国开始大规模采购智能电表,东南亚、南亚、南美、非洲等地区的国家也开始大规模应用先进的计量设备和检验装置。

    2009 年以来科陆电子加大了对海外市场的开发力度,效果明显。

    标准仪器仪表、高压变频器具有广阔市场:为保证公司持续发展,公司不断加大科研投入,在多项新产品领域取得突破。科陆电子自从2008 年9 月成立科陆变频器有限公司以来,在高压变频器领域已经取得了广泛的市场认可。

    此外,随着电网公司电表检测工作量的大幅提升,各省网公司都将建立集中的自动化检测中心,科陆电子是国内少数可以提供电表校验装置的厂家之一,未来的市场空间巨大。

    重申“强烈推荐”投资评级:由于受到国网公司推迟统一招标的影响,我们对公司的盈利预测进行了调整。预计2009-2011 年每股收益为0.37,0.65 和1.02 元,按2010 年30 倍市盈率估值,目标价格为18-21 元。