国家电网或注入电气资产 许继电气停牌谋划重组

9月26日，许继电气发布公告，因筹划重要事项，公司股票自当日起停牌。“许继电气停牌是为谋划重组。”电气设备行业一位分析师告诉记者，许继电气是“大集团、小公司”，一直有重组和资产注入预期。对于停牌是否为谋划重组，许继电气证券部人士并未否认，她向记者强调：“由于是重大事项，依照监管要求会将信息封闭在2-3人的范围内，董事长和总经理是知情者，关于具体事项，我们并未接到通知。”

关于许继电气可以获得哪些资产，这位电气设备行业分析师表示，许继集团本身就有不少优质资产可以注入，同时，实际控制人国家电网也会对旗下电气设备资产进行规划和梳理。

2009年11月，许继电气曾经提出过定向增发方案，以15.18元/股向许继集团发行不超过11.1亿股，受让福州天宇电气股份有限公司97.85%股权、许继电源有限公司75%股权、许继软件技术有限公司10%股权和超高压直流输电换流阀等七项资产。不少机构看好这次增发方案。广发证券研报表示，换流阀是许继集团最优质的输变电业务，资产注入后将增厚2010年每股收益0.26元。

2010年8月，许继电气撤回发行股份购买资产申请，并表示国家电网旗下的中国电力科学研究院(下称“电科院”)已于2010年5月28日控股许继集团，需要对方案进行进一步的统筹规划，在对许继集团原有资产和新注入资产进行系统的梳理、整合后，择机启动相关工作，以实现许继集团的整体上市。作为输变电领域的骨干企业，许继集团在特高压直流输电招标中大有斩获，这部分业务盈利能力较强，国家电网旗下也可能有电气资产纳入此次资产注入方案。不过，许继电气的重组注定将是错综复杂，变数颇多。三年来，许继集团实际控制人经过三次更迭。2009年1月，平安信托收购许继集团100%股权完成过户，许继集团实际控制人由许昌市政府变更为平安信托。平安信托在支付近10亿元收购成本之外，又向许继集团提供20亿资金。2009年7月，电科院收购许继集团60%股份，国家电网成为实际控制人。

国家电网控股许继集团后，直接控制主体也经过了三次改变。许继集团的直接控制人由电科院转到中电装备，再转到目前由国家电网直接持有。平安信托所持许继集团20%股权转让给许继控股，剩余20%股权置换成1989万股许继电气。这部分股票目前市值3.4亿元，远低于平安信托的投资成本。

国家电网拥有国电南瑞、许继电气和平高电气三家电气设备上市公司。国电南瑞主营二次设备，平高电气主营一次设备，许继电气的营收中，一次设备和二次设备都有。如何解决三者之间的同业竞争，成为许继电气此次重组必须直面的难题。国电南瑞已于9月24日停牌。

“由于国家电网旗下电气资产错综复杂，许继电气停牌时间估计会很长，重组方案也会很复杂。”上述电气设备行业分析师最后告诉记者。