许继电气三季报：智能电网高速增长 期待重组方案公布

21ic智能电网：许继电气发布2012年三季报,三季度实现收入13.76亿元,同比增长42.08%;归属于母公司净利润3095万元,同比增长50.56%。前三季度实现收入39.18亿元,同比增长64.78%;归属于母公司净利润1.39亿元,同比增长47.4%,符合预期。

三季度环比下降正常:三季度收入环比下降11.34%,归属于母公司净利润环比下降60.51%。三季度计算得出的所得税率为20%,如按照软件企业15%的所得税率计算,公司业绩将更好。从子公司的情况看,子公司的净利润大约只下降了18%。公司三季度净利润下降符合公司历史规律。过去年份公司净利润最多的季节为第二季度和第四季度。今年为智能电网推广年,公司的智能电网业务特别是智能配网业务将高速增长,四季度收入和净利润预计将显著增长。

资产重组进行中:公司自9月26日停牌,公司正在筹划重大资产重组,我们猜测是要进行集团内资产注入,目前重组方案尚未公布。

盈利预测与投资评级:暂时维持盈利预测,预测2012-2014年EPS分别为0.63元、1.0元、1.45元,维持目标价位20元,维持“买入-A”投资评级。

风险提示:资产重组事项尚存在重大不确定性。