还债？投资？合作？李嘉诚和国家电网各打各的算盘

国家电网接手港灯消息一出，就引起了国内舆论的普遍议论。

李嘉诚频频抛售电力资产，从内地的长园集团到香港的港灯，还有自己所涉及的房地产事业，套现达200亿之多，此次其旗下旗下电能实业分拆港灯电力投资今天起公开发售，发行价定于5.45-6.3元，集资规模最高或达320亿，每手入场费3181.75港元。国家电网过百亿将接手港灯18%股份，成为第二股东，国家电网又打算如何？是掌权还是合作？

如此抛售有何隐情？

李嘉诚分拆旗下港灯电力投资上市进入招股阶段，将集资240亿-320亿元，主要用来向母公司电能实业偿还债务。根据初步的招股文件，港灯电力投资（港灯）将从16-21日间招股，并于29日主板上市，发行44.27亿个股份合订单位，其中95%为国际配售，5%在香港公开发售，另外有15%的超额配售权。港灯每单位作价5.45至6.3元（港元），每手500股。

港灯将集资241-278亿元，假如行使超额配售权，集资会增加到277-320亿元。文件也显示招股所得资金，274亿元将用作偿还电能企业债务，另外约85亿元用作赎回电能实业的期票，另外6亿元将用作未来资本开支。

根据招股文件，截至去年九月底止的九个月，集团总债务为384亿元，而2010至2012年分别约为362、390及388亿元。

国家电网究竟打的什么算盘？

电能实业也已经发出公告，披露国家电网将斥资86-100亿（港元）购入港灯18%的股份合订单位，将成为港灯第二大股东。国家电网入股港灯18%成为第二大股东，引起市场许多揣测。

港灯主席霍建宁说，国家电网是经过投行介绍后决定入股，强调其只是基石投资者，港灯和国家电网间也没有谈过合作。“港灯目前仍将专注发展本地业务，但是如果未来有需要，两家公司管理层可以互相支援。”霍建宁如是说。国家电网认购为公司上市“打了一剂强心针”，霍建宁笑称18为“实发”，对公司有信心。又表示“以后都是以后的事”。

他透露，国家电网的投资只是经投行介绍的，双方暂未有任何合作的洽商，暂时港灯也只专注于上市工作，而未来电能会集中发展海外业务，港灯则专注发展本地业务，若有需要，两公司管理层可互相支持。国家电网的角色纯属基础投资者，未来港灯将跟随已经制定的五年计划发展。电能实业方面人士也曾表示，未来的第二大股东国家电网有意做一名被动投资者，目前没有任何关于委任董事的决定。

港灯为何拆分上市？未来如何？

港灯主席霍建宁在15日的记者会上说，电能实业分拆港灯上市主要是因为可以让股东有更多的选择机会，让他们决定投资在电能实业的香港或者外国的业务。另一个原因是港灯将以合订证券的形式上市，将来派息比率较高，可以满足追求高息的股东们。

公司行政总裁兼执行董事尹志田表示，未来将分派100%可分派收入，又指公司早前已与立法会提交未来5年售电量预期平均每年增长0.6%，资产规模除去折旧后预期每年增加5亿元，预期每年股息率将有单位数增长。

对于港灯的集资额比市场预期少约三分之一，霍建宁认为这由市场决定，对分拆上市有什么看法也是“见仁见智”。那港灯上市后的未来在哪里？

电能分拆港灯受到众多机构看好，无论电能或是港灯的前景都更佳，摩根大通预测未来电能将斥资510亿元在欧洲、澳大利亚等地展开收购，如果今年投资额达到这个数字的一半，盈利也将显著提升30%。里昂证券则认为，港灯从套回现金取得的回报有助提升每股盈利。

以后的事情以后再说，既然领导者已经如此说，那我们就拭目以待，看电能、港灯、国家电网以后的路怎么走。