国内电缆利润两极分化：毛利率最高达25%

中国电线电缆行业产能过剩、利润率低，电缆生产企业发出行业经营困难，这种声音常常见诸各种报端杂志或网络媒体，但是其实这个问题需要细分，如果单纯说线缆行业利润率低是不对的，这是只知道其一，不知其二，并非所有的电缆企业或者电缆产品都真的产能过剩和利润率低，也有毛利润达到25%甚至更高的电缆企业。如果我们细分中国电线电缆市场，研究企业的利润率，会发现整个电线电缆行业的经营状况并没有出现明显下滑态势。

截止2013年9月，据wind数据库数据，电线电缆行业亏损的企业数量726家，亏损面15.75%，虽与去年亏损面持平，但亏损总额达到24.50亿元，比上年同期23.06亿元增加6.25%。但整个行业同期销售收入达到10352.06亿元，比去年同期的8316.27亿元增长24.47%，也就是说在行业规模增加近25%的情况下，行业亏损面增加近6%，结合这个角度，并不能明显看出国内电线电缆行业的亏损情况。

从行业利润来看，行业年度利润近些年大体变化不大，2007年年度行业销售毛利率为13.68%，而到2012年年度，行业销售毛利率也达到14.98%。再从行业2012-2013年行业月度利润情况来看，抛开电线电缆行业固有的季节性因素，行业利润并未有明显下降。

同时，在行业应收账款能力也未见有大的变化，2007年行业应收账款周转率为5.95次，2008年为6.44次，而2012年行业应收账款周转率为6.37次;行业资产负债率2007年为59.55%，2008年为58.96%，而2012年为55.54%。这些财务指标说明整个电线电缆行业在财务指标上也并没有明显的表现出下滑的态势。

由于世界金融危机的影响，全球经济形势下滑，曾经一枝独秀的中国面临经济放缓还有经济结构调整的双重压力，所以整体形势也并不很好，其中对于制造业的影响尤其之大，许多行业都面临行业过剩等问题，都进入了深度调整期。不仅如此，中国乃至全球宏观经济增速下滑，周期性行业发展收到很大影响，行业利润下滑，经营困难。电线电缆行业本身是一个强周期性行业，所以其经营状况与近些年多数周期性行业类似。

国内整体经济增长呈现出良莠不齐现象，近期中国PMI虽然走高，但新订单和出口订单下降，出口形势仍然严峻。这造成了许多中国制造业仍然处于经济发展的关口。对于线缆企业来说，开工率不高也是线缆企业经营的一个大问题，第三季度的开工率并不乐观，笔者看到一家调查公司11月份跟踪调查山东地区大中小线缆企业共计40家，其中年产量在10000吨以上(平均年产能22600吨)6家，企业占比率15.00%;年产量在1000吨到10000吨之间的(平均年产能 3367.14吨)企业有15家，占企业比率37.50%;年产量在1000吨以下的企业(平均年产能389.07吨)有19家，占企业比率47.50%。企业基本运营情况并不乐观，大型线缆企业的开工率只有百分之七十几，中型企业的开工率百分之六十几，而小型企业的开工率甚至只有百分之五十几，10月旺季惊现下滑趋势，大中小企业开工环比下滑区间1.3%-1.7%，总平均开工率是63.87%，“金九不金，银十不银”严重打压了商家的积极心态。开工率依旧提不上去，因为市场需求疲软现象依旧未得到改善，也没有任何好转迹象，开工率不高使得线缆企业经营状况困难重重，出现下滑现象也实属正常。

除去外在原因造成的开工率不高的问题，单纯从电线电缆行业的利润问题来看，笔者并不认为线缆行业整体利润低下造成电线电缆行业经营困难，笔者认为，整个电线电缆行业的经营状况并没有明显下滑态势。之所以会有这些现象原因在于：①在宏观经济下滑，国家经济调整下，原本的普通线缆市场增加速度跟不上行业近些年产能增加的速度，造成行业产能过剩更加严重;②我国目前已经拥有大小电线电缆企业近万家家，97%以上是民营性质的中小企业，其中部分企业根本不具备生产能力、质量控制和检测能力，加上集中于低端产品，产能过剩，企业为了各自眼前利益，纷纷以低价换市场，这是造成行业经营困难的直接原因;③在经济结构调整的情况下，电线电缆企业对市场的调整能力跟不上市场的调整能力;④电缆电缆行业的特种电缆企业的仍然能获得很高的利润，他们拿走了整个行业的很大部分利润。

虽然普通电线电缆企业的利润下降，电线电缆行业平均销售净利润率大概不到5%，有不少厂家甚至不到3%。但是仍有不少高端特种电缆企业获得高利润，拉高着整个行业的利润。

通过对表1上市公司相应产品的分析，①不同产品的毛利率差别很大;②特种电缆的毛利率远高于普通产品毛利率;③特种电缆所占总额越大的公司其毛利率水平较高，如通光线缆的25.04%的毛利率远高于行业的平均毛利率。

所以综合而言，笔者认为整个电线电缆行业的利润下降并不显著，真正的原因在于行业两级分化加剧，经营特种高端利润的线缆的企业与经营普通线缆企业业务利润差距加大，普通线缆业务利润进一步压缩，特种电缆业务的拉高了行业的平均利润。