炬华科技“顶风作案”IPO股东套现8.6亿

继6只新股上市前夜被暂缓发行后，此轮以发行价55.11元/股的炬华科技亦被关注，其发行价仅次于奥赛康，而老股东发售1560万股套现8.59亿元，有中签的投资者担忧炬华科技成为第二个奥赛康，直呼千万别再挂牌之前被暂停。

招股书显示，炬华科技主要从事电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售，此次发行定价55.11元/股，发行市盈率33.17倍，此次发行1988万股，其中公开发行新股428万股，股东发售1560万股。

13日晚间，炬华科技公布中签率为2.249%。按其发行价计算，网上冻结资金292.27亿元，网下冻结37.64亿，合计冻结资金329.91亿元，超额认购倍数为44.46倍。

面对相对较高的中签率，已中签的打新族在喜悦背后却引发了炬华科技能否顺利挂牌的担忧。

此前，拟在创业板上市的奥赛康IPO因发行价高达72.99元、市盈率67倍以及股东套现32亿元被暂缓上市，引发市场对新股市盈率和发行价高度关注。此次炬华科技虽然市盈率低于行业平均水平，但同在创业板上市，面临同样的高发行价以及股东套现问题，最终能否挂牌仍存变数。

而55.11元的发行价成为众矢之的，有媒体质疑炬华科技“顶风作案”。

众所周知，新股发行价由众多因素考核最终确定，除了考量公司盈利能力、资产质量、技术水平以外，公司产品市场占有率及预测市场空间也占有相当大的比重。与此形成鲜明对比的是，炬华科技的市场空间并非如招股书中描述的美轮美奂。

一位券商分析师对记者描述了该行业现状：现在智能电能表市场已经趋于饱和，出现供给稍大于需求局面，国家电网、南方电网等两大公司已经控制供应商的数量。面对没有新生市场份额的市场，炬华科技想要和行业龙头在竞争中取得一席之地恐怕很难。

“现在两市已经有华智控股、林洋电子、三星电气、浩宁达等多家该行业的上市公司，市场饱和了还让新公司上市算是罕见了，这么高的发行价，将很难得到市场的认同。”该分析师如是说。

除发行价过高外，股东套现金额高达8.59亿元则成为了另一个被质疑的对象。

招股书显示，公司股东共计发售1560万股，按照55.11元发行价计算，套现金额高达8.59亿元。而其募资金额仅有2.08亿元，股东套现金额达其4倍之多。

业内人士对此表示，之所以股东套现超过募资额由两大原因构成：一个是发行价，一个则是新股发行中规定的比例。按照《创业企业股票发行上市条例》，首次公开发行新股后，公开发行的股份需达到公司股份总数的百分之二十五；而炬华科技定价如此之高，不但轻松的完成了募资额度，也为股东套现大开方便之门。

另一倍受质疑的事件，则是炬华科技第五大股东崇德投资的精准入股。三年爆赚十倍的操作被投资者质疑暗藏利益输送的黑幕。

2011年，刚刚成立两个月之久的崇德投资出资1543.75万元突击入股炬华科技，以4.75元/股的价格获得炬华科技325万股，一跃成为公司第5大股东，占股4.33%，按照当年净利润计算，折合仅4倍市盈率。

而这次精准入驻是在炬华科技开始IPO进程的5个月前，崇德投资更像是为了对炬华科技股权投资而专门设立的公司。此外，崇德投资出资人此前曾有过突击入股的相似经历。

资料显示，崇德投资由杨富金与陈建青共同出资2000万元成立，其中杨富金出资1800万元，占股90%。引发人们关注的是，杨富金为原银江股份董秘，此前曾与银江股份原股东杨增荣曾经突击入股金固股份，并收益颇丰。

巧合的是，上述三家公司保荐机构均为海通证券，这到底是巧合还是提前知道消息后而有计划的操作，其背后是否藏着利益输送的链条引人深思。

肖刚主席倡导“宽进严管”理念，这些从暂缓发行的6家新股中已经显露端倪，而崇德投资如此精准的入驻很可能会引起监管部门注意。尽管炬华科技已经完成网上发行程序，但仍存在暂缓挂牌的风险。