德赛电池内幕交易案钩沉

一审被深圳市中级人民法院，判处7年有期徒刑后，46岁的冯大明，选择上诉，要求“改判无罪”。

不过，他失败了。日前，广东省高级人民法院二审裁定，这位深圳市德赛电池科技股份有限公司(下称德赛电池)的原董事、总经理，因利用德赛电池资产重组内幕消息，买卖股票，获利1837余万元，触犯内幕交易罪，且“情节特别严重”，维持原判，即判处有期徒刑7年，同时处罚金1900万元。其同案犯，冯大明的下属兼女友，谢晖，则判处有期徒刑3年，缓刑5年，并罚金50万元。

这起在资本市场轰动一时的内幕交易案，其台前幕后，颇多玩味。

MBO未果力推公司重组

1967年11月4日出生的冯大明，早年从清华大学毕业后来到广东惠州，就业于一家中、日及中国香港三方合资的企业——信华精机有限公司(下称信华精机)，合资方之一就是后来德赛电池的控股方母公司、惠州市属国企——惠州市德赛集团有限公司(下称德赛集团)。

在信华精机公司，冯大明从技术员开始，迅速被先后提拔为生产线线长、制造五部主管、总经理助理等职。1991年10月，未满24岁的冯大明，即出任金山电化工业(惠州)有限公司副总经理。后又出任德赛集团所辖德赛能源科技有限公司总经理、董事长，德赛电池有限公司董事长、蓝微电子有限公司董事长及蓝讯精密部件有限公司董事长等职，可谓真正意义上的“年少得志”。

2004年，由德赛集团控股占51%、惠州市德恒实业有限公司(下称德恒实业)占股49%的惠州市德赛工业发展有限公司(下称德赛工业)，通过收购深圳市城市建设开发(集团)公司所持有的深圳市万山实业股份有限公司(下称深万山)61.52%的股份，借壳上市。

同年10月22日，冯大明出任深万山的董事、总经理一职。2005年6月，深万山更为现名德赛电池，冯大明继续担任这一职务，直至2012年6月，其因内幕交易案被调查而递交“书面辞呈”为止，共7年有余。

德赛电池董事长刘其的证言称，从2006年开始，冯大明就多次提出进行公司重组，理由是“为体现在上市公司中的市场价值”。

知情者称，刘其没有说出的原因，可能还在于占股德赛工业49%股权的德恒实业，是德赛集团8名高管作为自然人，在2003年5月14日组成的公司。

上述8人分别是在德恒实业中占股24.93%的姜捷、占股6.05%的罗汉松、占股6.05%的王广军、占股6.05%的李兵兵、占股4.67%的钟晨、占股3.01%的刘其、占股24.62%的谭其林、占股24.63%的白小平。

在这场MBO(管理层收购)兼上市大宴里，作为德赛电池创始人之一的冯大明，没能从中分一杯羹。

2011年5月11日，德赛电池董事长刘其、总经理冯大明，与申银万国证券股份公司副总陆文清、申万研究所企业客户部总经理王文芳等人，开会研究德赛电池的重组事项。

重组的具体方案是，德赛电池定向发行股份，购买冯大明等公司管理团队持有的惠州市德赛聚能电池有限公司(以下简称聚能公司)、惠州市蓝微电子有限公司(以下简称蓝微公司)、惠州市德赛电池有限公司三家子公司的25%股权。

同年11月8日，德赛电池召开会议，讨论此资本运作项目计划并成立了资产重组项目工作组。2012年2月10日开始，德赛电池临时停牌;至2月20日，再度发布公告，宣布公司筹划资产重组事项，继续停牌。

中国证券监督管理委员会(下称证监会)认定，德赛电池资产重组的相关事项属于内幕信息，内幕信息敏感期为2011年11月8日至2012年2月20日，冯大明作为德赛电池总经理及资产重组项目的主要负责人，为该内幕信息知情人员。

密购股票耗资4500余万

与此同时，冯大明开始布局“个人的生意”。

2011年11月底12月初，冯大明安排其女友谢晖，多年客户惠州锋华涂装有限公司财务经理李女士，以及“小隐山庄”的饶姓总经理，找人开设了数个股票账户，购买德赛电池的股票，并约定，亏损由冯承担，获利则由冯来分配。

谢晖，1977年7月7日出生，是冯大明的多年下属，早在1999年，就在德赛公司担任营销员，也在冯直属的总经理办公室任过文职工作，还曾担任蓝微公司的物流中心经理。

“小隐山庄”则是位于惠州市高榜山旁八斗山下，一座占地七万余平方米的园林式庭院型特色餐厅。冯大明在其中控股65%，而谢晖则是冯在小隐山庄的代言人。

在冯大明的安排下，李女士找到了其侄子刘先生，并由饶姓总经理安排小隐山庄的厨师张先生，各自开设了一个股票账户，归冯掌控。冯大明向这两个账户各注资1600万元;同时，他还早在2007年，就掌控着李女士以及谢晖母亲车女士的股票账户。

为了买卖自家股票，冯大明甚至从他的一位清华大学的校友那里，以15%-20%的年息，借来4000万元，借钱的理由是“经营小隐山庄和茅台白金酒项目”。

在2011年11-12月，冯大明、谢晖，在自己的笔记本电脑及IPAD上，利用刘、张、车、李四个账户，合计买入德赛电池股票200余万股，买入金额4500余万元。

事后经深圳证券交易所统计，2011年11月8日至2012年2月9日，以“后进先出法”计算，刘先生的账户盈利903万余元，厨师张先生的账户盈利939万余元，车女士的账户盈利3万余元，李女士的账户则亏损7万。四个账户总计盈利1837万余元。

2012年3月25日晚，德赛电池公告，终止资产重组方案，理由其一，交易对方的股东未达成一致意见;其二，交易标的资产之一的“惠州聚能”公司当时仍处于亏损状态。翌日，德赛电池复牌。

有些出乎意料的是，2012年3月底，也就是德赛电池复牌后几天，证监部门即找到冯大明和谢晖进行了初步的谈话。

被谈话后，冯、谢二人，随即立即找到账户的“名义主人”们，进行“串供”，其主要是商量账户里的钱是怎样来的，以及谁在下单操作的问题，减少冯、谢与这些账户的“关联性”。此后，随着调查的进行，每隔一段时间，这样的“串供”就会上演。

5月1日下午，谢晖找到张姓厨师，给他一张纸条，告诉他，证监会问话时就按照纸条的内容回答。第二天，张姓厨师照着纸条上的意思，回答了证监会调查人员的问题。

同样是5月，证监会对冯大明等人涉嫌利用内幕信息交易“德赛电池”股票行为，正式立案稽查。

2012年6月初，证监会再次通知张姓厨师去谈话。这时候，小隐山庄饶姓总经理，跟他说，“要实事求是地向证监会说明情况，不要连累自己了”。在随后的调查里，厨师跟证监会说了实话。

饶姓总经理自然也是冯大明与谢晖希望“串供”的对象，不过他没答应。在6月1日，与证监会的谈话里，饶也说了实话。

似乎“回天乏术”的冯大明，在2012年6月8日，向德赛电池董事会，提交书面辞呈，辞去其董事、总经理及下属各子公司董事长的职务。

二审落定冯大明获刑七年

2012年7月，证监会将该案移送公安机关。同年9月5日，派驻于深圳市的公安部证券犯罪侦查局第三局，正式对此立案侦查。

9月17日，该局民警在小隐山庄发现冯大明、谢晖并将二人拘传至惠州市公安局调查。9月18日，冯大明、谢晖被刑拘，10月23日，两人被逮捕。

2013年2月，证监会对德赛电池内幕交易案予以通报。证监会称，德赛电池“公司资产重组事项准备时间较长，历经多个阶段，案情较为复杂，涉及人员较多，涉案账户与内幕信息知情人无直接关系”，同时，“冯大明等关键涉案人员均不配合调查，在铁的事实面前仍不知悔改，试图隐瞒真相。”

证监会的通报，还披露了参与了德赛电池重组、为这项目提供财务顾问服务的中介机构——申万研究所企业客户部总经理王文芳，亦涉嫌内幕交易。

大致案情是，王文芳在德赛电池股票停牌前，将该内幕信息泄露给其同班同学、杭州胜辉纺织品有限公司董事长徐双全。2012年2月6-8日，徐双全利用其控制的徐双全等四个账户，动用资金1300余万元，买入62余万股，并于2012年6月卖出股票，实际获利700余万元。

2013年3月，上海市第一中级人民法院，一审开庭审理王文芳、徐双全案。但判决结果迄今未对外公布。

冯大明、谢晖案的一审，由深圳市中级人民法院审理。8月28日，以触犯内幕交易罪，且“情节特别严重”，判处冯大明有期徒刑7年，同时处罚金1900万元;谢晖，则判处有期徒刑3年，缓刑5年，并罚金50万元。

按照《刑法》及司法解释，内幕交易罪“情节特别严重”的，“处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金”。情节特别严重“的判断标准有三：1.证券交易成交额在二百五十万元以上的;2.期货交易占用保证金数额在一百五十万元以上的;3.获利或者避免损失数额在七十五万元以上的。

无疑，冯大明等人的涉案金额，远远超过了上述标准。

冯大明不服判决，上诉提出，“证监会关于本案内幕信息及内幕信息敏感期的认定与事实不符;实际获利不等于非法获利，原判认定的涉案获利金额不当，导致判处其罚金刑过重;其具有自首情节。”他提出，“改判无罪”。

冯的律师，也认为，“冯主观上不具有实施内幕交易的故意，客观上没有实施内幕交易行为，冯的行为不构成内幕交易罪”。

不过，2013年年底，广东省高级人民法院，以不开庭方式，审理了冯的上诉案，维持原判。

至此，德赛电池内幕交易案，尘埃落定。