配网专项规划或3月公布汽车触网有看头（附企业）

02月17日讯不论是近期热炒的电动车，还是去年年底以来热炒的风电、光伏等新能源，其实都离不开一个强大的电网，更加先进、智能电网是新能源发展的重要基础。

国泰君安认为：2014年是配网建设新周期启动元年，预计专项规划的发布窗口将在3月后打开。继配电网建设在2013年上升为国家层面规划后，预计将于2014年启动。“新五年”年均投资约1200~1500亿，较2013年增长50%~87%；专项规划引领新一轮建设，预计一季度后或对外发布。预计投资规模将大幅上调并逐步落实，将引领配网板块成为市场热点。

国泰君安尤为看好配电自动化领域，“预计年均复合增速约80%(较配网平均的24%)，占比将从2013年测算的4%提升至2017年的19%。配电自动化公司将享受相关业务高成长，国电南瑞、积成电子、许继电气、四方股份弹性领先。”此外，配网设备企业将全面受益，北京科锐、森源电气也将受益配电新周期的启动。

中信认为，互联网对于汽车的影响日见深远：汽车之家、易车等美股股价大幅上涨，引发投资人对于汽车产业触网的关注；嘀嘀、快的打车软件之争，打开市场对于入口的想象；“易到用车”受携程注资；电子展，照亮汽车巨头们准备已久的智能汽车、车联网征程。在看得到以及看不到的地方，汽车产业的各个环节，都在前所未有地“加速触网”。

中信同时提出了四个可能的投资方向：智能汽车和车联网是大势所趋；垂直网站有助于消除价格等的信息不对称，OEM和经销商试水汽车电商；移动互联和高效用车：基于位置信息的O2O应用；售后维修和二手车：未被充分挖掘的O2O金矿。

对于二级市场，中信证券建议关注勇于尝试新业务、新模式，主动拥抱互联网的传统公司，以及可能成为智能汽车、车联网供应商的零部件公司。比如比亚迪、星宇股份、均胜电子、上汽集团、荣之联、四维图新等。

四维图新:收购整合渠道有利于新业务发展

收购整合营销渠道可以促进动态交通信息、车联网业务发展。上海纳维是公司与HEREInternationalLLC合资成立的控股子公司,是公司的主要销售渠道之一,2010-2012年营业收入占公司总收入之比分别为58.5%、61.2%和38.0%,主要客户有诺基亚、博世、西门子等。上海纳维充当销售渠道的角色,因此历年盈利情况是微利或亏损。本次收购直接对公司盈利影响较小,但通过收购加强对渠道整合,进一步发挥其渠道优势,扩大车联网、动态交通信息等产品或服务的销售。

新签署技术许可协议有可能导致管理费用增加。从历年财务数据来看,公司每年支出2000万元左右技术支持费。本次协议约定,技术许可费8003万元,在协议生效后一次性支付(计入无形资产按使用年限摊销),技术支持费4114万元,从2014年起按季度支付。如果按协议截至2019年5月有效期满计算,估计每年增加管理费用2200万元左右。但通过该协议公司可以获得使用核心技术,提升与国际同步的产品规划能力。

比亚迪:2014瑞银大中华研讨会快评

预计新能源汽车补贴新政将有积极影响,2014新能源汽车销量或成倍增长

去年9月份,国家出台了新的新能源汽车补贴政策,公司认为该政策在以下三个方面存在积极影响:1)补贴力度非常大,纯电动大巴、纯电动轿车、以及插电式混合动力汽车的中央补贴分别达到了50万、6万和3.5万;2)对电动车有了更加清晰的定义,即指纯电动车以及插电式混合动力车,而混合动力车属于节能车范畴,不享受本次补贴;3)通过两项规定打破地方保护,一是非本地车企采购比例至少30%,二是中央直补车企。公司预计2014年新能源汽车行业的销量或将成倍增长。

江淮汽车:新能源汽车最佳投资标的

江淮汽车发布1月份销量。1月份销量4.8万辆,同比-3%,环比增长41%,其中轿车销量同比下降56%,S5月销4945台,同比增长97%;MPV销售9049台,同比增加66%。

1、结构上高毛利率的SUV销量翻倍大超预期。SUV产品S5批发销量4945台(同比增长97%),通过终端经销商调研,终端实际销量为4750台。

2、MPV畅销9000台(+66%),主要是轿车中的和悦RS车型(约3000台)计入MPV销量,扣除基数瑞风(终端销量近6000台)同比增长10-20%。我们非常看好公司在MPV行业的未来发展空间,14年底上市的小型MPV大卖是确定性事件。

3、轿车销量同比下降56%,扣除基数影响同比下降30%左右,体现出公司继续对亏损的轿车进行战略收缩。

4、公司是最佳新能源汽车标的,纯电动轿车在13年销量1000台,占全国总销量7%,预计14年销量翻倍。批发价格15万,续航里程155公里,达到国家补贴5.4万元的标准,加上地方补贴预计终端实际价格在5-10万元,在牌照紧张的大城市有足够吸引力。

宇通客车:预计2季度新能源客车订单有望集中体现

1月销量同比下降主要受季节性影响。公司公告1月客车销量4258辆,同比下降3.54,销量下降主要受13年春节时间早于12年,预计1月销量同比下降是短期的,预计1、2月累计销量仍有望实现同比转正。

公司插电式混合动力客车需求已从去年12月开始逐月体现。13年12月公司插电式混合动力客车销量达到977辆,全行业销量为1145辆,公司新能源客车订单需求远好于竞争对手。今年1月插电式混合动力客车销量近500辆左右,我们预计公司将充分受益于政府新能源汽车产业政策支持。

预计14年2季度公司新能源客车需求有望集中体现。第一批和第二批新能源汽车推广城市已经在13年11月底和2月初相继公布,预计第一批63个试点城市新能源汽车执行程度有望在今年2季度得到检验,则公司作为新能源客车竞争实力最强的公司,预计2季度新能源客车订单有望集中体现。

预计2014年公司新能源客车销量有望以倍数增加。13年公司混合动力客车及插电式混合动力客车合计销量为3800辆左右,市场排名第一;根据第一、二批新能源客车试点城市测算,预计14年新能源客车销量有望达到3-4万辆,则公司新能源客车销量有望在7000辆以上,销量比重可达到10%以上。

继续看好2014年业绩快速增长。看好14年公司客车销量增长,因新能源客车比重提高及折旧压力下降,预计14年公司盈利增速仍有望超出销量增速,继续看好公司2014年业绩快速增长。

均胜电子:电动车推广可能提速,公司远期盈利能力有望加强

四部委联合发通知表示延长并提高新能源汽车补贴

近期,财政、科技、工信部和发改委联合发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》,对新能源汽车补贴标准进行调整:14/15年在13年标准基础上分别下降5%/10%,幅度低于去年的10%/20%。调整后补助较原计划有所增加。此外,现行补贴推广政策已明确执行到15年底。为保持政策连续性和支持力度,补贴推广政策到期后,中央财政将继续实施补贴政策。

特斯拉在华定价低于市场预期,CEO表示中国可能成为全球第二大市场

近期,特斯拉正式公布了ModelS中国市场定价,起售价为73.4万人民币,低于市场此前100万的预期。CEOElonMusk表示,未来中国可能成为仅次于美国的全球第二大市场。公司接受媒体采访时透露,14年将在华开设10~12家专卖店。我们预计特斯拉在华若成功将推动新能源汽车在中国的推广。

电动车在华推广提速应将有利于远期公司汽车电子产品的销量增长

我们预计汽车电子占成本40%~50%的电动车在华推广加速将有利于公司相关汽车电子产品销量增长,如:中控台、电子控制单元格等。我们认为特斯拉在华推广将使中国消费者对外资电动车接受度提升。我们预计公司有可能成为宝马i系列电动车电池管理系统唯一供应商。