电子信息将成新成长周期引擎

4月10日，电子信息产业调整和振兴规划正式发布。规划要求，未来三年，确保计算机、电子元器件、视听产品等骨干产业稳定增长；突破集成电路、新型显示器件、软件等核心产业的关键技术；在通信设备、信息服务、信息技术应用等领域培育新的增长点。在集成电路、软件、通信、新型显示器件等重点领域，鼓励优势企业整合国内资源，支持企业“走出去”兼并或参股信息技术企业，提高管理水平，增强国际竞争力。鼓励金融机构对电子信息企业重组给予支持。

　　而在人民论坛杂志社联合人民网、人民论坛网做的题为“谁是新成长周期的‘引擎’”专题调查中，共有3295位网友参与。调查结果显示，电子信息业以2156票，占比66.18%，傲居首位。可见，电子信息产业在我国国民经济中所具有的战略性、基础性和先导性地位已深入人心。

　　从近日电子信息股的市场表现看，表现最突出的长城电脑已连续三个涨停，昨日，电子信息各细分行业均有个股以涨停收盘，如计算机板块的远光软件、浪潮软件、卫士通，电子元器件板块的彩虹股份、启明信息，通信板块的波导股份、东信和平等。电子信息公司受利好消息刺激整体表现活跃，分析人士认为，随着规划具体细则的出台，一方面要区分不同子行业的景气情况，另一方面需要关注交易性机会。

　　行业现状不容乐观

　　2009年1-2月电子信息产业负增长。据工信部消息，随着国际金融危机影响进一步显现，我国电子信息产业下行趋势更加突出，1-2月，规模以上电子信息制造业收入、出口、利润均呈现负增长。1-2月，规模以上电子信息制造业实现出口交货值3471.9亿元，同比下降19.2%，占全行业收入比重比去年同期(63.7%)下降4.7个百分点。从当月增速看，2月同比下降12.8%，比去年同期(14.2%)下降27个百分点。出口下降导致全行业销售产值下降12.2个百分点，占全部降幅的91.8%。

　　而各行业均呈现负增长局面，其中电子元器件行业下滑幅度最大。1-2月，电子器件、电子元件行业销售产值分别下滑20.4%和18.7%，比全行业平均降幅高7.1、5.4个百分点，成为各行业中下滑最快的两个行业。两个行业占全行业比重均比去年同期下降1.1个百分点。整机行业下滑同样明显。1-2月，计算机、家用视听行业销售产值同比分别下降14.5%和15.7%，出口同比分别下降18.7%和20.4%。

　　软件产业增速回落明显。1-2月，累计实现软件业务收入1260.8亿元，同比增长20.8%，增速比去年同期下降7.9个百分点。软件产品收入463亿元，增长23.7%；软件技术服务收入262亿元，增长23.8%，其中外包服务收入增长39.3%；嵌入式软件收入203亿元，增长13.8%，增速同比回落23.5个百分点；系统集成收入294亿元，增长19.3%；IC设计收入39亿元，增长15.6%。

　　重点产品生产普遍出现下滑。1-2月，全行业生产手机7967.2万部，同比下降11.2%；微型计算机1902.9万部，同比下降4.3%；液晶显示器265.9万台，同比下降15.8%；数码相机786.8万台，同比下降20.2%。

　　四大分类行业影响各异

　　综合天相投顾、招商证券、大通证券等行业研究报告，我们可以将电子信息产业分成以下四大门类，因规划政策倾斜各有侧重而受益不同。

　　一、电子元器件：有助行业逐步走出景气低谷

　　1.明确了液晶平板显示产业的发展方向。目前，国内上市公司中涉及液晶面板和相关配套产品生产的企业主要包括：京东方、莱宝高科、深天马、广电电子。其中，京东方、深天马和莱宝高科都有正在建设的液晶面板及配套产品项目。莱宝高科的2.5代TFT-LCD空盒项目也已经部分建成，今年下半年有望达到满产。而深天马在上海建立了一条4.5代线后，在成都和武汉相继启动了4.5代线的建设。京东方作为国内的大尺寸液晶面板的龙头企业，目前已经启动的项目有位于成都的4.5代线和位于合肥的6代线，并且就8代线进行了项目可行性等内部论证工作。上述企业将受益于平板显示产业的振兴政策，可重点关注。

　　2.芯片和集成电路产业向高端发展。集成电路是另外一项重点阐述的产业。从规划的内容来看，意在推动高端生产能力和工艺技术的突破，包括12英寸线和90-45纳米工艺技术，以及高端通用芯片等。这部分与A股上市公司直接联系并不密切，主要是对集成电路行业的整体起到带动作用，从而促进上游半导体材料和封装企业的发展。规划同时提及对光伏发电和电力电子器件的支持，长远来看，下游中环股份、有研硅股、长电科技等企业将获取更大的发展机会。

　　3.对其他子行业的支持。虽然子行业没有专门的重大工程支持，但在规划中都有覆盖，长远来看，将受益于下游行业的政策支持以及税收优惠，涉及公司包括中航光电、华微电子、横店东磁、超声电子、生益科技、法拉电子、三安光电等。

　　二、通信：关注光通信、光纤光缆子行业

　　规划中涉及通信行业的内容主要为3个领域的刺激计划：3G、下一代互联网应用、三网融合。其作用主要是扩大内需，而对于出口涉及的很少，预计具体政策包括政府补贴、税收减免等。3G领域中设备制造商将受益运营商的大规模投入，值得关注，包括：中兴通讯、武汉凡谷、烽火通信、亨通光电、中天科技、三维通信、中创信测等。另规划中提及的下一代互联网、三网融合必将加大对宽带网络的扩容，将带动光通信设备、光纤光缆的需求增加，涉及的厂商包括烽火通信、亨通光电、中天科技。从主题投资角度看，3G概念关注度减弱，而光通信设备、光纤光缆受3G、下一代互联网、三网融合三重利好作用，预期更加强烈，建议给予重点关注。

　　三、视听产品：黑色家电受益最大

　　电子信息产业振兴规划对整个家电行业发展形成利好，就具体子行业而言，则受益程度不同，受益最大的为彩电制造、数字电视相关产品制造等黑色家电行业，其次为白色家电和小家电行业。

　　政府对平板显示模组和彩电整机的一体化开发和生产线建设的支持将使彩电制造企业直接受益，国内彩电制造企业正不断的将产业链向上游延伸，目前海信、康佳、TCL、四川长虹等上市公司已经开始了对液晶模组产品或PDP模组产品的开发和生产。另外，四川长虹的OLED项目也将从政府对OLED大尺寸产品研发的支持中受益。整体而言，上述扶持政策将加快国内彩电企业产品由CRT向平板电视过渡，并提高其产品竞争力。从公司的经营状况、技术实力和产品竞争力等方面综合考虑，我们重点推荐海信电器，建议关注深康佳。

　　同洲电子是机顶盒、卫星接收机、数字前端设备等产品的主要生产制造商，并且产品具有较高的市场占有率和竞争力，将成为受益最大的上市公司，也是我们重点推荐的企业。

　　白色家电和小家电的核心控制部件均为电子产品，此次规划对电子元器件行业的扶持将有效降低白色家电和小家电的采购成本、并提高其产品竞争力，对行业形成正面影响。另外，从行业划分而言，家电行业同时属于轻工制造业，而轻工制造行业也是此次政府出台的十大振兴行业之一，故电子信息和轻工制造的振兴规划均将使家电行业从中受益。

　　四、软硬件：促进行业向高端发展

　　规划中涉及软硬件行业的内容主要包括增强计算机产业的竞争力、提高软件产业的自主发展能力、软件及信息服务培育、发展服务外包业等4个方面。此次规划的核心内容主要就是完善产业体系、立足自主创新、以应用带发展等3个方面。我们认为该规划出台后，为软硬件产业的带动作用将体现在以下几个方面：

　　1.自主知识产权的电脑芯片将得以发展，从而使计算机制造业向高端发展，目前“龙芯”是国内为数不多的具备产业化能力的国产芯片之一，并已应用在国内计算速度最快的计算机曙光6000中，预计在产业振兴规划的主导下，“龙芯”的产业化能力将得到进一步加强，使用范围将进一步扩大，我们关注相关上市公司综艺股份。

　　2.国产操作系统将获得普及，为打破Windows系统的垄断地位，国产操作系统也将得到大力发展，我们关注国产Linux操作系统的生产商中国软件。

　　3.国产应用软件将获得大力支持，预计规划出台后，大型国有企业和政府机关将加大对应用软件的采购力度，会为相关软件提供商带来大量的订单，我们关注定位于政府和大型国企市场的用友软件。

　　4.软件外包产业将获得更多的税收优惠，另外在行业整合中也将获得政策的进一步支持，相关上市公司包括东软集团、浙大网新等。