IC封测 投顾敲锣加码

今年IC封测产业出色，业者订单、产能满载，第二季不仅跳脱「五穷六绝」淡季困境，预期将有不少业者会在第二季里，出现挑战历史新猷，引来券商与投顾研究报告中，纷纷建议客户加码封测族群。日前群益证券就叫进超丰(2441)，目标价上看45元；统一投顾也建议加码欣铨(3264)，目标价给予29元。

群益证券指出，超丰2月受到工作天数减少影响，营收较1月下滑17.1%，但农历年后，消费性电子、低价游戏及玩具产品市场开始回温，MCU出货量增加，预估3月营收有机会回到9亿元以上水平，再挑战历史新高。第二季进入消费性电子旺季，配合五一长假的来临，客户对后势乐观，预估超丰第二季产能利用率可维持在第一季88%以上，营收获利持续成长，预估今年税后EPS3.76元，建议维持「强力买进」，目标价45元。

预估超丰第一季营收为26.53亿元，季增率9.2%，毛利率则因产能利用率上升而上扬至24.8%，税前获利估5.6亿元，又较前一季成长14.1%，单季EPS0.88元。第二季进入消费性电子旺季，季营收拉高28.43亿元，季增7.1%，税前盈余6.24 亿元，税后EPS0.98元。今年资本支出10~14亿元，折旧费与去年相近10~11亿元，原厂布建Copper wirebonding产线，最快今年第二季将会有铜打线制程产品的营收贡献，产能大增及景气复苏，估今年营收为112.92亿元，年增率30.7%，税前盈余23.91亿元，税后EPS3.76元，年增率47.5%。

今年欣铨营收成长性明显高于产业平均，且获利在近年节制的资本支出影响下，可望创下历史新高水平，统一投顾研究部预估ROE将由过去5年平均15.7%提升至17.7%，给予29元目标价(1.8x2010BVPS)，投资建议为「买进」。

由于测试厂去年业绩遭受压缩程度较产业平均为甚，例如整体半导体及晶圆代工产业仅较08年衰退10%，但晶圆测试厂普遍衰退2成。在偏低的比较基期及明确的产业复苏趋势带动下，今年可望享有较高的成长力道。预估今年营收44亿，年增率50%，毛利率42%，业外新加坡厂小幅贡献5000万元获利，税后EPS预估达3.04元，突破历史新高。