外资：陆4G争霸 联发科赢面大

高通昨（10）日针对中国TD-LTE市场推出集成型芯片Snapdragon401，然摩根大通证券等外资法人认为，由于中国手机大厂采用高通TD-LTE芯片仍需要支付高额权利金，故Snapdragon401只能吃到国际手机大厂，中国商机还是会留给后发的联发科。

摩根大通证券台湾区研究部主管郭彦麟指出，目前也只有高通拥有支持5模的中国TD-LTE集成型芯片，Snapdragon401的推出其实已在预期范围内，但重点是，目前没有任何1家中国手机厂商与高通针对TD-LTE签约，因为需付高通金额庞大的权利金。

郭彦麟认为，只要权利金问题不解决，即便高通推出性能再好的芯片，到头来也只有国际手机大厂采用，中国手机厂商兴趣应该不高，而在中国这个靠本土手机厂商冲量才有商机的市场，没有中国手机厂商参与，光靠高通1家可能也玩不太起来。

郭彦麟指出，联发科先前并不是没研发过TD-LTE集成型芯片，只是技术还不够成熟，最快也得等到明年6、7月才会有与高通对打的产品推出，在此之前，联发科股价只能靠刚推出的8核心题材力撑，但考量到中国手机厂商应该会先观望高通Snapdragon401效应，联发科这段空窗期对股价影响应该不大。

整体而言，郭彦麟认为牵动中国TD-LTE普及率的关键因素有3项：一、联发科何时能推出具竞争力的TD-LTE芯片外；二、中国移动在TD-LTE基础设备推展进度；三、手机厂商如何订定TD-LTE手机价格。

不过，元大投顾半导体分析师张家麒指出，股价就是反应未来题材，既然联发科短线股价已因8核心产品而涨到400元以上，接下来就会进入盘整阶段。

港商里昂证券半导体分析师郑兆刚指出，联发科明年上半年先靠仅有modem解决方案的MT6590迎战，待第三季首款集成型芯片推出后，就可以开始抢食中国本土与国际手机大厂TD-LTE手机的市占率。

根据郑兆刚的预估，联发科2016年TD-LTE芯片出货可望达到5,000万套的水平，若进行敏感性分析，每出货100万套TD-LTE芯片，2014与2015年每股获利都将成长1％，因此，仍维持「买进」投资评等与530元目标价，联发科依旧是台股优先买进标的之一。