联发科新产品布局完善 利好大陆手机厂商成长

投资要点

联发科积极推出新产品

上周申万电子行业指数上涨4.61%,上证指数周上涨1.87%。电子持续跑赢市场,符合我们对行业基本面的判断,在智能终端景气持续向好的背景下,只要行业成长趋势未变,坚定持有供应链相关标的。从智能终端供应链信息看,联发科Q1智能手机芯片出货3500万套,预估第二季4500-5000万套。在新产品部分,MT6572为最新双核SoC,整合WiFi、FM、GPS以及蓝牙功能,采用28奈米制程,预计本季底量产,终端产品上市,第三季可望快速成长。最新四核SoCMT6582预计第三季底量产;MT6590为LTEModem芯片,将于今年底小量量产;至于LTEModem以及AP的整合性产品,则会在2014年推出,整体新产品推出的时间符合预期。

投资策略展望

维持持有电子股的投资建议。从我们覆盖的细分行业看,我们预计LED背光及照明、光学镜头、触控等细分产业将持续成为市场热点,建议积极关注。此外,我们认为平板显示产业国内迎来进口替代的发展机遇,国内面板产业以及相关原材料供应商未来几年发展前景乐观,京东方、TCL等面板企业将迎来历史上盈利最好的时期。

机构观点

目前市场对智能终端供应链相关公司均持比较乐观的态度,对供应链公司普遍坚定持有。尽管短期看,相关公司估值普遍相对较高,存在着估值波动的风险,但是从全年情况看,目前看不到基本面变坏的信息,尽管个别供应链会出现因为下游大客户出货变动带来的风险,但是从整体行业出货情况看,全年高成长是大概率事件,行业基本面衰退的风险较小。由于看好长期成长性,因此短期内的调整不影响持股信心。风险提示:短期面临估值压力

重点推荐:

聚飞光电(300303):智能终端带来背光需求提升以及公司市场占有率提升确保公司业绩稳定成长,新业务大尺寸背光放量改变公司市场空间预期,提升公司估值水平,而联发科平板电脑芯片下半年发力,从而公司中尺寸背光迎来新的增长点,预计公司2013-2015年EPS0.65、0.9、1.24元,PE25、18、13倍,维持买入投资建议。