[导读]为了全力防堵联发科4核心芯片坐大,麦格理资本证券昨(22)日指出,高通将扩大价格战,也就是「MSM8225Q绝对报价低于MT6589」的幅度将由原先的1美元拉高至3美元,影响所及,联发科今年第一季营收恐较去第四季下滑9%
为了全力防堵联发科4核心芯片坐大,麦格理资本证券昨(22)日指出,高通将扩大价格战,也就是「MSM8225Q绝对报价低于MT6589」的幅度将由原先的1美元拉高至3美元,影响所及,联发科今年第一季营收恐较去第四季下滑9%。
联发科股价在反应库存修正利空消息、极力守住300元整数关卡后,就在310至320元之间区间盘整,静待公司于法说会的第一季营运展望。
高通与联发科大打价格战的传闻时有所闻,对于想布局联发科的国际机构投资人而言,「毛利率」的重要性将高于「出货量」,因此高通此波新价格战最后若真的伤到联发科毛利率,恐冲击国际资金后续回补联发科持股意愿。
麦格理资本证券亚太区科技产业研究部主管苏志凯指出,先前市场预期高通MSM8225Q订价将会低于联发科MT6589约1美元,但根据最新了解,「价差」将由1美元扩大至3美元,高通此举目的无疑是要箝制联发科将MT6589价格订在理想位置、进而压低4核心芯片产品毛利率。
苏志凯表示,市场高度预期4核心产品推出后将会带动联发科获利走扬,但从去年双核心产品轨迹来看,情况恐怕不能如此乐观,因为去年双核心芯片占联发科整体智能型手机出货比重由第二季的0%大举攀升至第三季的20%至30%与第四季的60%至70%,但整体毛利率却没有成长多少,仅由第二季的40.8%略微攀升至第三季的41.2%,第四季预估与第三季持平。
苏志凯指出,双核心芯片都无法拉抬联发科毛利率、又如何期待4核心芯片能做得到?
尽管苏志凯对今年联发科智能型手机出货预估值2.29亿颗与外资圈sellside平均值相去不远,但每股获利预估值16.44元却相对低了15%至20%,主因占整体出货仍逾50%的双核心芯片,今年第一季ASP恐跌破10美元。
苏志凯提醒,高通以价格战逼战联发科绝非个案,而是全面性的「渗漏(trickle-down)」策略,目的除了稳固全球手机芯片龙头地位外,也要加快扩展中国市占率的脚步,去年12月针对中国市场推出的MSM8226/8626,就是下半年准备与联发科的MT6589全面开打。
根据苏志凯预估,联发科今年第一季营收将较去年第四季下滑9%、毛利率则为持平的41.8%,至于第二季,营收虽可成长20%,但仍低于外资圈sellside平均值30%至40%。
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