智慧机晶片库存逆风Q1底缓解台积电Q2加温
时间：2013-01-15 15:49:48
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[导读]台积电(2330-TW)1/17将举行法说，外资聚焦后市。德意志证券表示，智慧机晶片库存消化清况可望首季底纾解，28奈米在中低阶采用加速，多数产品线库存将有回补潮，将可驱动台积电(2330-TW)第2季后市，重申买进评等和目标
台积电(2330-TW)1/17将举行法说，外资聚焦后市。德意志证券表示，智慧机晶片库存消化清况可望首季底纾解，28奈米在中低阶采用加速，多数产品线库存将有回补潮，将可驱动台积电(2330-TW)第2季后市，重申买进评等和目标价112元。但大和证券认为要关注资支出和高折旧用的影响。
德意志证券指出，台积电去年12月和第4季营收低于德意志证券预估，主要是EDGE智慧机晶片等影响，预估去年第4季每股盈余为1.63元，季减14%，年增34%。
展望后市，德意志证券也指出，在库存调整下，预估首季台积电产用率将在去年第4季90%降至86%，营收季减4-6%，较先前德意志预期的季减3%来的多，毛利率也将降至45.1%，营利率也将下滑至32.7%，PC和有线产品订单将优于无线、消费性和工业产品。
德意志证券说明，正向看好台积电获利周期提升，重申买进评等和目标价112元，预估2013-2014年平均股东权益报酬率将可达24%。
大和证券指出，在晶圆出货量持平，和平均产品单价季增约1%的情况下，预估台积电受季营收持平，12吋晶圆厂产用率首季预估可达105%，不仅是因为28奈米节点制程订单需求，也是因为在中国智慧机出货带动下，来自高通40奈米节点需求增加。
不过针对股东权益报酬率上，大和证券认为，如果苹果将A7处理处产能从三星转进台积电，预估台积电90亿美元资本支出会在今年中期提出，不过台积电今年可能将会举债10-20亿美元，这可能导致每股净值下滑。此外，由于折旧费用年增23%，预期台积电股东权益报酬率将从2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。维持持平表现，但将目标价从92.9元上调至94.8元。
德意志证券指出，台积电去年12月和第4季营收低于德意志证券预估，主要是EDGE智慧机晶片等影响，预估去年第4季每股盈余为1.63元，季减14%，年增34%。
展望后市，德意志证券也指出，在库存调整下，预估首季台积电产用率将在去年第4季90%降至86%，营收季减4-6%，较先前德意志预期的季减3%来的多，毛利率也将降至45.1%，营利率也将下滑至32.7%，PC和有线产品订单将优于无线、消费性和工业产品。
德意志证券说明，正向看好台积电获利周期提升，重申买进评等和目标价112元，预估2013-2014年平均股东权益报酬率将可达24%。
大和证券指出，在晶圆出货量持平，和平均产品单价季增约1%的情况下，预估台积电受季营收持平，12吋晶圆厂产用率首季预估可达105%，不仅是因为28奈米节点制程订单需求，也是因为在中国智慧机出货带动下，来自高通40奈米节点需求增加。
不过针对股东权益报酬率上，大和证券认为，如果苹果将A7处理处产能从三星转进台积电，预估台积电90亿美元资本支出会在今年中期提出，不过台积电今年可能将会举债10-20亿美元，这可能导致每股净值下滑。此外，由于折旧费用年增23%，预期台积电股东权益报酬率将从2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。维持持平表现，但将目标价从92.9元上调至94.8元。
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