观察站╱IC封测看景气：逐季成长

历经黄金价格飙涨及欧债风暴与全球景气的走弱阴霾后，IC封测产业景气于去年下半年终告好转，而展望今年封测产业景气走向，日月光(2311)与矽品(2325)两家大厂不约而同认为，1、2月因客户库存调整及营业天数的缩短，会冲击营业额下滑，但3月或是第二季起，即可开始翻扬好转。简言之，今年封测景气走向可望是「逐季成长」、「先蹲后跳」。

封测双雄日月光、矽品法说会日前才落幕，两家公司对今年景气看法颇为雷同。日月光营运长吴田玉认为，去年12月左右，就感觉到半导体业界开始出现库存调整变化，即便是去年下半年释单最强的行动装置、网路通讯端，也出现调整库存的现象，是导致第一季营收有10~13%季减幅预测的关键所在；不过，这并非不是一件坏事，且预期在客户库存调整告一段落后，委托释出的订单便将开始转强，加上新台币与日币的汇率趋贬，更是有利营运获利的增强。

矽品董事长林文伯也认为，本季是客户进行库存调整的一季，但预期本季将是今年的谷底，而更多3C新产品问世，外界换机潮速度加快，是力挺封测产业最快3月接单就会开始好转的新动力。而观察全球景气动向，美、中、日等经济大国的政治局面趋稳，新导体人开始全面抢救经济，在大环境改善下，下半年景气又比上半年佳；且封测业今年成长率有上看6%到9%的高个位数成长。

其实，封测双雄预期首季营运的季衰退约10~15%间，相较国内最大IC设计厂联发科(2454)对本季营运预测，约衰退10~18%相差不多；不过，首季营运最强的半导体厂，就属台积电(2330)莫属，台积电预测首季仅下滑1.8~3.3%，也由于台积电的强劲成长，更是支撑日月光与矽品对后市营运展望更具信心。

野村、德意志等外资证券，在法说后同步对一哥日月光维持「买进」评等，目标价分别为29、27元；瑞信证券也维持「优于大盘表现」评等，目标价27元。

花旗环球证券日前也认为，矽品、日月光去年第四季获利优于预期，即便第一季淡季效应明显，但双双确立为营运底部，预估今年毛利率可逐季走扬，下半年每股获利将各较上半年成长70%、62%，因此投资评等仍维持「买进」。