巴黎证：矽品Q3营收2位数强弹 微升目标价至32.5元

法国巴黎证券针对封测双雄之一的矽品(2325-TW)出具最新报告指出，尽管矽品第2季营收将不如公司在法说会上公布的财测，但是在第2季基期落底的情况下，预料第3季营收将出现大幅反弹，目前股价将以反映基本面为主。因此，对于矽品仍维持减码评等，不过将目标价由31.5元上调至32.5元。

矽品4月份营收为47.9亿元，月减4.5%，低于公司预期，巴黎证预期，5月营收滑落幅度会更大，不过，公司方面认为6月营收将有机会触底反弹，达到第2季季增3-7%的预期，但是，巴黎证认为，矽品第2季销售季增仅达1.1%；不过，由于第2季基期降低，预期矽品在今年第3季的营收季增率将达到11%，和上游的晶圆厂相当，并维持在历年同期的平均水准。

巴黎证表示，矽品为了积极提高铜打线制程组合毛利，因此在研发经费上投入大量的资本支出，应该有机会紧追在日月光(2311-TW)之后，成为铜打线制程的第二大供应商。不过，资本支出快速增加，相对也垫高了矽品的成本结构，导致今年第1季的息前税前净利未达平均水准。

巴黎证仍维持对于矽品减码的评等，主要是因为矽品的股东权益报酬率，从2005-2007年的高档20%回落，若毛利率维持6-7%的水准，那股东权益报酬率约落在15-20%。预料矽品股价将回归反映基本面，巴黎证也将其目标价由31.5元上调至32.5元。