富邦投顾：切入PA，联钧第二季起业绩将好转

富邦投顾在今(31)日发表联钧(3450)的报告，指出联钧退出DVD光碟机读取头封装后业绩的确受影响，不过自今年第二季起业绩将好转，包括切入PA(功率放大器)成效及体感游戏机订单逐季走高，中长期更有光纤产业复苏动能支撑。以联钧在光通讯封装领域领先者竞争地位来看，过去DVD光碟机产业缺乏成长性的包袱已能够在今年第二季完全丢弃。

法人表示，联钧光通讯业务主要为光纤TO-Can封装，以封装产能为计算基础，联钧目前TO-Can封装全球市占率约为1/3，为最大生产厂商。也由于联钧具有产能上的竞争优势，加上此类产品相当要求品质稳定与价格低廉，使得联钧成为日系业者委外代工最大的合作伙伴，而在光通讯产业景气转折向上之际，联钧更得以有超越竞争同业与产业平均水准的成长动能。

Light Peak方面，联钧负责光电模组组装部份，目的在于利用其超大频宽(10Gb/s)，以解决电脑内部装置传输速度不足的缺点。

富邦投顾也指出，要注意的是，尽管Apple于2011年第一季推出的新一代Macbook pro搭载Thunderbolt连接介面（Light Peak概念），但仍由铜线作为传输媒介，也就是说完全没有牵涉到光电讯号转换，因此短期内联钧不会因Light Peak 题材而有明显的业绩贡献。

法人表示，联钧新切入PA封装业务，对该公司中长期趋势亦有帮助。尽管配合日系客户营运策略转向而退出稳定高获利的DVD读取头业务，然日系客户也相对与联钧合作，将功率放大器（PA）封装业务委由联钧生产，将使得联钧成功切入日系手机用PA供应链，随着日系品牌手机业者积极重回智慧型手机市场，预期未来一至二年可有相当高的成长空间。不过短期内此业务带工不带料，加上联钧推估未来二季的PA出货量最大不超过每个股200万颗，因此整体毛利率不易超过3成的高标水准。也就是说，PA新产品对联钧获利要有较大的贡献预期要今年第三季之后。