矽品法说后 外资同步调升目标价 德意志喊高至50元

矽品(2325-TW)昨(26)日举行法说会，2010年第4季每股赚进0.36元，毛利率14.3%，表现优于预期，德意志证券、花旗环球证券、瑞信证券在最新报告中同步调升矽品目标价，其中以德意志喊出50元目标价为最高。

德意志指出，受惠于毛利率、营业利益率表现改善，矽品第4季获利表现佳，但公司高层并未公布第1季财测，但看好PC营收将小幅成长，记忆体将持平，而通讯、消费产品则下滑；预期第1季矽品营收季减4%，而在新台币相对于美元升值5%的假设下，矽品单季毛利率恐下滑2.3个百分点来到12%。

德意志预期矽品2013年每股税后盈余将达4.02元，看好其股东权益报酬率(ROE)可望在2012-2013年复苏，将矽品目标价自46元调升到50元，重申“买进”，认为若矽品基本面持续改善、获利复苏，还有进一步调涨评等的机会。

花旗环球则将矽品目标价一举由29元调升到39元，认为矽品第4季表现优于预期，第1季表现则可望符合预期，认为矽品的成本结构虽因汇损、金价高涨、ASP下滑而受冲击，但下半年毛利率可望走稳，并在2012年回复到20%以上的水准，将矽品2011、2012年每股获利预测分别调升到2.5元、3.3元，重申“持有”。

瑞信证券台股研究部主管艾蓝迪(Randy Abrams)指出，矽品今年资本支出(Capax)将减少，由2010年的150亿元降低为100亿元，而由于目前矽品产能利用率已达85%-90%的高档，而来自主要客户的价格压力增加，加上潜在汇损增加，金价与新台币又对成本结构形成阻力，矽品毛利率最终恐令人失望。

艾蓝迪将矽品目标价自28元调升到36元，重申评等为“中立”；此外，摩根大通证券则在最新报告中对矽品重申“中立”评等，目标价35元。