内存封测厂9月报佳绩　4Q业绩有撑

不同于DRAM厂陷于报价狂跌的愁云惨雾，相关封测厂力成和华东9月营收相对持稳，实绩皆续创历史新高，力成季增率为5.9%，符合原先预期；华东季增率为6.08%，稍微低于原先所估的7~10%。第4季在DRAM厂制程技术推进及产出增加的挹注下，考虑到封测代工价格可能微降，力成和华东第4季营收仍将比上季持平到小幅成长，惟汇率变动将会未来观察获利表现的关键。

华东9月营收达新台币6.66亿元，较8月成长1.03%，创下连续7个月营收创历史新高；累计第3季营收19.77亿元，较第2季成长6.08%，同创单季新高，相较于先前法说会所预测的7~10%季增值，达标率稍微落后。力成9月合并营收达33.2亿元，较8月成长1.13%，亦创历史新高纪录，第3季合并营收达98.3亿元，较第2季成长5.9%，符合法说会预期的5~7%区间。

华东在客户制程推进出现进展下，产出持续增加，预期第4季业绩仍将维持逐月攀高趋势，惟因应DRAM产品价格不断滑落，华东第4季将配合客户调降产品价格，降幅在5%以内，考虑此点，法人预期，华东第4季营收可望较第3季持平或小幅成长。

随着DRAM报价大跌，封测代工价格也有松动压力，力成则挟客户结构优势，直指跌价压力并? ㄓj，但会循往常惯例，给予客户价格折让，幅度最多约2~3%虽然力成先前预期第4季营收亦有机会比上季成长5~7%，不过目前新台币波动剧烈，因此届时营收能否优于第3季的表现，仍须密切观察汇率走势。力成预计10月26日举行第3季法说会，届时内存产业市况、2011年营运展望等话题将为法人所关注。

法人认为，尔必达(Elpida)将在2010年底于日本广岛厂开始量产32奈米产品，同属该阵营的台系DRAM厂包括瑞晶、力晶和茂德等，均处于制程转换阶段，预期DRAM单位产出将逐季成长，可望支撑2011年力成营运成长。