花旗：台积Q3营收估增11%，毛利率亦将优预期

晶圆代工龙头厂台积电(2330)8月合并营收超乎市场预期，继7月创高后再微增2%、续写新高，而外资也纷纷对台积电下半年表现提出更明确的看法。花旗即出具最新报告指出，即使台积电9月营收可能出现最多10%的回落，但台积电第3季合并营收仍可写下季增11%、年增34%，达1426亿元的好成绩，将远优于原先法说会上预估的季增6-8%。此外，花旗也看好，台积电第3季毛利率将受益于高毛利率的光罩出货增加挹注，来到48.8%左右的高档，营益率可望提升至36.5%左右，均将优于毛利率、营益率各为46-48%、34-36%的财测水准。
惟花旗提醒，台积电第3季营收跳的越高，也就意谓第4季营收可能摔的越重。由于PC/NB需求续疲，花旗预估，台积电在65/90奈米出货放缓将会一路延续到11、12月，导致单季营收恐有15%的大幅下滑。不过花旗认为，此波营收向下修正的时间将不会持续太久，因为这是由PC/NB和消费性电子暂时性的需求平平所引起的，而非供应链过度布建库存所致。
花旗也进一步分析，根据先前台积电财务长暨发言人何丽梅资深副总的说法，8月表现优于预期，主因部分客户将出货时间提前，且第3季的光罩收入较预期为多所致，这意谓当台积电用于新产品的全系列光罩(尤其是先进制程部分)将在未来的6-9个月，对其营收有相当强劲的推升力道。

花旗指出，根据一般量产时程推测，台积电的新产品从tape-out到大举量产约需要2-3季的时间，也就是说，许多IC业者今年第3季在为了PC/NB厂的新品开始做tape-out，而这些新品量产时间点约莫就会落在明年第2季，显示届时半导体市场需求可望如台积电所预言，开始回温。
关于台积电20奈米制程的发展进度，花旗则预估，于2013年第4季就会开始产生营收贡献；而由于台积电将持续布建20奈米的新产能并巩固28奈米产能，甚至未来的2013、2014年资本支出都将拉的更高，分别来到110亿、120亿美元之谱。