外资看台积电营收：Q3季增冲12%、Q4滑落

台积电(2330)八月合并营收意外再创新高，并宣布第三季营收将优于先前预估，外资巴克莱调升台积电第三季营收季增为10～12%；展望第四季，花旗及高盛均预期台积电业绩将下滑，季减约在5～15%。
台积电八月合并营收再创历史新高，达494.97亿元、月增2%，并宣布调升第三季业绩展望。台积电财务长何丽梅表示，台积电2012年第三季的营收，预估将较先前于7月19日公布之第三季业绩展望数字略为增加，主要原因为部份客户出货提前，以及第三季的光罩收入较预期为多。

台积电原本预估第三季营收将介于1360～1380亿元，季增率介于6～8%间，惟并未给最新的营运展望数字。

巴克莱分析指出，台积电八月营收超乎预期再创新高，主要是受惠于联发科(2454)6575/6577 1GHz的单/双核心、F-晨星(3697)LCD TV驱动IC及创意电子(3443)的40纳米4G LTE IC需求强劲；巴克莱调升台积电第三季营收季增率至10～12%，同步调高台积电本季的毛利率预测，由原本的46～48%调升至48～49%，并将台积电今年的每股净利预测调升3%至6.15元。惟后续多空因素并陈，巴克莱维持台积电「中立」评等，目标价84元。

花旗则指出，台积电八月营收仍在高档，显示第四季开始的库存调整，时间可能比预期来的短，评等为「买进」、目标价103元。针对台积电八月的亮眼表现，花旗分析，事实上台积电八月多数客户的订单还是较七月微幅衰退，不过，几家生产高阶绘图芯片、低阶智能型手机基频芯片、以及苹果相关芯片的大客户订单持续增加，带动营收续扬。

展望台积电第四季营运，花旗指出，虽然台积电八月营收走扬，惟八、九月接到的订单已经开始下滑，代表第玉季出货将减少；且受到PC、NB终端需求低迷影响，花旗预计台积电第四季的晶圆出货量将季减15%。但花旗强调，台积电来自智能手机和日本IDM厂的委外订单仍十分强劲，使得半导体业第四季开始的库存调整期可能较预期短。

高盛预估，台积电第三季合并营收可达1375亿元，季增约7.3%，并预期台积电第四季营收将比第三季下滑5～10%。

高盛并指出，台积电预期资本支出占营收比重(capex/sales ratio)将在2014年达到高峰，这意谓着台积电期待接到苹果AP应用处理器的订单所带来的营收成长。高盛仍乐观看待台积电成长，但对于其在2013～2015年的巨额资本支出的投资回报率持审慎看法。