美林：台积电资本支出提高产用率Q4恐下滑下修今年EPS预估

外资传出第3季营收成长疑虑。美林证券指出，台积电后市面临结构性挑战，市场份额近饱和、逻辑IC市场成长放缓、密集提升R&D和资本支出，产用率在今年第4季恐下滑，股价估值相较全球其他同业较不具吸引力，维持中立评等，但下修目标价至84元。一并调降2012-2013年每股盈余12%、10%。

摩根大通证券针对亚太分析师名单进行调整，由远传取代台积电，瑞银证券则认为，台积电第3季营收成长可能放缓。

美林证券说明，由于行动需求已有放缓的态势，过度建置的产能利用率在今年第4季可能下滑，而R&D和资本支出提升可能造成28奈米毛利率逆风，维持中立评等，但股价估值相较全球同业已较不具吸引力，下修目标价至84元。一并调降2012-2013年每股盈余预估值12%、10%。美林证券指出，台积电后市的新挑战市场可能低估一些警讯，包括：市场份额已近饱和、逻辑IC市场成长也放缓、市场也加速竞争，加上提升R&D和资本支出密集提升，因此并不预期供应链和客户的定价能力能抵销这些压力。