联电恐连亏两季 巴克莱看晶圆双雄

巴克莱证券保守看晶圆双雄后市，认为将面临产能过剩、客户订单调整等挑战，不仅台积电（2330）营运将走淡，联电第四季更有可能出现亏损，明年第一季也恐难转盈，预期要到明年第二季起才会逐步复苏。

巴克莱证券亚太区半导体产业首席分析师陆行之认为，由于相关因素影响，加上产能过剩隐忧，将使台厂利用率下滑，进而影响营运表现。因此对于产业看法，抱持较为「负向」的态度，对于台系相关半导体厂也较为谨慎保守。

陆行之指出，全球经济出现负面隐忧，加上欧债问题疑虑未除，影响市场消费力道。其中半导体业由于下游客户的相关订单需求，如可程序逻辑元件 （PLD）、可程序逻辑闸阵列 （FPGA）、网络、以及整合元件大厂等进行调整，景气前景并不乐观。

展望第四季与明年首季，陆行之预期，台积电营收将呈现季减4%与7%，表现也比市场预期的「持平」来得差；由于产能利用率下滑，将导致营业利益率由第四季的29%，降至明年首季的26%，对台积电抱持「中立」的态度。台积电昨天涨0.4元、收70.4元。

联电方面，陆行之指出，联电第三季营收下滑11%，符合公司预估季减10%至12%幅度，不过因第三季认列转投资联相的投资损失，预估第三季每股税后纯益仅0.05元，低于市场预期的0.16元。联电昨天收平盘12.15元。

陆行之预估，联电第四季营收季减5%，明年第一季营收季减8%，同样不如市场预期，而且这二个季度因产能利用率可能会低于损益两平的70%，推估第四季和明年第一季都可能亏损，预期要到明年第二季营收才能回温，建议减码，认为「表现劣于大盘」。

陆行之认为，从目前角度观察，半导体产业景气要到明年第二季才会转趋复苏，不过由于受到全球经济因素的影响，预期复苏力道将相对疲弱。